La noix de coco financière: prêter de l'argent et investir dans les affaires d'un ami: sont-ils la même chose? [Chills 88 avec Jeremy Au]

Jeremy a été présenté sur Chill avec TFC pour discuter des histoires sur l'investissement dans les entreprises d'amis et de famille. Il a également partagé des conseils pour les investisseurs potentiels qui envisagent de consacrer de l'argent dans des entreprises appartenant à des amis ou à la famille.

Consultez le podcast ici et la transcription ci-dessous.

Jeremy Au:

Et donc je l'ai respecté et je l'ai aimé en tant que personne. Et donc il était comme, "Oh, j'étais très paiseh, tu sais, j'étais très gêné de te demander de l'argent. Tu sais, je ne veux pas demander aux amis. Je voulais une famille. Je veux demander à des étrangers." Et je me disais: "Whoa, whoa, lemme entre." Et donc, j'ai réussi à obtenir une certaine allocation, et cela est venu.

Andrew Zhan:

Oh, alors ils étudient votre réputation, en fait dans ce cas, il ne vous a pas aidé, non?

Jeremy Au:

Il ne m'a pas aidé.

Andrew Zhan:

Parce qu'il ne m'a pas aidé en tant qu'ami. Il sent Paiseh pour vous demander, bien que vous soyez la personne la plus évidente qu'il devrait demander et que vous êtes réellement intéressé à investir.

Jeremy Au:

Ouais. Ouais, ouais.

Andrew Zhan:

Bonjour et bienvenue à Chill avec TFC. Ceci est un spectacle où nous parlons aux esprits les plus rapides et les plus geek pour savoir comment ils pensent de l'argent et de la vie. Je m'appelle Andrew, et aujourd'hui je me détends avec Jeremy Au. Son podcast s'appelle Brave Southeast Asia Tech, et Jeremy est également un VC à Monk Hill Ventures où il scoute et nourrit les entreprises qui pourraient transformer nos vies.

Jeremy est également un fondateur de zéro et investisseur providentiel dans plus de 20 startups à travers l'Asie, c'est pourquoi, dans l'épisode d'aujourd'hui, nous le mettons, lui et son MBA de Harvard, à l'épreuve, pour répondre à cette question: "Devrons-vous investir dans les entreprises de vos amis et de votre famille"? Et n'oubliez pas de rester jusqu'à la fin de notre segment de perspicacité monétaire pour apprendre ce que sont les meilleurs et les pires investissements de Jeremy.

Andrew Zhan:

Félicitations pour le livre.

Jeremy Au:

Oh, merci beaucoup. Ce fut un plaisir d'écrire un livre, Brave10: The Singapore Edition. C'est une anthologie de voyages inspirants à travers l'Asie du Sud-Est et la technologie de Singapour. C'était donc agréable de pouvoir donner des bénéfices à des œuvres caritatives, mais aussi, espérons-le, inspirer la prochaine génération de fondateurs.

Andrew Zhan:

Ouais. Donc, des histoires sur les fondateurs et vous en tant que VC, vous avez travaillé avec plusieurs fondateurs, vous leur avez parlé. Aujourd'hui, nous allons parler de quelque chose de plutôt intéressant pour savoir si vous devriez investir dans les entreprises de vos amis et de votre famille. Et si d'un autre côté, vous essayez de collecter des fonds de vos amis et de votre famille, comme la façon dont nous devons le faire.

Quelle est votre expérience personnelle avec ça? Lorsque vous avez démarré votre entreprise à l'époque, maintenant vous êtes plus VC, si je ne me trompe pas. Ou quand vous avez commencé, avez-vous déjà collecté des fonds d'amis et de famille? Ou est allé directement sur la route VC?

Jeremy Au:

Eh bien, vous savez, j'ai été évidemment étudiant, soldat, service national. J'ai également été consultant en gestion. Et puis après cela, j'ai construit deux sociétés, ce qui était une entreprise sociale, et la seconde était une startup soutenue par VC, non? De zéro à la pré-série, à la graine, à la série A et à finalement vendre avant de devenir enfin un VC. Et donc je pense qu'il a été intéressant d'avoir vraiment cette expérience de collecte de fonds deux fois, une, une entreprise sociale, une entreprise à but lucratif.

Et les deux expériences étaient assez révélatrices parce que je pense que cela vous montre vraiment à quoi vous deviez être préparé. Et évidemment les préoccupations compréhensibles que les gens ont, non? Parce qu'ils vous contiennent de faire quelque chose de fou.

Andrew Zhan:

Business monétaire.

Jeremy Au:

Ouais, exactement. Je veux dire, installer une entreprise est fou si vous y pensez, non? Je veux dire, dans le monde d'aujourd'hui, vous savez, il y a tellement d'emplois stables. Il y a tellement de chèques de paie stables. Pourquoi créer une entreprise? Droite? Et je pense que le fait de créer des affaires qui résume ce changement au statu quo est difficile. Et je pense que cela est entièrement compris par le marché. C'est difficile, non? Il y a de fortes chances d'échouer. Donnez-nous des paris sur votre chèque de paie. Combien pourrais-je payer pour votre chèque de paie du mois prochain? Je sais exactement combien ça va être, mais votre entreprise serait là en un an? Vous savez, c'est une question très difficile tout le temps.

Andrew Zhan:

Quelle est la différence entre collecter des fonds des VC et collecter des fonds d'amis et de famille?

Jeremy Au:

Ouais. Vous savez, évidemment, c'est intéressant.

Andrew Zhan:

Plus facile ou plus difficile?

Jeremy Au:

De quel côté, eh bien, je pense, d'abord, la question fondamentale est de savoir quel type d'entreprise construisez-vous, non? Alors, construisez-vous une startup technologique qui a cette voie et cette mécanisme pour éventuellement devenir une entreprise d'un milliard de dollars? Et lorsque vous dites une entreprise d'un milliard de dollars, cela signifie qu'en moyenne, cela signifie que vous générez cent millions de revenus et ayant un public, un marché, plusieurs de 10 x. Droite? Donc, une centaine de mil revenu. par année, 10 était une entreprise d'un milliard de dollars. Et prévoyez-vous de faire cela dans les 10 ans? Droite. Et si vous dites oui à toutes ces choses, alors vous devriez aller au capital-risque parce qu'ils sont là et recherchent des gens comme vous qui ont l'ambition et j'espère que la capacité de le faire, euh, dans ce délai.

