« Fondamentalement, en fin de compte, je dis toujours qu'il ne faut jamais laisser la queue remuer le chien. Le capital-risque joue un rôle initial, permettant la formation des fondateurs et leur fournissant le capital-risque initial, mais ce sont les fondateurs, les équipes dirigeantes et les directeurs financiers qui, fondamentalement, créent et pilotent la croissance de l'entreprise. Ainsi, si en moyenne il faut 20 ans pour bâtir une entreprise valorisée à un milliard de dollars, la principale source de financement devrait être les fonds de capital-investissement ou les fonds ouverts, les sociétés de capital-risque ayant opté pour un modèle ouvert, les family offices, les fonds publics ou l'emprunt. » - Jeremy Au
« La règle fondamentale de l'économie, celle des avantages comparatifs, stipule que certains pays excellent dans certains domaines et d'autres dans d'autres. Comment, dès lors, tirer parti de ses atouts ? Même si les États-Unis sont plus chers, ils excellent en recherche et développement et dans le domaine des fusées spatiales. Ils peuvent donc concevoir des fusées spatiales et des semi-conducteurs à moindre coût. L'un des aspects regrettables du découplage sino-américain est que, soudain, la Chine affirme avoir besoin d'apprendre de ces technologies. Il s'agit d'un concept économique crucial, car, notamment en Asie du Sud-Est, nous avons constaté à plusieurs reprises ce phénomène : les multinationales américaines se livrent une concurrence féroce pour s'implanter dans la région. Nombre d'entre elles recrutaient des cadres principalement expatriés ou formés aux États-Unis, ce qui a peut-être engendré une certaine sur-centration sur Singapour. Tous ces facteurs ont fondamentalement alourdi leurs structures de coûts, notamment par personne. Et elles sont un peu moins réactives aux marchés locaux. » - Jeremy Au
« Votre capital initial finance un petit groupe de startups, plus proche du modèle américain. Vous partez de cette hypothèse concernant la stratégie américaine, puis vous financez soudainement un autre groupe de startups, davantage ancré dans les économies régionales. Et vous commencez à voir ces entreprises abandonner. C'est là que la compression des marges commence. Il y a eu une période de multiples relativement élevés, puis le marché s'est emballé avec l'arrivée des investisseurs en phase de développement avancé, notamment en Asie du Sud-Est, qui ont appliqué des multiples plus élevés aux jeunes pousses. Maintenant que le marché est baissier, la plupart de ces investisseurs américains ont quitté les États-Unis. Et soudain, les investisseurs en phase de développement intermédiaire commencent à réaliser que les jeunes pousses commencent elles aussi à s'en rendre compte. Tout recommence donc à se comprimer. On cherche comment combler le vide et créer une nouvelle zone plate. La plupart des investisseurs réduisent l'ampleur de la crise pour une baisse plus progressive. » - Jeremy Au
Dans cet épisode, Jeremy Au s'entretient avec Adriel Yong au sujet du scepticisme concernant les rendements du capital-risque régional, des défis structurels et de la création de valeur par rapport aux conséquences néfastes des opérations spéculatives.
Mots-clés : Scepticisme quant aux rendements du capital-risque régional, Défis structurels, Création de valeur vs Conséquences de l’exploitation de la crédulité, Adriel Yong, Asie du Sud-Est, Capital-risque, Leadership éclairé
