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« La prolifération des agents d'IA qui effectuent diverses tâches pour nous dans le domaine des transferts de valeur implique qu'ils privilégieront l'utilisation et l'exécution de portefeuilles, de blockchains et de jetons. Cette tendance globale se traduit par des transactions plus performantes, plus rapides et moins coûteuses. Moins coûteuses grâce à des frais de transaction réduits, plus rapides grâce au règlement atomique en temps réel, et performantes grâce à une programmabilité intrinsèquement plus poussée, tant au niveau des contrats intelligents que dans leur interaction avec les agents d'IA. » – Richard Schroder

« Il faut d'abord se pencher sur les actifs physiques existants, qui représentent environ 20 000 milliards de dollars, tandis que la valeur tokenisée à ce jour n'atteint que 38 milliards de dollars. De toute évidence, nous n'en sommes qu'au début. La vitesse d'adoption dépendra de notre capacité à démontrer rapidement la valeur ajoutée de la tokenisation, ainsi que du rythme des progrès en intelligence artificielle. Je suis convaincu que les acteurs préféreront interagir avec des stablecoins, des actifs physiques tokenisés et des cryptomonnaies plutôt qu'avec le système bancaire traditionnel en monnaie fiduciaire. » – Richard Schroder

« Nous introduisons des fonds monétaires australiens et singapouriens car, dans cette partie du monde, en Asie-Pacifique, nous sommes une juridiction multidevises. Actuellement, seuls des stablecoins et des fonds monétaires libellés en dollars américains sont disponibles, et nous ne pensons pas que cela restera le cas en Asie-Pacifique à long terme. Nous sommes convaincus qu'aujourd'hui, cette région est une juridiction multidevises en matière de commerce et de flux de capitaux, et qu'elle le restera. C'est pourquoi nous développons notre offre multidevises en conséquence. » – Richard Schroder

La monnaie se réinvente pour les agents IA, et les premiers fonds réglementés leur sont déjà accessibles. Richard Schroder a passé 25 ans dans la banque institutionnelle, a dirigé l'équipe des actifs numériques d'ANZ qui a émis le premier stablecoin bancaire sur une blockchain publique, et a quitté son poste pour cofonder Conduit Digital Holdings, qui tokenise les fonds monétaires pour les trésoreries d'entreprises de la région Asie-Pacifique. Il s'entretient avec Jeremy Au pour expliquer pourquoi les gestionnaires d'actifs ont adopté la blockchain avant les banques, les points de convergence actuels entre Sibos et Token2049, comment un fonds tokenisé est adapté aux agents IA, les trois mécanismes de contrôle permettant à un agent IA de souscrire, de racheter et de transférer des fonds en toute sécurité, la mobilité des garanties, la place de Federated Hermes et de BNY dans cet écosystème, l'avantage concurrentiel que représente l'open source pour la plupart des technologies, et l'écart entre un marché d'actifs réels d'environ 20 000 milliards de dollars et les 38 milliards de dollars tokenisés à ce jour. Il partage également ses conseils aux gestionnaires de fonds prêts à se lancer et revient sur son opération de 30 millions de dollars en stablecoin, un pari audacieux à l'époque.

Richard Schroder est cofondateur et PDG de Conduit Digital Holdings, la branche actifs numériques de Conduit Group, un groupe d'investissement indépendant basé à Singapour. Conduit Digital Holdings tokenise des fonds monétaires réglementés pour les investisseurs institutionnels et les investisseurs de gros de la région Asie-Pacifique, grâce à une alliance stratégique avec Federated Hermes, et propose des services de tokenisation à la demande ainsi que des services d'agent aux gestionnaires de fonds. Auparavant, Richard a passé 25 ans dans le secteur bancaire institutionnel et a dirigé l'équipe actifs numériques d'ANZ.

Profil LinkedIn de Richard : https://www.linkedin.com/in/richard-schroder-76961140/ 

Conduit Digital Holdings : https://www.conduitdigital.xyz/

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L'argent se réinvente pour les agents IA. Par où commencer ? | Richard Schroder - E745

Du banquier institutionnel au fondateur

Jeremy Au : Bienvenue à BRAVE Asie du Sud-Est. Je suis ravi d'être ici avec Richard Schroder. C'est un expert, un leader et un investisseur dans le domaine des actifs numériques, et il comprend parfaitement les enjeux de la tokenisation des actifs du monde réel. C'est un domaine encore très inexploré pour moi, et je pense que ce le sera aussi pour beaucoup d'entre vous.

Je suis ravi d'aborder ce sujet car nous assistons à une transition majeure : les institutions réglementées, l'approche traditionnelle de la finance avec ses costumes et cravates, côtoient désormais le monde fascinant de la finance décentralisée. Je suis enchanté de vous accueillir parmi nous.

Richard Schroder : Merci, Jeremy. C’est un plaisir d’être ici. Je suis un homme de famille. J’ai quatre enfants formidables, un chien un peu névrosé et une épouse merveilleuse. Nous vivons dans la banlieue de Melbourne, ce qui m’occupe beaucoup. Côté carrière, j’ai été banquier institutionnel pendant 25 ans, spécialisé dans le financement de projets et le financement structuré, ainsi que dans la finance d’entreprise et les solutions de trésorerie.