Pour tous les autres qui construisent une entreprise. Peut-être que vous pensez à lent et régulier, vous pensez davantage à une entreprise durable de style de vie, ou que vous recherchez une entreprise qui génère des flux de trésorerie, alors l'itinéraire VC n'est pas vraiment là pour vous. Cela étant dit, ces deux types d'entreprises compitent souvent avec la famille et les amis en premier. Et je pense que c'était mon expérience de début parce qu'à la fin de la journée, vous expliquez, je pense, deux choses différentes, non? La première est, pourquoi le monde a besoin de cette solution, c'est-à-dire que je pense que la pièce très intellectuelle. Et la deuxième partie est la raison pour laquelle je construis ce produit. L'ajustement du marché fondateur.

Pourquoi est-ce que je me soucie de cette chose? Et donc il y a une dynamique très intéressante où dans votre famille et vos amis qui vous écoutent, ils sont différents de traitement, non? Ce qui est, est-ce que je crois que le monde en a besoin? Et est-ce que je crois que vous pouvez réellement construire cela? Parce qu'à ce moment-là, lorsque vous collectez des fonds de la famille et des amis est normalement très petit.

Cela pourrait coûter 50 000 $, cent mille dollars, un demi-million, un million, vous savez. Mais ce quantum, comme vous travaillez en quelque sorte à la famille qui vous connaisse le mieux, à vos amis, à vos amis ou amis, à vos amis et amis d'amis, souvent tout un voyage pour beaucoup de gens. Et je pense que c'est un voyage douloureux.

Andrew Zhan:

Et vous avez soulevé le but est-ce une startup technologique, comme 10 x en 10 ans, ou est-ce comme un café qu'ils ouvrent, je veux dire, c'est une histoire très différente, non? Je veux dire, pour le café, s'ils dirigent un restaurant ou quelque chose, alors oui. Peut-être vos amis et votre famille. C'est un point de départ. En tant que VC, j'ai déjà entendu parler des histoires d'horreur des fondateurs qui ont collecté des fonds d'amis et de famille et les choses ne fonctionnaient vraiment pas bien?

Jeremy Au:

Ouais, souvent en fait. Et je pense que c'est très courant parce que la vérité est presque tous les fondateurs pour les deux types d'entreprises, Slash soutenable par VC avec l'ambition de devenir une entreprise de licorne ou même de style de vie. Je pense qu'il y a une vraie dynamique où tout le monde est souvent un fondateur, et donc ils ne comprennent donc pas nécessairement quels sont les meilleurs paramètres pour ce qu'ils essaient de construire. Maintenant, ce que je veux dire, c'est qu'ils ne sont pas nécessairement réfléchis, disent les contrats juridiques, qu'il s'agit d'un accord juridique, même si c'est votre famille ou vos amis. C'est en fait une responsabilité fiduciaire parce que vous dites que je vais faire cela et donc j'ai besoin de votre espèces.

Et parfois, ce n'est pas nécessairement clair du côté fondateur parce qu'ils pensent qu'ils s'exécutent sur ce qu'ils promettent, mais ce n'est pas nécessairement clair. Et puis la famille et les amis sont frustrés. Ils se mettent en colère, deviennent émotionnels, ce qui est très juste. Ou vice versa. Vous savez, le fondateur a été clair, mais parce qu'il n'est pas documenté, alors les affirmations de la famille et des amis sont comme, vous savez, je mérite plus. Et c'est même dans le meilleur des cas où l'entreprise réussit, non? Parce que tout le monde en veut une part. Vous savez ce qui se passe? La vérité est que la plupart des entreprises échouent, non? Je veux dire, diable, si vous regardez même les sociétés de banque de VC, les sociétés à 95% échoueront. Le système est conçu pour 95% des startups qui ne fonctionnent pas bien. Et je pense que lorsque l'argent va à zéro, alors je pense que cela peut être une situation très difficile pour les fondateurs qui vivent évidemment la perte et le chagrin de perdre l'entreprise qu'ils ont construite. Mais je pense aussi que c'est une douleur très personnelle, émotionnelle et financière pour quiconque a choisi d'investir dans cela, les premiers amis et la famille.

Andrew Zhan:

Alors, puis-je dire que, que ce soit des amis et de la famille ou des VC, vous devriez tous les traiter comme des investisseurs, non? Ils reçoivent toutes les mises à jour des investisseurs. Vous devez inscrire tous les accords dès le début. Alors, comment pouvons-nous structurer? En tant que fondateur, comment devrions-nous le structurer de telle sorte que, vous savez, se protège de ces histoires d'horreur.

Jeremy Au:

Vous savez, je pense que la première est la conscience de soi sur ce que vous construisez et si vous êtes clair pour savoir si vous créez davantage un style de vie ou des fluides par rapport à une entreprise soutenue par VC. Et je vais parler davantage de la deuxième catégorie parce que je pense que c'est un chemin de plus en plus courant qui est viable pour les Asiatiques du Sud-Est et les Singapouriens à faire.

Andrew Zhan:

Et une entreprise décontractée de style de vie signifierait quelque chose comme une librairie.

Jeremy Au:

Oui, vous pouvez dire un café ou une librairie, mais quelque chose que vous, même en tant qu'entreprise de nettoyage, vous imaginez cette manière chronologique par étape. Je pense que pour cela, évidemment, normalement, les gens achètent une part normale, pourcentage des avoirs en actions. Il y a un prix relativement juste que vous espérez que vous vous êtes fixé et que vous ne vendez pas trop de l'entreprise, par exemple. Mais la vérité est que vous accédez à la capitale en fonction de la demande et du fournisseur, non? Fourniture en termes de capital, à quel point votre réseau est bien. Et la demande, non? Lequel est dans ce sens, comme de combien de capital avez-vous besoin et à quel point êtes-vous bon lors de la collecte de fonds de vos amis et de votre famille? Donc, ces quantiques que vous avez vus, les gens ont un débat très robuste, ce qui est comme, ce café vaut-il avant qu'il ne commence x millions de dollars ou autre chose, non? Et cela peut être très émotif et je pense que c'est une conversation très difficile.

Andrew Zhan:

Comment évaluez-vous, je veux dire, les deux parties auront un point de vue différent à ce sujet, non?

