« J'ai rencontré un fondateur à Singapour qui pleurait. Je lui ai demandé pourquoi. Il avait reçu une lettre d'intention d'investissement très onéreuse, tant sur le plan économique que sur celui des droits de contrôle. Plus grave encore, il s'agissait d'une lettre d'intention explosive qui devait être signée immédiatement sous peine d'être retirée. Il a appelé son avocat, qui lui a conseillé de ne pas signer, mais il l'a fait quand même, car il pensait n'avoir pas d'autre choix. Le lendemain, il le regrettait amèrement. Il n'a pas fermé l'œil de la nuit. Du point de vue d'un fondateur, c'est profondément triste. Du point de vue d'un investisseur en capital-risque, il faut respecter l'investisseur, car il a en quelque sorte acquis l'entreprise à moitié prix. » – Jeremy Au, animateur du podcast BRAVE Southeast Asia Tech
« Ma société vaut-elle vraiment autant ? L’ego joue souvent un rôle prépondérant. Je connais une startup qui a eu l’opportunité de lever des fonds à un prix quasiment identique à celui du tour de table précédent. L’investisseur du tour précédent a refusé de signer, a opposé son veto à l’opération et a exigé une valorisation plus élevée. L’entreprise n’a pas réussi à boucler le financement et a disparu environ un an plus tard. Cela illustre bien la dynamique : en tant que nouvel investisseur en capital-risque, vous négociez non seulement avec le fondateur, mais aussi avec le conseil d’administration et les premiers actionnaires. » – Jeremy Au, animateur du podcast BRAVE Southeast Asia Tech
« Un autre point important concerne les droits de contrôle. Lorsqu'une valorisation élevée est demandée, il est possible d'échanger cette valorisation contre des droits de contrôle afin de gérer les risques. Ces droits façonnent la gouvernance entre les fondateurs, la direction, les premiers actionnaires et les actionnaires ultérieurs. Leur importance est souvent sous-estimée. Au fil du temps, les conflits de contrôle ont détruit de nombreuses entreprises. » – Jeremy Au, animateur du podcast BRAVE Southeast Asia Tech
Dans cet épisode, Jeremy Au aborde les points suivants : les conditions générales des investisseurs en capital-risque par rapport au contrôle des fondateurs, les mythes liés à l’évaluation, la gouvernance et l’échec des transactions.
Mots-clés : BRAVE, Term Sheets de VC vs. Contrôle des fondateurs, Mythes de l’évaluation, Gouvernance, Échec d’une transaction, Singapour, Asie du Sud-Est, VC, Leadership éclairé