Vers 2014, je me suis passionné pour les technologies exponentielles, celles dont les performances doublent et les coûts sont divisés par deux chaque année, et qui ont tendance à transformer en profondeur les secteurs d'activité. Je me suis donc orienté vers ce domaine et j'ai occupé des postes à responsabilité en analyse de données pour la division institutionnelle d'ANZ, puis à la tête de l'équipe des actifs numériques au sein de cette même division. J'ai ensuite créé ma propre entreprise, Conduit Digital Holdings, en partenariat avec Conduit Group et, pour la partie technologique, Cubewire. Nous avons une dizaine de mois d'existence.

Pourquoi les gestionnaires d'actifs ont agi en premier

Jeremy Au : Waouh, fantastique ! Quelle croissance ! Ce qui est intéressant, c’est la chronologie de cette transition de la finance traditionnelle à ce nouveau monde de la finance numérique et décentralisée. Pourriez-vous nous en dire plus sur ce qui vous a fait dire : « Je pourrais continuer comme ça, ou je pourrais faire quelque chose de différent avec la technologie et l’approche » ?

Richard Schroder : Pour moi, la grande transition a été la suivante : nous avons été pionniers dans ce domaine chez ANZ avec un stablecoin en 2022, la première banque à émettre un stablecoin sur une blockchain publique et sans permission. On dit souvent qu'être précurseur, c'est parfois se tromper. À l'époque, la demande des clients n'était tout simplement pas au rendez-vous, et leur appétit pour le risque était insuffisant. Les banques, en particulier, doivent respecter des cadres réglementaires prudentiels, et ceux-ci ne sont pas encore suffisamment développés pour leur permettre d'opérer sur des blockchains publiques.

Ce sont les gestionnaires d'actifs, notamment BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton et d'autres, qui ont été les premiers acteurs réglementés à adopter les blockchains publiques. C'était aux alentours de 2024, et cela m'a incité à quitter le secteur bancaire pour me lancer dans la gestion d'actifs.

Sibos et Token2049

Jeremy Au : Vous avez donc une vision d'ensemble, celle de la finance traditionnelle et celle de la finance décentralisée. Quelles sont, selon vous, les principales différences entre avant et après ?

Richard Schroder : Je reviens tout juste de participer à plusieurs conférences. La plus grande conférence bancaire mondiale, qui a lieu chaque année, s'appelle Sibos. Elle s'est tenue à Miami et a réuni 12 500 banquiers, banquiers centraux et régulateurs. L'un des principaux thèmes abordés était l'intersection entre la finance tokenisée et l'intelligence artificielle, et le rôle que cette dernière est appelée à jouer.

Ensuite, je me rends à Token2049 ici à Singapour, et là, 25 000 passionnés de cryptomonnaies en T-shirts. Et devinez quoi ? Le thème principal de la conférence cette semaine est l’intersection entre la finance tokenisée et la finance participative. Il y a donc une convergence en cours. Mais je ne pense pas qu’il y ait beaucoup d’entreprises présentes aux deux conférences, il reste donc un fossé à combler. Et chez Conduit, nous aspirons à être ce pont.

Jeremy Au : Quelle est la différence de ton dans la manière dont ces deux conférences abordent le même sujet ?

Richard Schroder : Dans le secteur bancaire, tout repose sur le cadre réglementaire qui encadre les activités des banques. Il est généralement admis que la question n'est pas de savoir si elles doivent s'adapter, mais quand et comment développer les capacités nécessaires pour leur permettre d'évoluer en fonction de leurs besoins et de ceux de leurs clients. De nombreuses solutions émergent donc autour de la blockchain : blockchains privées à accès restreint, dépôts tokenisés, etc.

Token2049 affichait un optimisme marqué. L'un des principaux thèmes est l'arrivée sur la blockchain des instruments financiers et des actifs pondérés en fonction des risques (RWA). C'est en partie ce qui explique cet optimisme, car ces actifs utilisent l'infrastructure crypto sous-jacente. En termes de volume, le marché traditionnel reste nettement plus important que le marché crypto. Par conséquent, l'arrivée de ces actifs sur la blockchain aura un impact considérable sur l'infrastructure crypto sous-jacente.

Meilleur, plus rapide, moins cher, programmable

Jeremy Au : Nous allons parler de la tendance actuelle, et nous aborderons ensuite Conduit. La tendance dont nous parlons est la tokenisation des actifs du monde réel en actifs numériques. Pour quelqu'un qui ne connaît pas cette tendance, comment la décririez-vous ?

Richard Schroder : C’est inévitable. Il y a l’infrastructure elle-même, l’utilisation des blockchains, puis les contrats intelligents qui peuvent être exécutés sur la chaîne, les jetons qui peuvent y être stockés et, de plus en plus, les agents d’IA capables d’interagir avec ces jetons et portefeuilles.

Globalement, cette tendance se traduit par des solutions plus performantes, plus rapides et moins coûteuses. Moins coûteuses en termes de frais de transaction. Plus rapides, car tout se fait en temps réel, avec un règlement instantané entre les actifs, etc. Et surtout, la programmabilité est un atout majeur. À mesure que les agents d'IA prolifèrent et effectuent diverses tâches liées à la gestion de la valeur, ils privilégieront l'utilisation de portefeuilles, de blockchains et de jetons.