Jeremy Au:

Ouais. Et je pense que c'est là que, je pense que la bonne chose à propos de la voie VC est que, il y a beaucoup de mécanismes ces jours-ci qui donnent honnêtement la boîte sur la route, mais je pense aussi, que les personnes plus informées soient cette représentation et l'évaluation plus tard. Donc, ce que je veux dire par là, c'est que si vous regardez le capital-risque ou les startups soutenues par VC, ce que l'instrument que les fondateurs utilise normalement est, ils utilisent quelque chose appelé une note sûre ou une profondeur confortable. Mais ce qu'il dit fondamentalement, c'est que nous mettons l'argent et il y aura des exercices d'évaluation qui seront faits au cours des deux prochaines années, par exemple. Et le prix de cela sera fixé à l'avenir. Et d'ici là, le prix que nous avons actuellement sera fonction d'une remise par rapport à cet avenir.

Ainsi, par exemple, nous ne savons pas si cette boîte magique qui a quelque chose comme nous ne savons pas que la valeur est, nous ne savons pas que cela vaut cent dollars. C'est un million de dollars. Nous ne savons pas. Boîte noire. C'est une boîte noire, non? Et parce que c'est une startup soutenue par VC, il a la promesse d'être un million de dollars. Contrairement aux activités normales de style de vie, c'est soit cent dollars, 150 $, donc la variance est très faible. Mais parce que la variance est élevée, cent d'un million de dollars, alors l'instrument dit essentiellement, lorsque cette boîte est ouverte en deux ans, je pourrai gagner 20% de 30% ou 10% de plus avec mon chèque de trésorerie en termes de valeur par rapport à l'avenir. Ainsi, dans deux ans, mon chèque d'argent aujourd'hui et l'argent qui survient en deux ans sera tous converti en même temps.

Andrew Zhan:

Et cela s'appelle une note sûre ou une profondeur confortable. Ils signifient la même chose?

Jeremy Au:

Ouais. C'est relativement interchangeable. La sécurité est une forme de profondeur confortable, qui est adaptée aux fondateurs, mais toute profondeur confortable n'est pas une forme de sécurité.

Andrew Zhan:

Dinging! Safe Note signifie des accords simples pour les capitaux propres futurs. Accord sûr et simple pour les capitaux propres futurs. Ces billets sont des documents qui accèdent à une promesse de liaison légale de permettre à un investisseur d'acheter un nombre spécifié d'actions pour un prix convenu à un moment donné dans le futur.

Je veux dire, tout ce que je sais provient de chars de requin et que les Sharks diront, je vais acheter une entreprise pour 20% ce montant. Alors, cela fonctionne-t-il comme ce modèle d'équité dans lequel j'investit x montant d'argent pour x de capitaux propres? Non?

Jeremy Au:

Ouais. Les amis et la famille le feraient normalement, et je recommande normalement une note sûre parce que je pense que c'est plus sûr pour tout le monde. Parce que vous ne voulez pas que la famille ait acheté trop bon marché. Vous ne voudrez pas non plus qu'ils aient acheté trop cher, non? Parce qu'ils achètent trop bon marché, ils se sentent exclus et vous vous sentez mal à ce sujet. Si c'était trop cher, alors vous sentez que vous avez perdu le contrôle, vous avez perdu la participation des actions, ils se sont sentis injustes.

Je pense donc que une profondeur confortable aide beaucoup. Pour Shark Tank, malheureusement, je pense que c'est ainsi que la plupart des gens pensent que les amis et la famille sont parce que c'est un spectacle conçu pour les amis et la famille. Ainsi, les gens qui regardent Shark Tank sont des gens qui ressemblent, oh, moi aussi je peux être un requin. Loin . Je pense qu'il y a une réalité malheureuse où je pense que cela a fait un travail formidable éduquant les gens sur le fait que les gens d'à côté, votre voisin, votre ami, peuvent créer une entreprise. C'est incroyable, non? Et repérer le talent est un excellent exercice. En même temps, je pense que j'ai remarqué que parfois les amis et les familles enlèvent les mauvais paramètres parce que ces gens de chars de requin ne sont pas des amis et de la famille et que vous ne devriez pas agir comme eux.

Ce sont des milliardaires ou des millionnaires. Ils agissent franchement en tant qu'investisseurs, agissant davantage comme des capital-risqueurs. Et ils prétendent avoir cela, vous savez, certains d'entre eux ont plus cette aura, certaines plus adversaires. Et donc je pense que c'est dommage si vous en tant qu'ami ou que vous prenez la même position agressive qu'un juge ou un investisseur de chars de requin.

Andrew Zhan:

D'accord? Donc, si vous prenez le revers de la table, si vous êtes un ami et une famille, quelqu'un vient vers vous. Alors, quelles devraient être vos considérations? Et vous avez mentionné que vous n'avez pas besoin d'être comme une cause de requin qui est littéralement votre amie vous demandant de l'aide avec son entreprise. Alors, comment est-elle entrée? Quelle est votre approche?

Jeremy Au:

Ouais. Et je pense que c'est là que la réalité maladroite, et je l'ai mentionné plus tôt, c'est que vous devez soudainement faire une évaluation sur votre copain de consommation, votre vieux copain de l'armée, votre sœur ou votre frère, non? Je veux dire ton oncle. Alors, oui, faites-le comme évaluation. Vous sortez juste là-bas pour quelques vacances ou Noël et quelque chose. Vous devez vous asseoir et vous dites, attendez, j'ai besoin de réévaluer cela et de dire, d'accord, je les aime en tant que personne. Je vais leur faire confiance à mes enfants, ils sont prêts à prendre un verre avec et vous êtes comme, attendez un instant. Et vous devez faire une évaluation, c'est-à-dire, est-ce l'entreprise qui a du sens? Et c'est un niveau. Et le second est: est-ce que je fais confiance à cette personne pour que cette entreprise se produise?

Et ce sont deux questions très distinctes, non? Alors tout d'abord, cette entreprise a-t-elle un sens? Et c'est difficile parce que la vérité est quand un ami ou une famille entre, vous savez, il peut faire des choses comme, vous savez, j'ai littéralement un ami et il fait de l'immunothérapie pour le cancer, non? Il construit un gène et une immunothérapie essentiellement pour tromper le système immunitaire de votre corps pour attaquer le cancer. La science est difficile, le chemin est difficile. Le financement est difficile pour ce type de startup. Mais la vérité est que s'il y arrive, c'est définitivement une entreprise d'un milliard de dollars parce que personne ne veut avoir un cancer et que tout le monde va faire face au cancer à un moment donné.

Andrew Zhan:

Ouais. Ça va aider les gens.

