Implosion de la Silicon Valley Bank, SE Asie Impact, qualité de souscription (Diversification vs Corrélation), 2023 Tendances fintech et Journée internationale de la femme - E253
"Intellectuellement, tout le monde sait quoi faire parce qu'il y a tellement de substances et de leadership de VC, ce qu'il faut faire. C'est soit la réduction des dépenses, la réduction des coûts ou l'amélioration des revenus. Ce qui est intéressant, c'est que les gens recherchent des histoires humaines. Il s'agit davantage d'émotionnalité. À la fin de la journée, c'est une décision humaine par le fondateur de changer leur état d'esprit, leur point de vue ou son optimisme." - Jeremy Au
"Le marché des produits ajusté signifie que vous ne vous faites pas exploser avec votre souscription lorsque ces livres commencent à mûrir. Au début, les gens se déchaînent souvent avec leurs normes de souscription pour montrer la croissance. Lorsque le marché se tourne, c'est vraiment important, que vous soyez un investisseur ou un fondateur. - Shiyan Koh
Dans cet épisode de Brave, Jeremy A U et Shiyan Ko H plongent dans plusieurs sujets importants, tels que l'implosion récente de la Silicon Valley Ban K et son impact potentiel sur l'Asie du Sud-Est, le rapport de Fintec H de Fintec H de Fintec H, Fintec H, ainsi que l'égalité des femmes pour les femmes. Ils discutent également de la montée en puissance de Pay No W et de son impact sur l'industrie du paiement, en prenant les devants sur les acteurs traditionnels comme Mastercar d.
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Bien sûr?
Jeremy Au: (01:35)
Hé, Shiyan, une autre semaine, un autre sujet.
Shiyan Koh: (01:39)
Bonne Journée internationale de la femme, Jeremy. Avez-vous déjà célébré les femmes de votre vie? Je pense que vous êtes en infériorité numérique dans votre ménage.
Jeremy Au: (01:46)
Deux filles et une femme. C'était amusant. Nous avons balancé par une compétition de pitch et aidé à juger pour Scribd et LaunchPad. C'était donc une compétition de pitch de la journée des femmes. Et c'était juste agréable de passer du temps et je pensais que c'était une belle communauté. Des gens, beaucoup de gens échangent des conseils et les gens parlaient de la rétention des revenus ARR et net dans la conversation du public. J'étais comme, oh, c'est assez génial. Donc c'était sympa. Et il y a aussi beaucoup de bonne nourriture, en fait.
Shiyan Koh: (02:10)
Oh oui, j'étais à l'événement de la Fondation communautaire Eatonhouse, collectant des fonds pour des enfants moins privilégiés. Ils lançaient un livre mettant en vedette des femmes entrepreneurs afin de financer leurs efforts. Mais c'est le troisième gala auquel je suis allé cette semaine pour les femmes internationales. Et donc je suis un participant au gala fréquent. C'est une blague, les gars. Cela a donc été un peu douloureux.
Jeremy Au: (02:34)
Je pense que c'est une partie juste, non? Quelle est votre partie préférée de la Journée internationale de la femme? Je vais commencer d'abord, je dirais comme, cela n'existait pas vraiment il y a 10 ans, non? Je veux dire, je pense qu'il y a 10 ans, IWD n'était pas une chose en Asie du Sud-Est. Je pense que les gens en parlent, en discutant.
Shiyan Koh: (02:49)
Savez-vous que c'est un jour férié dans les pays des blocs communistes?
Jeremy Au: (02:52)
Qu'est-ce que c'est? Est-ce une fête communiste?
Shiyan Koh: (02:56)
Ouais, parce que j'ai un fondateur azerbaïdjanais que j'ai rencontré hier. Et il m'a apporté un cadeau et je me disais, c'est très inhabituel. Les fondateurs ne m'apportent normalement pas des cadeaux. Et il est comme une bonne journée internationale de la femme. Il est comme, dans mon pays, c'est un jour férié. Et donc je t'ai eu quelque chose. Et j'étais comme, wow, c'est vraiment gentil.
Jeremy Au: (03:14)
Ouah. C'est un vrai fait. Je n'en avais jamais entendu parler.
Shiyan Koh: (03:19)
Si vous avez besoin d'un logiciel d'expédition, veuillez consulter MagicPort. Pour tous les opérateurs d'expédition de notre public, Magicport vous aidera à rationaliser vos opérations. Mais oui, j'ai appris que c'est un jour férié dans les anciens pays communistes des blocs soviétiques.