Des stablecoins aux fonds monétaires

Jeremy Au : Il est intéressant de voir la diversité des actifs transférés et tokenisés. On a notamment vu des bons du Trésor américain. Les stablecoins sont une forme de monnaie, mais aussi de tokenisation. On observe également des dettes étudiantes et d'autres types d'actifs. Pourriez-vous nous en dire plus sur les types d'actifs concernés par ce processus ?

Richard Schroder : Les stablecoins ont été les premiers, comme moyen d’échange. Puis sont apparus les fonds monétaires. Je ne l’avais pas vu venir. Les fonds monétaires comptent parmi les instruments financiers les plus performants. Ils fonctionnent parfaitement, alors pourquoi les tokeniser ? Au départ, l’objectif était de permettre l’accès à un segment de clientèle préférant les tokens, à savoir les acteurs natifs des actifs numériques : les plateformes d’échange et les projets.

Depuis, l'utilité accrue de ces actifs s'est véritablement manifestée, favorisant ainsi leur expansion vers d'autres classes d'actifs. Cette utilité se décline en deux axes principaux. Le premier concerne la mobilité des garanties : la possibilité de tirer davantage profit de son actif, de l'utiliser, de l'utiliser comme garantie pour des prêts, de le transférer et de l'employer comme garantie pour des opérations de trading, entre autres. Le second axe est la programmabilité. Les actifs tokenisés sont intrinsèquement plus programmables, tant au niveau des contrats intelligents que dans leur interaction avec les agents d'IA.

Jeremy Au : Selon vous, pourquoi la programmabilité est-elle importante ?

Richard Schroder : C’est au cœur de la productivité, de l’automatisation, de la prise de meilleures décisions, de plus en plus soutenues par l’IA, et de la mise en œuvre de ces décisions par des agents. C’est le domaine clé. Et vous ? Vous expérimentez avec des agents IA ? Vous avez des projets en cours ? Quel est votre avis ?

Comment Jeremy utilise les agents

Jeremy Au : Pour moi, cela se divise principalement en deux domaines. Le premier concerne la productivité et l'apprentissage personnels, et le second, bien sûr, le travail. Côté personnel, je lis beaucoup. J'ai un outil qui rassemble des recherches documentaires sur les tendances qui m'intéressent. Avant, j'utilisais un flux RSS qui me proposait une centaine de liens à consulter. C'est agréable d'avoir un outil qui fait le tour du sujet, qui me fournit un résumé rapide et me permet d'approfondir. Je contextualise également ces informations, par exemple en me posant des questions le soir sur l'actualité ou la géopolitique. Il y a donc un aspect d'apprentissage personnel très appréciable.

Côté travail, il s'agit simplement de tâches très basiques liées aux e-mails et à la recherche pour les réunions. Je n'ai pas encore développé de fonctionnalités permettant de gérer une activité commerciale. Personnellement, j'attends la plateforme idéale, pertinente et qui ne risque pas de provoquer d'erreurs irréversibles. On a vu des erreurs catastrophiques commises par certains. Récemment, il me semble qu'une boucherie spécialisée dans le barbecue a envoyé un e-mail à tous ses clients. C'est donc révélateur.

Ouverture d'un fonds réglementé aux agents IA

Richard Schroder : Oui, c’est un domaine passionnant. Je suis administrateur du fonds, donc si un agent utilise ma plateforme de manière abusive, je risque la prison. C’est la dernière chose que je souhaite. Nous avons d’ailleurs déjà rendu nos fonds accessibles aux agents. C’est ce qu’on appelle la prise en compte des agents, et je pense que nous serions parmi les premiers fonds réglementés à mettre cela en place.

Nous avons examiné en détail plusieurs points essentiels, car nous avons une obligation fiduciaire envers nos clients. Nous devons évaluer une plateforme avant de l'intégrer à notre plateforme de fonds tokenisés. À titre d'information, et pour votre public : outre l'analyse de la sécurité des informations et les vérifications habituelles, voici les trois principaux domaines que nous avons identifiés.

Tout d'abord, un identifiant d'agent unique, et la manière dont celui-ci est lié à un client ayant effectué son inscription KYC.

La seconde condition était la capacité de la plateforme à définir les tâches de l'agent. Dans un environnement de fonds tokenisés, on s'attend à ce qu'un agent effectue uniquement quelques tâches : souscription, rachat et transfert. Il ne devrait en aucun cas avoir accès au contrat de liste blanche, ni à d'autres éléments de ce type.

Enfin, et c'est sans doute le plus important, il est possible de contrôler les actions de l'agent au niveau du portefeuille : limites de dépenses et possibilité d'approbation multiple selon vos besoins. L'utilisateur reprend ainsi le contrôle de son agent.

Mobilité collatérale

Jeremy Au : Quels sont donc les avantages pour votre fonds d'être tokenisé, et également d'avoir cet accès pour les agents ?