Jeremy Au: :13:13)

Et ça va aider les gens. Mais le fait est que vous commencez à vous dire comme, attendez, combien je comprends de la science? Combien je comprends de l'entreprise? Combien je comprends ce qu'est le marché? Et cela ne peut pas, cela peut être très évident pour être honnête. Je veux dire, vous regardez Facebook. Mark Zuckerberg a essentiellement obtenu de l'argent de son père et il disait essentiellement: voici un réseau social pour les enfants de l'université. Et donc, vous pouvez vous asseoir vous-même et vous êtes comme, hein, est-ce que ça va être? Vous y pensez aujourd'hui, c'est comme, imaginez que quelqu'un s'approche de vous et de dire comme, vous savez, je veux créer une application vidéo où les gens peuvent faire défiler pour le plaisir.

Ouais. Et tu es comme, hein? Et puis, vous savez, 10 ans plus tard, il y a du tiktok, non? Et vous êtes comme, attendez, il y a beaucoup d'applications vidéo, il y a YouTube, il y a Facebook, il y a Google. Je pense donc que c'est vraiment non évident. Et donc la capacité d'évaluer qui vous aide vraiment là-bas. Et je pense que la conscience de soi, non? Je veux dire, vous savez, êtes-vous un investisseur par arrière-plan? Êtes-vous un opérateur dans ce domaine? Avez-vous de l'expérience dans ce domaine? Y a-t-il des amis que vous pouvez demander à en savoir plus sur cet espace? Je pense que c'est très important.

Et le second, vous savez, sous l'iceberg, en dessous de la ligne de flottaison, est vraiment comme si vous faisiez confiance à cette personne pour résoudre ce problème? Et parfois, les gens l'utilisent comme proxy. Qu'est-ce que je veux dire par ça, oh, cette personne est super capable, super intelligente, super fiable, et donc je ne comprends pas l'entreprise, mais je lui fais confiance en tant que personne, non? Je pense que ce n'est pas un mauvais proxy, je pense, mais je pense que cela peut aussi mal se passer parce qu'ils peuvent être sérieux et intelligents et capables, mais la vérité est qu'ils n'ont pas fait de devoirs ou qu'ils sont trop excités, ou c'est en fait beaucoup plus difficile qu'ils ne le pensent, non? Et donc, le proxy peut être adéquat pour vous faire confiance à la personne, mais pas suffisant pour que ce soit le résultat. Et le pire des cas, et je pense que l'énorme problème à la fin de la journée est, il est très, très difficile de dire cognitivement quelque chose comme, oh, je fais vraiment confiance à cette personne pour prendre soin de mon enfant, mais je ne fais pas confiance à cette personne pour gérer l'entreprise et pour donner 20 000 $, non? Parce que ce n'est pas facile. Je veux dire, il ne s'agit même pas de la personne. C'est juste un dicton fondamentalement comme, ce n'est pas comme dire si cette personne peut bien faire dans un examen ou non. Vous savez, juste une base binaire entre cent et zéro. C'est littéralement un examen où dans un monde soutenu par VC, 95% va échouer.

Andrew Zhan:

La chance joue un rôle.

Jeremy Au:

Ouais. Et la chance joue aussi un rôle. Et donc je pense que c'est une pièce très juste à ressembler, hé, je ne prends pas la décision de passer une heure de temps, ce qui est un bouton, mais c'est presque comme une chose binaire, ce qui est comme, soit vous réussissez, soit vous échouez. Et donc, je pense que c'est une conversation délicate à avoir, pas seulement avec eux. D'une manière qui préserve une relation au cours du temps, mais aussi une conversation délicate à avoir en interne. Apprendre à différencier la personne en tant qu'homme d'affaires par rapport à lui comme son ami. C'est difficile. Et comment dites-vous même, livrez les nouvelles, non? C'est comme, vous savez, je vous aime en tant qu'ami, mais je ne vous fais pas confiance en tant qu'homme d'affaires. C'est gênant.

Andrew Zhan:

Bonne chance avec ça.

Jeremy Au:

Je veux dire, oui, c'est à moitié, je veux dire, c'est honnêtement plus facile de vous enraciner. Ouais, exactement. La vérité est souvent que le contraire est plus facile, non? C'est Easieto être comme, oh, je vous aime en tant qu'homme d'affaires. Je ne t'aime pas en tant que personne. C'est le plus courant et vous pouvez gagner de l'argent pour moi, non? Et les gens le font tout le temps. Vous savez, ils vont sur les marchés publics et investissent dans des entreprises. Ils regardent Shark Tank et tu es comme, oh, ce type fait de l'argent même si je n'aime pas la personne. Et donc je pense qu'il y a une dynamique intéressante où je pense que cela peut être une conversation très difficile à avoir.

Andrew Zhan:

Mm-hmm. Comment évaluez-vous? Avez-vous déjà dit non à un ami?

Jeremy Au:

Ouais, je l'ai. Et vous savez, je pense que la façon d'avoir cette conversation, franchement, est que je pense à partager et à vraiment rester dans l'entreprise. Alors, dites comme, hé, vous savez, mettant de côté notre histoire, et cetera, comme voici mes questions sur l'entreprise. Et avoir cette discussion juste et ouverte pour être, hé, je veux vraiment entendre ce que vous pensez. Je veux entendre ce sur quoi vous avez besoin d'aide, et je veux savoir sur quoi nous devons travailler ensemble si cela devait arriver. Et je pense que dans cette discussion, le processus, il devrait être sorti, je pense que vous pourriez avoir fait tout le processus, que ce soit une heure, deux heures, cinq heures, dix heures. Les deux côtés savent déjà quelles seront les réponses à cause de la façon dont vous avez réfléchi à poser des questions et vous savez, vous voulez presque que ce soit comme au point où vous êtes, oui, vous savez, une autre personne comprend pourquoi vous n'investissez pas plutôt que la décision que vous n'investissez pas.

Andrew Zhan:

Oh d'accord. Cela pourrait être des informations utiles pour eux.

Jeremy Au:

Ouais, ouais, ouais, exactement. Parce que vous savez que ce sont des informations utiles pour eux d'améliorer peut-être leur argumentaire à un niveau ou que cela pourrait être des informations utiles pour qu'ils améliorent ou ajustent le modèle commercial. Ou peut-être que ce sont des commentaires utiles pour eux de dire, vous savez quoi? Ce n'est pas la bonne idée. Je vais penser à une idée différente, ou faire quelque chose de différent. Et je pense que cela peut être une conversation très utile dans les deux sens.

Andrew Zhan:

Mm-hmm. , Je suis sûr que vous en avez beaucoup parce que vous êtes vous-même un VC. Vos amis et votre famille, vous allez être leur tête d'esprit, quand ils veulent collecter des fonds.

