BRAVE : Term Sheets des VC vs. Contrôle des fondateurs, mythes de l’évaluation, gouvernance et échec des transactions - E663

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« J'ai rencontré un fondateur à Singapour qui pleurait. Je lui ai demandé pourquoi. Il avait reçu une lettre d'intention d'investissement très contraignante, tant sur le plan économique que sur celui des droits de contrôle. Plus grave encore, il s'agissait d'une lettre d'intention explosive, à signer immédiatement sous peine d'annulation. Il a appelé son avocat, qui lui a conseillé de ne pas signer, mais il l'a fait quand même, persuadé de n'avoir pas d'autre choix. Le lendemain, il le regrettait amèrement. Il n'a pas fermé l'œil de la nuit. Du point de vue d'un fondateur, c'est profondément triste. Du point de vue d'un investisseur en capital-risque, il faut respecter l'investisseur, car il a en quelque sorte acquis l'entreprise à moitié prix. » – Jeremy Au, animateur du podcast BRAVE Southeast Asia Tech

« Ma société vaut-elle vraiment autant ? L'ego joue souvent un rôle prépondérant. Je connais une startup qui a eu l'opportunité de lever des fonds à un prix quasiment identique à celui du tour de table précédent. L'investisseur du tour précédent a refusé de signer, a opposé son veto à l'opération et a exigé une valorisation plus élevée. L'entreprise n'a pas réussi à boucler le financement et a disparu environ un an plus tard. Cela illustre bien la dynamique où, en tant que nouvel investisseur en capital-risque, on négocie non seulement avec le fondateur, mais aussi avec le conseil d'administration et les premiers actionnaires. » – Jeremy Au, animateur du podcast BRAVE Southeast Asia Tech

« Un autre point important concerne les droits de contrôle. Lorsqu'une valorisation élevée est demandée, il est possible d'échanger cette valorisation contre des droits de contrôle afin de gérer les risques. Ces droits façonnent la gouvernance entre les fondateurs, la direction, les actionnaires initiaux et les actionnaires ultérieurs. Leur importance est souvent sous-estimée. Au fil du temps, les conflits de contrôle ont ruiné de nombreuses entreprises. » – Jeremy Au, animateur du podcast BRAVE Southeast Asia Tech

Jeremy Au décortique les rouages ​​des opérations de capital-risque, explique pourquoi nombre d'entre elles échouent après la signature de la lettre d'intention et comment les droits financiers et de contrôle influencent les résultats pour les fondateurs et les investisseurs sur une relation de dix ans. S'appuyant sur des cas concrets en Asie du Sud-Est, il met en lumière les compromis cachés liés à l'évaluation, à la gouvernance et à la confiance, et explique pourquoi une « bonne gestion économique » peut anéantir la valeur à long terme si elle est mal appliquée.