Richard Schroder : Excellente question. Nous commençons par les fonds monétaires multidevises. Comme je l’ai mentionné, les fonds sous-jacents que nous tokenisons figurent parmi les meilleurs au monde. Dans cette première phase, nous cherchons à démontrer à nos investisseurs et à nos clients, et notamment à nous-mêmes, les avantages supplémentaires de la tokenisation. Concrètement, il s’agit pour nous, dans un premier temps, de la mobilité des garanties, de la possibilité de tirer davantage parti de nos actifs, par exemple en pouvant les utiliser comme garantie pour des prêts. Et deuxièmement, de la programmabilité.

Un bon exemple de mobilité des garanties, apparu très récemment, est la tokenisation des actions américaines. Cela permet aux détenteurs de ces actions d'accéder plus facilement à des liquidités ou d'obtenir des prêts en les utilisant comme garantie, tout en conservant leur position à long terme, par exemple pour financer un projet. Ils tirent donc davantage profit de leur actif, et la tokenisation le permet concrètement.

La trésorerie d'entreprise en tant que premier client

Jeremy Au : Quel est le profil des personnes enthousiasmées par ce sujet ? S’agit-il, par exemple, de passionnés de cryptomonnaies, comme vous l’avez mentionné ? De family offices ? Qui décide de se dire : « C’est quelque chose qui m’intéresse vraiment » ?

Richard Schroder : Notre clientèle cible est constituée des trésoriers d'entreprise. Au sein de ce segment, nous nous concentrons d'abord sur les plateformes d'échange d'actifs numériques, puis sur la gestion de trésorerie des PME. L'objectif est de leur permettre de repenser et d'optimiser considérablement leurs opérations d'entrée et de sortie de positions.

Prenons l'exemple d'une entreprise australienne : elle perçoit ses revenus en dollars australiens, mais effectue ses achats en dollars américains. Elle souhaite obtenir un rendement sûr et stable sur ses deux placements, en pouvant transférer ses fonds entre le marché monétaire australien et le marché monétaire américain. Elle peut ainsi tirer pleinement parti des capacités de gestion de portefeuille pour anticiper les événements à venir, s'y préparer, effectuer les transferts nécessaires, payer ses fournisseurs et, de manière générale, optimiser son fonctionnement.

Jeremy Au : La tokenisation du fonds est tout à fait pertinente, car elle offre une plus grande flexibilité et permet d'agir rapidement. Je me demande toujours qui prend la décision. Est-ce le directeur financier ? La plateforme ? Un ingénieur ? Et ensuite, ces intermédiaires mandatent des agents pour gérer le fonds via différentes plateformes ?

Richard Schroder : Je pense que la décision doit absolument venir de la direction. Il s'agit en quelque sorte d'intégrer du personnel supplémentaire, donc il est essentiel de mettre en place une gouvernance adéquate. Il faut d'abord définir les besoins de l'entreprise, puis la gouvernance, et enfin, la décision est transmise aux équipes techniques pour la mise en œuvre. Mais nous parlons ici d'une situation future. Comme je l'ai dit, je ne trouve pas d'autres fonds réglementés accessibles aux agents pour le moment.

Je pense que la situation actuelle d'Agentic correspond davantage à ce que vous décrivez pour vos cas d'utilisation personnels. Cela commence par la génération de visualisations intéressantes, puis passe à la prise en charge des besoins d'information, et enfin au déploiement d'agents pour faciliter les tâches. En entreprise, nous parlons encore d'une solution future. De nombreux cas d'utilisation internes utilisent des agents pour soutenir les fonctions d'ingénierie, mais je parle ici de la trésorerie d'entreprise. Cette approche doit être initiée par les métiers, en raison des nombreuses procédures de gouvernance et des transferts de valeur importants.

Comment les banques traditionnelles réagissent

Jeremy Au : Comment les banques traditionnelles réagissent-elles à cela ?

Richard Schroder : Comme je l’ai mentionné, et venant de Sibos, il est admis que la question n’est plus de savoir si cela se produira, mais quand. Ils se mobilisent là où ils le peuvent, notamment dans des environnements privés et autorisés, et avec des dépôts tokenisés.

Nous avons la chance de travailler avec une banque formidable, BNY. Première banque dépositaire au monde, elle fait partie de ces banques visionnaires qui, pour ainsi dire, anticipent les problèmes. En tant que première banque dépositaire au monde, elle gère déjà le plus grand volume d'actifs réels et les rend disponibles à la tokenisation de manière à la fois conforme à la réglementation et efficace. Ainsi, des entreprises comme la nôtre peuvent accéder aux actifs sous-jacents, les tokeniser et les distribuer à nos clients, qui peuvent alors profiter des avantages liés à la tokenisation.

D'autres banques tenteront de résister autant que possible au changement. Les plus performantes s'efforceront de repositionner leurs activités en prévision de ce changement et de tirer parti des nouvelles technologies.

Jeremy Au : Comment convaincre ces banques tournées vers l'avenir ?

Richard Schroder : Eh bien, je suis gestionnaire d'actifs maintenant, donc la banque me sert, et nous avons une excellente banque chez BNY. Mais lorsque je m'adresse plus largement aux banques, aux gestionnaires de fonds ou aux acteurs déjà établis, le point de départ est qu'il faut se procurer un portefeuille, un portefeuille qui permette une gouvernance efficace. Il faut ensuite commencer à identifier des cas d'utilisation au sein de son activité qui pourraient tirer parti de ces nouvelles technologies, puis itérer à partir de là. Comment mange-t-on un éléphant ? Une bouchée à la fois.