Jeremy Au:

Toujours au sommet de l'esprit. Et je pense que c'est un privilège, non? Parce que cela signifie que je pense que les gens vous font confiance et que les gens pensent que vous êtes la capitale pour le faire. Et les gens veulent que vous fassiez partie de l'équipe. Et donc, je pense que quand les gens vous demandent, c'est vraiment un cadeau, car il est difficile de demander du capital, non? J'ai été dans cette chaussure, non? C'est comme, oh, j'ai besoin de demander de l'argent. Mais en fait, leur offrant également la possibilité d'investir en vous, et vice versa. Je pense que lorsque quelqu'un vous donne le cadeau d'être vulnérable au capital, mais aussi d'être assez courageux pour essayer de construire quelque chose de nouveau, je pense que vous devez être un bon intendant pour être gentil.

Cela ne signifie donc pas que vous n'êtes pas imprudent, cela ne signifie pas que vous n'êtes pas avisé. C'est juste que vous pouvez faire toutes ces choses pour réfléchir à un modèle d'entreprise tout en étant gentil avec la personne, non? Et la vérité est que, j'espère que vous êtes aussi tout aussi gentil avec un étranger vous demandant du capital. Mais la vérité est que la réalité maladroite est que vous avez une relation préexistante avec les amis et la famille que vous n'avez pas avec un étranger, non? Et donc, l'étranger aura souvent un coup facile, facile parce qu'il n'y a pas de dynamique des sentiments dure. Mais pour les amis et la famille, cela peut sembler personnel. Et donc, être gentil est vraiment grand.

Andrew Zhan:

Donc, après avoir terminé les bonnes questions, vous avez fait votre diligence raisonnable et vous avez décidé d'investir, comment puis-je utiliser le mot négociation en ce qui concerne vos amis et votre famille? Ouais. Alors, comment aimez-vous négocier un accord?

Jeremy Au:

Oh, je veux dire, il y en a un bon. Et je me souviens toujours que j'avais un bon ami à Boston et qu'il était un de mes voisins, nous sommes tous les deux des fondateurs singapouriens et j'ai commencé d'abord à Building, et cetera. Et je me souviens pour lui, il ressemblait beaucoup, à un moment donné, il était comme, oh, je ferme le tour en rond financier. J'étais comme, attendez, je veux investir. J'étais comme, quoi?

Andrew Zhan:

Vous fermez déjà?

Jeremy Au:

Ouais. Vous fermez? J'étais comme, eh bien, c'est un ami. Ouais. Mais je le respectais vraiment aussi. Et ce sera quelqu'un que je lui demanderais des conseils et il me demanderait des conseils. Et donc, je l'ai respecté et je l'ai aimé en tant que personne. Et donc il était comme, oh, j'étais très paiseh, tu sais, j'étais très gêné de te demander de l'argent. Ah, tu sais, je ne veux pas demander aux amis. Je veux une famille. Je veux demander à des étrangers. Et j'étais comme, whoa, whoa, laisse-moi entrer. Et donc, d'accord. J'ai réussi à obtenir une allocation. Il m'a donné un solide, vous savez, j'ai eu une allocation pour moi. Je suis entré.

Andrew Zhan:

Donc, votre réputation, en fait dans ce cas, il ne vous a pas aidé, non?

Jeremy Au:

Il ne m'a pas aidé.

Andrew Zhan:

En tant qu'ami, il sent Paiseh pour vous demander, bien que vous soyez la personne la plus évidente que vous devriez demander et que vous êtes réellement intéressé à investir.

Jeremy Au:

Ouais, ouais, ouais.

Andrew Zhan:

D'accord. D'accord.

Jeremy Au:

Et tu sais, j'étais comme, d'accord, d'accord, tu sais, je dois bien faire. Et puis, évidemment, c'était un petit chèque, quelque chose que je ressentais dans mon budget et mon capital, la liquidité.

Andrew Zhan:

Comment ça marche, c'est le dernier tour? Et vous savez, c'est un petit modèle.

Jeremy Au:

Ouais. Parce que, vous savez qu'un certain montant augmente, disons simplement un million de dollars. Il a collecté de l'argent auprès de toutes ces autres personnes et professionnels. Et puis il est comme, oh, d'accord, tu sais ,, il y a de l'espace pour toi, non? Et je pense que c'était dans ce cas, par exemple, j'ai suivi les termes parce que les autres investisseurs professionnels sont en avance sur moi avec des chèques beaucoup plus importants. Et donc ils décident des paramètres et des droits de contrôle et des termes financiers du autour, et je suis juste en train de suivre. Donc, dans ce cas, j'étais comme plus un suiveur. Parfois, c'est le contraire. Vous êtes comme le premier contrôle que quelqu'un pour suivre quelqu'un d'autre. Ouais. Donc je fais des évaluations et je pense que c'est très délicat parce que ce que vous pouvez dire peut-être, et cela arrive souvent, c'est que je suis prêt à mettre du capital et je vais suivre quelqu'un d'autre, un investisseur plus professionnel pour définir les conditions et ainsi de suite.

Ou parfois, le fondateur a déjà un point de vue et ils définissent à peu près les termes du tour. Et vous êtes évalué non seulement comme l'entreprise et la personne, mais vous pouvez évaluer si les offres sont attrayantes, non? Parce que parfois, la vérité est que si le fondateur établit des termes très attrayants, si c'est une entreprise de vie et une entreprise occasionnelle, si c'est une entreprise dont vous n'êtes pas sûr, peut-être que les termes de l'accord sont assez attrayants, vous êtes comme, oui, vous savez, je vais toujours entrer.

Mais ce n'est pas un processus facile et la réalité maladroite, vous savez, la plupart des investisseurs devraient être en actions publiques. La plupart des gens devraient avoir suffisamment de capital pour le fonds et l'assurance des jours de pluie et, vous savez, couvrez votre loyer ou votre hypothèque. Et j'espère que lorsque vous avez fait tout cela, alors vous avez une sophistication inhérente à pouvoir faire cette paix. Et je pense que lorsque vous faites cet investissement aussi, être réfléchi pour être comme, hé, être vraiment réfléchi sur le quantum est vraiment quelque chose en un montant que vous pouvez perdre. Et ce n'est pas facile à dire. Mais je pense que c'est une très grande chance d'échec, non? J'ai dit 95% de chances que si vous êtes un VC professionnel en regardant les startups, donc vos amis et votre famille, vous savez, vous n'êtes pas un professionnel, vous ne regardez peut-être pas des milliers de startups dans la même hiérarchie.