Pourquoi le partenariat est préférable à la construction

Jeremy Au : Est-il plus facile pour les banques de construire, d'acheter ou de nouer des partenariats dans ce nouveau monde audacieux ?

Richard Schroder : Je pense que les partenariats sont essentiels, et ils sont assurément au cœur de notre activité chez Conduit Digital Holdings. TradFi excelle dans certains domaines. Le premier fonds dont nous avons tokenisé une partie est le Federated Hermes US Prime Fund. Nous sommes très fiers de compter Federated Hermes parmi nos partenaires. Leur fonds sous-jacent comprend des centaines d'instruments de crédit qu'ils gèrent avec brio. Nous n'avons ni besoin ni envie de reproduire ce modèle. Il s'agit d'un fonds AAA sûr, sécurisé et parfaitement géré. J'ai également évoqué BNY.

Il y a aussi certains domaines où la DeFi excelle vraiment. Certains protocoles issus du DeFi Summer sont opérationnels depuis plus de six ans et ont fait leurs preuves, comme les protocoles de prêt ou les plateformes de marché. Je pense que le secret réside dans la combinaison optimale de ces deux univers.

Qu'est-ce qui constitue un fossé ?

Richard Schroder : Nous sommes actuellement en pleine levée de fonds, et la question « Quel est votre avantage concurrentiel ? » revient sans cesse. On a parfois tendance à se focaliser sur le brevet, cet élément unique qui vous distingue. Pour moi, il s'agit plutôt de la configuration, et de la rapidité et de la qualité de sa mise en œuvre. Sur le plan commercial, cela inclut les partenariats et les alliances que vous nouez. Sur le plan juridique et réglementaire, les licences et les juridictions compétentes. Et sur le plan technique, où la plupart des solutions sont open source, il s'agit de savoir comment les intégrer dans une infrastructure de niveau institutionnel, certifiée SOC 2 Type 2, ISO 27001, etc. Mettez tout cela en place, assurez une mise en œuvre et une exécution impeccables, et voilà ce qui, à mon sens, constitue un véritable avantage concurrentiel.

Mais comme vous êtes un expert en capital-risque, je voudrais vous poser la même question. Qu'est-ce qui caractérise un bon avantage concurrentiel, et comment envisagez-vous ce secteur ?

Jeremy Au : Historiquement, les avantages concurrentiels ont varié de faibles à forts, et de bien à moins bien compris. La propriété intellectuelle et les brevets en sont un exemple. Viennent ensuite les économies d'échelle. Un autre avantage réside dans la constitution d'une équipe performante dans un secteur aux talents limités. Par exemple, l'informatique quantique dispose d'un vivier de talents restreint, ce qui en fait un avantage concurrentiel majeur. Les licences réglementaires sont également un facteur important. Enfin, le dernier avantage concurrentiel est sans doute l'effet de réseau. J'estime que l'effet de réseau est probablement l'avantage concurrentiel le plus puissant dans le monde numérique, mais aussi probablement le moins bien compris.

Richard Schroder : Et le plus difficile à obtenir.

Jeremy Au : Oui, c'est difficile à obtenir.

Richard Schroder : Surtout à un stade précoce.

Jeremy Au : Oui. Certaines choses sont plus faciles, d'autres plus difficiles. Mais parvenir à un monde où chaque utilisateur supplémentaire contribue à améliorer le produit pour tous, et ce à l'échelle de l'entreprise, est complexe. Tesla en est un bon exemple. Chaque personne qui achète une Tesla contribue à l'amélioration du système de vision par ordinateur de ses modèles de conduite autonome, ce qui permet aux voitures autonomes de s'améliorer constamment. Waymo, filiale de Google, doit quant à elle acheter chaque voiture pour obtenir les données d'entraînement. Ces avantages concurrentiels sont donc intéressants. Et vous ? Quand on y pense, la réglementation est évidemment un facteur déterminant. Conformité, leadership…

Richard Schroder : Dans le contexte des instruments financiers réglementés, je vois cela comme une configuration qui englobe les aspects commerciaux, réglementaires, juridiques et technologiques institutionnels. C’est ce qui compte lorsqu’il s’agit de transférer de la valeur, ce qui est légèrement différent du simple transfert d’informations.

Information sur le déménagement versus valeur du déménagement

Jeremy Au : Parlons-en. Quelle est la différence entre la circulation de l’information et la circulation de la valeur ?

Richard Schroder : Traditionnellement, le transfert de valeur était le domaine exclusif des banques. Désormais, grâce aux blockchains, une part considérable de la valeur est transférée indépendamment des banques. Mais tout repose sur la qualité des contrôles : les mesures de cybersécurité mises en place pour sécuriser l’infrastructure, et la manière dont le code technique est publié et déployé.

C'est une façon simplifiée d'aborder la question, mais la certification et les normes jouent un rôle crucial. C'est là qu'intervient la norme SOC 2 Type 2 : elle décrit la mise en œuvre concrète de vos processus de bout en bout et leur certification. Viennent ensuite les normes ISO, comme l'ISO 27001, qui définissent vos pratiques en matière de sécurité de l'information. Ensemble, elles garantissent la rigueur nécessaire au déploiement de vos applications.