Vous n'êtes pas un VC, non? Alors peut-être que vos chances sont pires. Peut-être que ce n'est que 1% pour une startup soutenue par VC, non? Bien sûr, vous savez ce que la récompense est censée être, c'est que si c'est 5% ou 1%, vous savez, les rendements ne sont pas seulement cent x, c'est comme mille ou 10 000 x, mais je pense que c'est vraiment la lutte fondamentale pour beaucoup de gens.

Et donc, ce n'est pas pour tout le monde. Donc, certainement, en quelque sorte, la taille normalement de vos premiers chèques à être quantum que vous vous sentez prêt, vous savez, perdez ou non. Donc, une chose à réfléchir est quand vous attendez-vous à ce que l'investissement puisse porter des fruits ou mûrir en tant qu'investissement? Ainsi, par exemple, vous savez, évidemment, si vous êtes sur les marchés boursiers, vous pouvez investir dans ETF aujourd'hui, et ensuite il y a souvent suffisamment de liquidités que si cela gagne le lendemain, alors vous pouvez extraire cela, non? Et c'est donc une fonction des deux. Comprendre le moment où la valeur ou l'actif sous-jacent augmente comme un gain, ainsi que la facilité de pouvoir le retirer. Donc, ce qui est intéressant, c'est que lorsque vous investissez dans vos amis ou votre entreprise familiale, vous devez réfléchir lorsque vous vous attendez à ce que ces gains se produisent et aussi la facilité de pouvoir les faire sortir. Ainsi, par exemple, si vous investissez dans une entreprise de flux de trésorerie d'amis ou de famille, alors souvent ce que vous faites, c'est que vous investissez dans eux et peut-être dans un an, même un demi-année, ils pourraient déjà rendre un flux de trésorerie rentable ou deux ans ou trois ans.

Et puis souvent, vous êtes versé des dividendes à un certain niveau de trésorerie. Donc, cet investissement en conséquence est beaucoup plus facile à comprendre pour vous parce que, comme je mets 10 000 $ et j'espère que j'obtiendrai des actions. Peut-être que j'obtiendrai mille dollars par an à partir de deux ans. Vous savez, c'est le plan là-bas.

Cependant, pour les startups technologiques sont très différentes parce que lorsque vous mettez de l'argent aussi souvent que le premier ou le deuxième cycle de capital, ce qui se passe, c'est que vous dites réellement, je m'attends à ce que cette entreprise devienne une entreprise d'un milliard de dollars. Nous n'avons pas procédé à des années. Et c'est ce qu'est l'ambition de but. Et ce que cela signifie, c'est que encore une fois, il y a 95% de chances d'échec le long de cette voie. Et en plus de cela, c'est que les gains qui se produisent à votre stade sont tous les gens. Donc, ils, ils sont des millions de dollars, 10 millions, cent millions, un milliard de dollars, mais ils ne peuvent pas générer des flux de trésorerie disponibles, ce qui est réinvesti dans l'entreprise.

Donc, vous ne recevrez pas de dividendes et vous ne recevrez que, espérons-le, une probabilité ajustée de la chance que cette évaluation du papier soit déverrouillée et une sortie en 10 ou 12 ou 15 ans, non? Et si soudainement, vous savez, vous pensez soudainement à vous-même. D'accord, une probabilité de défaillance de niveau un, 90 à 95%.

Deux, il y a des gains très rapides, mais ils sont tous du papier. Et donc il ne sera pas distribué à moi en attendant, et donc il y a des gains en papier jusque-là, et je ne peux pas utiliser les gains de personnes, vous savez, allez manger. Ouais, exactement. Mangez ou allez à la banque ou obtenez un prêt ou ceux-ci, faites ces choses et c'est juste enfermé là pour toujours pour, vous savez, tout ce temps.

Et troisièmement, la sortie ne peut se produire qu'à un événement de liquidité qualifié, qui est souvent une introduction en bourse ou une vente commerciale, qui s'est produite en 10 ou 15 ans. Et donc, vous savez, même comme ayant cette chose rapide, en fait peut-être un instrument financier à plus court terme, peut-être un meilleur retour sur investissement pour vous personnellement que, vous savez, cette croissance rapide mais un investissement très illiquide. Je pense donc que cela double en quelque sorte sur notre point précédent, c'est-à-dire que lorsque vous investissez dans une startup de technologie de France, vous devriez vous attendre à ce que la ligne de base soit nulle. Parce que dans le pire des cas, cela va à zéro, qui est également le cas de base, 1 90, 90 5%. Mais dans le meilleur des cas, c'est un 10, cent, mille x multiples, mais tout est du papier pendant 10 à 15 ans.

Ce qui signifie que vous êtes comme dans la trentaine et vous allez voir cela dans votre 45. D'accord. Vous savez, c'est pour toujours.

Andrew Zhan:

Il y a ce terme, qui recueille des fonds des trois F. Ouais. Amis, famille et imbéciles. Donc, la façon dont j'interprète, c'est que, je veux dire, c'est un peu comme une blague parce que vous savez, vous collectez des fonds de la famille de vos amis, et ce sont les imbéciles parce que ce sont eux qui croient en vous parce qu'ils vous connaissent personnellement. Pensez-vous que c'est vrai? Pensez-vous qu'il y a du vrai dans cette déclaration, des amis, de la famille et du fou?

Jeremy Au:

C'est une bonne question parce que n'importe qui peut être un imbécile, non? Vous savez, le fondateur peut être un imbécile. L'ami peut être un imbécile, la famille peut être un imbécile. Mais je pense que ce que vous essayez de décrire est un certain sentiment qu'il est facile d'obtenir des capitaux d'amis, de familles et de imbéciles, non? Donc, ce que vous entendez par là, ce sont vos parents ou vos frères et sœurs ou votre famille élargie, ils vont tous mettre un chèque. La famille est donc facile à obtenir du bon quantum, et des amis qui vous connaissent depuis un certain temps, il est facile d'obtenir cette capitale. Même une petite quantité, non? Une petite quantité, non? 1000, 2000, et vous vous emparez tous et les imbéciles sont comme, vous savez, des gens qui sont comme il est fou pour eux d'investir en vous parce qu'ils ne vous connaissent pas, ils ne connaissent pas l'entreprise, et ils ne sont pas nécessairement sophistiqués. Je pense donc que c'est une manière très mercenaire. Je pense que parfois à cette capitale parce qu'il parle vraiment de la facilité d'obtenir du capital.

Ouais. Mais je pense que vous prenez, faites un pas, vous savez, je pense qu'à la fin de la journée, en tant que fondateur, vous voulez prendre du capital de gens qui vont vous aider à y arriver. Et vous voulez leur faire de l'argent parce qu'en leur faisant de l'argent, vous gagnez également de l'argent pour vous-même, non? Parce qu'une entreprise prospère signifie qu'ils obtiennent un rendement élevé.

Et donc je pense que la partie délicate est que vous devez parler à votre famille et ne pas profiter de cette relation et être simplement Sayinh, ce sont les risques, ce sont les récompenses. C'est pourquoi je vais le faire, et c'est pourquoi je vais essayer de le voler. Cette dynamique, vos amis, je pense que vous avez également la même rigueur de niveau. Et pour les imbéciles ou les étrangers, vous devriez également avoir le même niveau d'intégrité et de franchise sur les risques et les récompenses.

Droite. Et je pense que ce que cette cause, espérons-le, est, vous savez, au lieu d'un axe X comme le feu, la famille et les imbéciles, vous pouvez également avoir l'axe Y. Mm-hmm. , à quoi ressemblent-ils, sont-ils sophistiqués ou utiles? Oh d'accord. Contre non. Et vous savez, que cette catégorie de amis sophistiqués, serviables, de famille et d'étrangers peut vraiment être aligné sur votre vision de l'entreprise et également éviter les différends de contrôle sur la route. Des litiges financiers sur la route, mais aussi accélérer l'entreprise de manière significative.

Andrew Zhan:

Vous savez, il y a ce dicton, prêtant de l'argent à des amis, et je ne parle pas du contexte de la création d'une entreprise, mais plus comme si votre ami voulait emprunter un à deux K et, et ils vous disent, d'accord, si vous le souhaitez. Empruntez-vous prêter de l'argent à votre billet d'ami qui ne le récupérera jamais. Pensez-vous donc que cela devrait être le même état d'esprit qui devrait être appliqué, vous savez, lorsque vous investissez dans un ami ou une famille?

Ouais, je pense que oui. Échec de Oh. Salut. Alors, vous savez, j'ai mis un argent. D'accord. Ne vous attendez pas à le récupérer s'il sort votre boîte.

Jeremy Au:

Je veux dire, je pense que la différence est que lorsque j'atterris normalement un ami pour de l'argent, c'est parfois comme, parce que vous savez qu'ils ont des exigences de trésorerie, non? Comme ils ont besoin d'une hypothèque ou qu'ils ne peuvent pas se rencontrer parce qu'ils traversent une transition d'emploi ou eux. Vous savez, les factures de santé à gérer, non? Et donc je pense que les prêts en espèces sont presque prévisibles.

C'est comme si vous saviez en quelque sorte quel est le salaire à un niveau élevé dans le stade, et vous savez que les exigences en espèces sont également là, non? Euh, et c'est relativement prévisible. Donc, cette conversation, les paramètres sont plus entrants. Et donc je pense que c'est pourquoi vous dites en quelque sorte, vous savez, vous ne le récupérez peut-être pas. Ce qui est intéressant dans l'investissement, c'est qu'il y a un élément. Greated, non? Et peur de manquer. Droite? Alors, ce que je veux dire par là, c'est qu'il y a de la cupidité dans le sens où vous pensez que cette personne peut gagner beaucoup d'argent, non? Et tu ne veux pas manquer. Et c'est parfois que vous entendez que d'autres personnes mettent de l'argent, donc vous avez soudainement peur de manquer.

Tu es comme, oh, cette personne, son oncle a investi et ce grand investisseur de requin. Maintenant, je veux aussi me mettre à côté. C'est donc un conflit intéressant ici, un peu. Cela se produit en interne parce que vous n'aurez jamais, vous savez, si vous aidez un ami. Je pense que c'est une forme d'organisme de bienfaisance et d'ajout de soutien, mais je pense que la cupidité et le formel sont très uniques lorsque vous investissez dans un ami et je pense que vous pouvez brouiller certaines des heuristiques rationnelles que vous avez. Et ce que je dirais, c'est que, si vous avez la conscience de soi, comprenez que vous êtes un investisseur amateur, je vous pencherai beaucoup plus et vous conseillerai d'être vraiment de ce dont nous venons de parler. Vous savez, en supposant que vous allez perdre la capitale et que vous avez le même trésor que vous décrocheriez différent. À peu près.

Et je pense que si vous êtes plus sophistiqué et que vous avez vu beaucoup d'opportunités différentes et que vous êtes en mesure de les comparer, alors je vous conseille de vous pencher et de vous douter sur cela.

Andrew Zhan:

D'accord. Disons donc que si certains expérimentent dans des amis et des familles, comment devient-on un VC? Comment entrez-vous dans la scène? Avez-vous besoin d'une énorme somme d'argent?

Jeremy Au:

Eh bien, oui, je veux dire que c'est une façon de le faire, non? Si vous avez des millions de dollars, vous pouvez être un VC.

Andrew Zhan:

Je veux investir, les gens te recherchent.

Jeremy Au:

Je veux dire, vous savez, c'est la voie du monde, non? Ensuite, les développeurs de diversité vous recherchent, tout le monde. Les agents d'assurance vous recherchent, les anciens amis, votre ancienne école, vos anciens amis, votre gestionnaire de patrimoine privé vient pour vous. Je veux donc dire, la vérité est qu'une fois que vous avez des millions de dollars, vous pouvez être un VC. Vous pouvez être un investisseur ou un commerçant des marchés publics, non? Je pense donc qu'il y a tellement de façons de mettre votre argent au travail une fois que vous avez cela. Alors oui, je pense que c'est une façon d'être un VC.

Andrew Zhan:

Je viens de voir cette description pour un cours. Je pense que c'est un cours en ligne et au milieu de plusieurs fois par semaine et oui, cela fait partie de devenir un VC, non? Donc pour évaluer et tout ça. Je suppose que cela met votre pied dans la porte. Droite. Je me demande juste, comme, disons, disons que vous en avez assez du marché public, vous voulez juste devenir un VC et entrer, vous savez, des chambres avec des emplacements et ensuite décider dans quoi investir. Comment, comment quelqu'un entre-t-il?