Lorsqu'il s'agit d'un simple site web de diffusion d'informations, la confidentialité des données clients est primordiale et nécessite une sécurité renforcée. En revanche, pour un site d'échange d'informations sans conséquences particulières ni données privées, les exigences sont moindres. La plupart de ces sites informatifs redirigent ensuite l'utilisateur vers un service financier, comme Stripe.

Stripe et Agentic Commerce

Jeremy Au : C’est intéressant, car historiquement, Stripe est perçu comme une plateforme facilitant les transactions de commerce électronique. Or, on constate qu’ils commencent à étendre leurs activités aux services de trésorerie pour les entreprises, proposant ainsi des services qui ressemblent davantage à ceux des banques. Je suis curieux de savoir comment vous analysez cette tendance.

Richard Schroder : Je pense qu'ils progressent exceptionnellement bien. Avec d'autres, je crois qu'ils ouvrent la voie dans cette première phase du commerce automatisé. Mais je n'ai pas encore vu cela ailleurs, par exemple dans le secteur des fonds réglementés, qui est la voie que nous avons empruntée. Je pense donc qu'il est encore trop tôt pour tirer des conclusions sur ce qu'ils font dans ce domaine, mais ils montrent la voie et c'est très prometteur. Quel est votre avis sur l'état d'avancement de l'évolution vers le commerce automatisé, ou l'utilisation de la blockchain, par ces acteurs ?

Sites web conçus pour les agents immobiliers

Jeremy Au : Eh bien, je suis un grand lecteur de science-fiction, alors mon imagination me joue généralement des tours : je suis presque certain qu'un agent, peut-être même aujourd'hui, achète de l'espace serveur pour continuer à vivre de manière indépendante, effectuant les transactions nécessaires grâce à la blockchain pour subvenir à ses besoins, générer de la valeur économique et rester en vie. Voilà pour mon côté science-fiction.

Cela rejoint ce que vous venez de dire. Je pense que de nombreuses personnes vont déployer des agents au niveau de l'entreprise, voire même à titre individuel. Aujourd'hui encore, je vois beaucoup d'ingénieurs qui développent leurs propres agents pour analyser leurs finances personnelles. Pour ma part, je me suis principalement servi des agents pour extraire des informations et prendre des décisions financières. Mais je ne leur permets en aucun cas d'accéder à mon portefeuille ou à mes comptes bancaires.

Richard Schroder : Ça arrive.

Jeremy Au : Ça va arriver. Je pense qu'un jour ça se produira, et je paierai probablement quelqu'un pour assumer la responsabilité en cas de problème. Mais ça va arriver, alors il sera intéressant de voir comment ça se déroule. Je lisais justement aujourd'hui que Cloudflare a indiqué que, parmi le trafic humain par rapport au trafic des bots, Internet est désormais majoritairement constitué de trafic généré par l'IA. C'est donc assez intéressant de constater ce phénomène.

Richard Schroder : Oui. J'adore présenter un serveur MCP (Model Context Protocol). Au final, cela se traduit par un site web, mais pas comme un site web classique. Ce n'est pas une interface utilisateur conviviale avec laquelle un humain interagit, avec des boutons, des tableaux de bord, etc. C'est simplement une grande quantité de texte qui décrit les services disponibles sur le site. C'est le même principe, mais avec une interface utilisateur très différente, car ces grands modèles de langage sont textuels. Une interface adaptée à ces modèles ne l'est pas forcément à un humain. Par conséquent, avec ce type de trafic, vous verrez une majorité de sites web qui paraîtront peu attrayants aux humains, mais magnifiques aux agents.

Jeremy Au : Oui, c'est un monde fou. Cloudflare a également souligné dans ses commentaires que la majorité du trafic web actuel est générée par des bots. C'est formidable pour ces bots, car ils apprennent et lisent le contenu des comptes Tumblr et WordPress de tout le monde. Mais les personnes qui gèrent ces sites et paient les frais d'hébergement ont toujours supposé que c'étaient des humains qui lisaient le contenu. Un humain lira peut-être une ou deux pages de votre site. Un bot, lui, lira chaque page, chaque image et chaque sous-domaine caché que vous avez oublié de sécuriser.

Il y a donc une véritable dynamique de coûts à prendre en compte pour les webmasters et les équipes techniques, qui doivent se demander si leurs sites web sont destinés uniquement aux humains. Certains sites affichent des balises interdisant l'accès aux robots. Difficile de savoir quelle est l'efficacité de ces avertissements. D'autres sont ouverts aux humains comme aux robots, certains font payer l'accès aux robots, et comme vous l'avez dit, certains deviendront probablement exclusivement réservés aux robots. Ça va être incroyable.

Richard Schroder : Oui. Pour en revenir aux institutions financières réglementées qui mettent leurs plateformes à la disposition de ces plateformes d’agents, il convient de se poser des questions sur la pertinence de l’intégration de ces plateformes avec une plateforme financière réglementée, intégration qui entraînera un transfert de valeur.

Jeremy Au : C’est intéressant, car on voit déjà des agents en ligne transformer des forums de discussion en espaces d’échange d’informations. Mais vous avez raison, cette valeur est difficilement accessible pour eux à l’heure actuelle.

Produits de Conduit

Jeremy Au : Parlons donc des produits proposés par Conduit.

Richard Schroder : Nous proposons avant tout des fonds monétaires multidevises. Notre produit phare est une version tokenisée du fonds Federated US Prime, et nous intégrons progressivement des fonds monétaires en dollars australiens et singapouriens. Dans cette région du monde, l'Asie-Pacifique, nous sommes une juridiction multidevises, pourtant, la plupart des offres se limitent aux stablecoins et aux fonds monétaires en dollars américains. Nous sommes convaincus que cette situation évoluera en Asie-Pacifique à long terme. L'Asie-Pacifique est aujourd'hui une juridiction multidevises en matière de commerce et de flux de capitaux, et elle le restera. C'est pourquoi nous développons notre offre multidevises.

Nous allons ensuite explorer des marchés plus risqués. Les actions sont un placement particulièrement intéressant. Elles ont le vent en poupe, notamment suite à l'exemption pour innovation de la SEC autorisant la tokenisation des actions américaines. On observe d'importants flux de capitaux de retraités, en particulier de la région Asie-Pacifique, vers les actions américaines, et mon marché national, l'Australie, y contribue largement. Nous allons donc nous pencher sur cette question. Les matières premières et le crédit privé ont déjà bien démarré. Mais la suite de nos investissements dépendra de nos clients. Nous devons d'abord proposer notre offre de fonds monétaire tokenisé multidevises sur les principales devises, puis nous nous orienterons vers d'autres actifs pondérés en fonction des risques (RWA) tokenisés.

Un marché de 20 000 milliards de dollars, dont 38 milliards tokenisés

Jeremy Au : Ce qui m'intrigue, c'est la taille du marché que représente cette opportunité. Dans le secteur financier, on voit beaucoup de dîners mondains et de beaux sièges sociaux. Mais comment définir la taille du marché des actifs tangibles, en tenant compte d'autres facteurs comme la tokenisation et la finance participative ? Comment définir le marché que Conduit vise ?

Richard Schroder : Il faut d’abord regarder les actifs pondérés en fonction des risques (RWA) existants, qui s’élèvent à environ 20 000 milliards de dollars. À ce jour, environ 38 milliards de dollars ont été tokenisés.

Jeremy Au : C'est donc vraiment très petit.

Richard Schroder : Quel que soit le critère retenu, c'est là où nous en sommes.

Jeremy Au : Le début de...

Richard Schroder : Oui, c’est un long chemin. Nous n’en sommes qu’au premier chapitre. Il reste encore beaucoup à faire et de nombreux actifs à tokeniser.

Jeremy Au : Quand on y pense, à quelle vitesse pensez-vous que cela va se tokeniser ?

Richard Schroder : Voilà la question à 20 000 milliards de dollars : à quelle vitesse cela va-t-il se produire ? Il s’agit de la rapidité avec laquelle nous pourrons démontrer pourquoi la tokenisation crée une utilité supplémentaire. Il y a aussi la vitesse à laquelle évolue l’IA, et la question de savoir si mon intuition se confirme : les agents préféreront interagir avec des stablecoins, des actifs pondérés en fonction des revenus (RWA) tokenisés et des cryptomonnaies plutôt qu’avec le système bancaire traditionnel en monnaie fiduciaire.

En quoi Conduit est différent

Jeremy Au : En quoi votre équipe aborde-t-elle cela différemment des autres acteurs qui convoitent ce marché ?

Richard Schroder : Nous avons la chance de disposer d'une expertise combinée en Web3 et en IA, capable de répondre aux exigences institutionnelles que j'ai décrites. C'est un atout technologique majeur. Par ailleurs, nous bénéficions d'une excellente licence dans la région, que ce soit directement ou par le biais de partenaires, en Australie, à Singapour et aux Îles Vierges britanniques, où nous sommes un fonds réglementé. Ce sont nos deux principaux points forts. Enfin, notre implantation solide en Asie-Pacifique et notre engagement auprès de clients de cette région constituent un autre facteur de différenciation. Jusqu'à présent, notre activité était principalement axée sur les États-Unis, alors que l'Asie-Pacifique est notre véritable berceau.

Jeremy Au : Fantastique ! De nombreux clients en Asie-Pacifique ont besoin de votre aide et de votre soutien, tant pour réfléchir aux actifs à tokeniser et à la manière d’entrer dans ce secteur, que pour choisir les bons fonds et les bonnes opportunités à saisir.

Conseils aux gestionnaires de fonds

Jeremy Au : Quels conseils donneriez-vous aux gestionnaires de fonds qui envisagent de tokeniser leur fonds et de suivre les étapes que vous avez franchies ?

Richard Schroder : Le plus important, c’est de se lancer, une fois qu’on a une idée précise et qu’on a fait les recherches nécessaires. Larry Fink affirme que 100 % de la gestion d’actifs se fera via la blockchain. Pour l’instant, on n’en est même pas à 1 %, donc la réalité se situe entre les deux. Mais ce chiffre ne peut qu’augmenter. Alors, lancez-vous !