Jeremy Au:

Ouais. Il y a deux chemins majeurs. Le premier chemin majeur, bien sûr, consiste à dessiner une entreprise de capital-risque, non? Et donc ce sont des entreprises qui recherchent toujours des talents brillants, affamés et passionnés par la technologie, non? Et prêt à le regarder du point de vue de l'accord. Et cela signifie qu'ils recherchent toujours des talents juniors, des associés, des analystes ou d'autres coéquipiers au milieu ou au back-office. Et ce sont de grandes opportunités pour vous de vous joindre à un nouveau diplômé ou un commutateur de carrière pour pouvoir rejoindre et y faire une exposition. Droite? Bien sûr, la partie délicate est que ces organisations sont sélectives.

Vous devez donc faire le travail des jambes. En ce qui concerne l'expertise, euh, ayant montré que vous avez faim pour un emploi, pouvoir démontrer que vous êtes en mesure de trouver des vêtements et de faire la diligence raisonnable et le jugement corrects sur l'accord, qui prennent peut-être la forme de mémos d'investissement que vous écrivez ou le leadership d'opinion publique que vous faites.

Donc, ce sont les moyens que vous aimez un peu, vous êtes embauchable par ces choses, et une fois que vous entrez, alors le chemin, ils vous aideront à y arriver, non? C'est-à-dire s'ils identifient que vous êtes bon, ils vous promeuvent. S'ils identifient que vous n'êtes pas si bon, ils vous demanderont de rester plus longtemps et d'en apprendre davantage, ou que vous finissez par passer à une carrière différente ou à un fonds de capital-risque différent.

L'autre chemin, franchement, est d'être un fondateur, non? Et si vous êtes un fondateur et que vous faites partie de ces 5% qui fait bien, qui construit une entreprise de milliards de dollars ou même une entreprise de cent millions de dollars, alors la vérité, comme vous l'avez dit, est-ce que cela revient. Un demi-zéro, ce qui représente des demi-millions de dollars ayant de l'argent. Et puis vous pouvez le faire vous-même. Mais je pense aussi que tous les fonds de capital-risque et tout, tout le monde cherche ce genre de talent à venir, pour changer, parce que vous savez que vous l'êtes. Vous voulez faire une pause ou ce n'est plus votre saison pour construire et fonctionner, mais vous voulez investir dans la prochaine génération de fondateurs qui sont là, et parce que vous avez cette expérience pratique vous-même en tant que fondateur. Vous n'êtes pas seulement mieux à même de comprendre ce qu'il faut pour créer une entreprise, mais vous serez également plus utile. Pour le fondateur qui établit des affaires pour augmenter donc l'étrange, le succès et aussi obtenir un meilleur jugement parce que, vous savez, quel est le véritable levier du succès de votre point de vue dans ce stade vertical et à ce stade.

Je pense donc que c'est comme ça que vous pouvez le faire. L'un est d'avoir des millions de dollars. Deux se joint à un fonds VC en démontrant que vous avez la faim et la passion de le faire. Ou troisièmement, c'est un fondateur vous-même, puis après avoir terminé une sortie réussie, oui. Transition vers VC. Ouais.

Andrew Zhan:

Pensez-vous qu'avoir fondé des entreprises fait de vous un meilleur VC? Est-ce bon d'avoir,? Est-ce un incontournable?

Jeremy Au:

Je vais donc devenir un peu plus avancé ici. La réponse courte est que si vous avez effectué une analyse quantitative, le fondateur exploite une expérience de l'investisseur au niveau macro, la moyenne. Il n'y a pas de différence. En d'autres termes, ce n'est pas un avantage dans le total d'être un opérateur fondateur au stade tardif précédent lorsque vous le faites en moyenne.

Cela dit, si vous zoomez réellement, une expérience de l'opérateur fondateur est corrélée avec une stratégie différente, non? Alors, vous savez, c'est comme les marchés, non? Des stratégies multiples pour gagner sur un marché, et les rendements sont négatifs. Vous savez, et si vous êtes un gestionnaire de fonds actif en moyenne. Mais la vérité est qu'il y a des fonds de premier ordre, des fonds du deuxième trimestre, et ils surpassent tous les deux le marché. Ouais, ouais. Mais en moyenne, tout le monde est sous-performant. Vous ne perdez pas d'argent. Ouais. En fait, surpassant, oui. Ouais, exactement juste. Donc, je pense donc que ce que nous voyons, c'est que les opérateurs fondateurs ont tendance à être plus à un stade précoce. Ils se concentrent donc, par exemple, sur la série C pré-série A, peuvent même la série B, et ils ont tendance à être associés à une aide plus active, ils regardaient donc les talents de dépistage qui ne sont pas nécessairement les plus forts en ce moment ou le plus chaud, mais qui a la capacité et la patience de les coacher et de les aider à atteindre le niveau suivant.

Il y a donc beaucoup de cheveux dans l'accord, comme on dit. Il y a donc beaucoup de choses qui ne semblent pas bien, mais avec la bonne aide, le coaching et l'expertise, nous pouvons en quelque sorte vous y amener. Alors que la définition d'un état d'esprit d'investisseur plus classique a tendance à être corrélée avec la dernière étape. Série B, série C, série D, série E, et ce sont des stades d'équité en croissance où vous analysez principalement ces entreprises en fonction de leurs modèles financiers car ils ont déjà obtenu un ajustement du marché des produits. Ils ont déjà collecté 20 millions de dollars si le fondateur a déjà un coaching et est, vous savez, prêt à rock and roll. Donc, vous savez, vous n'êtes pas vraiment là pour entraîner qu'ils ont trouvé ou déterminer où est le marché des produits. Vous êtes vraiment là pour leur donner le carburant de jet. Et donc avoir plus d'expérience avec les marchés des capitaux et la liquidité est plus utile pour cette étape ultérieure du capital.

C'est ainsi que je pense que l'expérience trouvée et l'opérateur vous aide, je pense que vous aide à être un meilleur investisseur, en particulier dans les startups en début. Mais c'est, a un coût d'opportunité associé à la banque d'investissement ou à une expertise des fabricants dont vous avez besoin pour des cycles de croissance des étapes ultérieurs. Ouais. Parce que ce sont toutes des compétences différentes.

Andrew Zhan:

Je veux dire, gérer une entreprise. Vous pourriez être un bon homme d'affaires, mais vous ne serez peut-être pas un bon allocateur de capital. Et être capable d'identifier les bonnes entreprises pour investir et aider les fondateurs. Ce sont toutes des compétences différentes.

Jeremy Au:

Exactement. Ouais. Ouais.

Andrew Zhan:

D'accord. Bien. Merci Jeremy.

Jeremy Au:

Merci beaucoup.