Ce que nous avons mis en place, c'est le suivant : collaborer avec une entité comme Conduit Digital Holdings, idéalement directement avec Conduit Digital Holdings, afin de démarrer avec une approche de fonds de fonds. Vous investissez sous nos licences, nous tokenisons le produit, nous achetons l'actif sous-jacent, puis nous observons ensemble. C'est la méthode la moins risquée et la moins coûteuse. Nous observons ensemble : le produit apporte-t-il une utilité supplémentaire ? Est-il adapté au marché ? Des arguments concrets justifient-ils la tokenisation ? Vous pouvez ensuite passer à la tokenisation de vos propres fonds de manière plus approfondie.

Il s'agit du volet tokenisation en tant que service et services d'agents de notre activité. Nous fournissons des services technologiques permettant aux gestionnaires de fonds de commercialiser une tranche de leurs fonds existants, ou un nouveau fonds,, à l'issue de cette phase. Si tout se déroule comme prévu, tous les nouveaux fonds seront tokenisés dès leur lancement.

Jeremy Au : Génial.

Un moment audacieux : le premier échange de stablecoins

Jeremy Au : Une autre question que je voulais vous poser : avez-vous une anecdote personnelle ou professionnelle à raconter sur un moment où vous avez fait preuve de courage ?

Richard Schroder : Je me souviens très bien de cette transaction en stablecoin. C'était avec l'un des plus anciens clients de la banque, le groupe Smorgon, client depuis plus de 100 ans. Je me concentrais surtout sur la reprise après sinistre, sur ce qui se passerait en cas de problème. Bien sûr, tout s'est bien passé avec cette transaction de 30 millions de stablecoins, mais sur le moment, c'était un peu risqué.

Mais peut-être, plus largement, le courage évoluait-il d'un banquier spécialisé dans la couverture des produits vers une approche davantage axée sur la technologie, suivant l'évolution de ces technologies exponentielles.

L'équipe derrière Conduit

Jeremy Au : Parlons de votre équipe. Bien sûr, personne ne peut tout savoir, et le financement des agents immobiliers est un domaine relativement nouveau et encore peu connu. Quelle est l'équipe que vous avez constituée chez Conduit ?

Richard Schroder : J’ai eu beaucoup de chance avec mes associés fondateurs chez Conduit Group et Cubewire. Côté technique, Cubewire est vraiment impressionnant. Nous disposons d’une infrastructure dédiée dans nos bureaux pour les grands modèles de langage, utilisant des puces Nvidia pour leur mise en œuvre, ce qui nous est très utile. Nous n’accédons pas seulement aux modèles d’autres fournisseurs. Nous avons également une expertise interne en intelligence artificielle, ce qui constitue un avantage concurrentiel, car nous pouvons l’intégrer directement à nos solutions Web3.

Au sein de Conduit Group, j'ai la chance de pouvoir compter sur une équipe financière compétente, expérimentée et possédant toutes les licences nécessaires. De plus, ce sont d'excellents collaborateurs. C'est précisément cette combinaison que nous recherchions pour la tokenisation des instruments financiers : les licences et l'expertise technologique. Bien que nous proposions principalement, et continuions de proposer, une offre de tokenisation en tant que service et des services d'agent, nous pensons être plus à même de collaborer étroitement avec nos clients et de comprendre leurs enjeux, notamment en ce qui concerne notre propre statut d'établissement financier réglementé.

Pourquoi construire ceci maintenant ?

Jeremy Au : Je suis curieux, car vous auriez pu prendre votre retraite ou rester dans le secteur bancaire. Et vous voilà, à la pointe de la finance, des agents et de la tokenisation. Qu'est-ce qui vous motive à aller aussi loin ?

Richard Schroder : C’était le bon moment pour moi, compte tenu de ma situation familiale et personnelle. Et je pensais qu’avec mon équipe, j’avais autant le droit et les compétences nécessaires que n’importe qui d’autre pour le faire. Alors, si nous pouvons le faire, devons-nous le faire ? Oui, nous le devons, car il y a une grande marge de progression dans la prestation de services financiers : l’accès, l’efficacité, la réduction du nombre d’intermédiaires et l’amélioration de la qualité des services.

Il y a aussi le problème des crises bancaires qui surviennent environ tous les sept ans. Nous pouvons évoluer vers une meilleure offre de services financiers pour nos clients. Je suis convaincu qu'il existe un écart, un avantage, à combler, et nous y travaillons.

Jeremy Au : Merci Richard pour ces informations. Pour ceux qui souhaitent en savoir plus sur vous et votre travail chez Conduit, comment peuvent-ils vous trouver ou vous suivre ?

Richard Schroder : Il y a le site web de Conduit Digital. Il y a aussi la partie plus large de l'entreprise, via notre participation, Conduit Group, où vous pouvez nous trouver. Ils disposent d'une équipe commerciale très compétente et bien fournie. Et bien sûr, Telegram et LinkedIn. Vous pouvez me retrouver sur ces plateformes. Je serais ravi d'échanger avec vous tous sur LinkedIn, pour ceux qui ont trouvé cette discussion intéressante.

Jeremy Au : Merci infiniment pour ce partage. Vous êtes un véritable pionnier dans la mise en place de ce projet, et je suis impatient de découvrir la suite.

Richard Schroder : Merci beaucoup, Jeremy.