Jeremy Au: (03:32)
Vous savez ce qui est intéressant, c'est que je pense que lors de sa sortie, je pense que beaucoup de gens étaient très sceptiques à ce sujet. Et maintenant, je pense que j'étais à quelques repas et j'ai vraiment aimé que beaucoup de femmes aimaient cette journée pour célébrer, sortir, pour discuter de certains sujets. C'était donc bien dans une étape importante d'une manière ou d'une autre, de recevoir des réflexions et de considération, et de recevoir un message des RH sur certains événements ce jour-là, mais cela ressemblait à un bon moment pour eux. Et je pensais que c'était comme OK, cool.
Shiyan Koh: (03:54)
Jeremy, c'est une barre basse. C'est comme, c'est vraiment bien une fois par an que quelqu'un reconnaît que vous existez et peut-être que nous devrions penser à des problèmes plus importants auxquels vous êtes confronté. Allez mec. Faisons mieux que ça.
Jeremy Au: (04:08)
Vous donnez l'impression que le reste de l'année est comme la Journée internationale des hommes.
Shiyan Koh: (04:12)
Je veux dire, c'est un peu. Nous vivons dans le monde d'un homme. D'accord. Je vais vous dire ma partie préférée de la Journée internationale de la femme. Il y a un Twitter, où chaque fois qu'une entreprise gérera les tweets heureuse de la Journée internationale de la femme, il tweete ce qu'est le différentiel salarial entre les hommes et les femmes dans cette organisation. Et cela aussi, cette année, tweete le delta de l'année dernière. Je trouve donc ça très hilarant. Et je pense que cela parle vraiment, d'accord, génial, faisons une célébration. Colletons des fonds. Mais que faisons-nous réellement dans nos organisations pour améliorer l'équilibre entre les sexes ou l'équité entre les sexes?
Jeremy Au: (04:46)
Tu dois commencer par le miel, non? Et puis, une goutte de miel sera quelque chose, quelque chose, rendra tout plus doux. Je veux dire, le fait est que c'est la belle chose et comme le bâton est très douloureux et il arrive plus tard sur la route. D'accord. Nous commençons d'abord avec tout le monde d'accord est une bonne chose, reconnaître cela, y penser, puis les conversations difficiles viennent plus tard, non?
Shiyan Koh: (05:04)
D'accord. Assez juste. Assez juste. Je n'aime tout simplement pas en faire du papier avec toutes ces trucs de bien-être si aucune action ne se produit réellement.
Jeremy Au: (05:11)
Ah, tu as ça. Première étape, soyez gentil. Deuxième étape, tweetez à ce sujet. Les RH transpirent nerveusement. Oui. Deuxième étape, pas de sueur marketing au nombre, la deuxième étape. La troisième étape est lorsque les RH commencent à transpirer.
Shiyan Koh: (05:26)
Eh bien, oui, alors mon ami a dit que sa RH avait envoyé une enquête pour la Journée internationale de la femme où tout le monde allait voter sur la femme la plus attrayante et la plus habillée de leur bureau. Et il était comme, je ne pense pas que ce soit la journée internationale de la femme, et nous ne devrions probablement pas commenter l'apparence physique de nos collègues.
Jeremy Au: (05:44)
Tu dois te moquer de moi. Attendez.
Shiyan Koh: (05:46)
Non, et c'est une entreprise américaine, mais c'est apparemment les RH locales. Mais encore, je veux dire, cela ne passe pas, comme, en avons-nous pensé huit secondes à ce sujet avant de frapper l'envoi de l'e-mail?
Jeremy Au: (05:58)
Je suis désolé. J'imagine juste comment les RH doivent comprendre comment, comme ils annoncent-ils réellement les résultats, annoncent réellement le gagnant une fois qu'ils entendent les plaintes? Ou sont-ils simplement fantômes tout le monde à partir de là?
Shiyan Koh: (06:12)
Je pense qu'ils devraient simplement y aller. Ils devraient être comme, oh, quelqu'un a piraté mon compte, nous ne le ferions jamais.
Jeremy Au: (06:20)
Utilisation d'Outlook. Nous avons rétracté notre e-mail un jour après.
Shiyan Koh: (06:24)
Mais quoi de pire, non? Lorsque vous voyez un e-mail rétracté, cela vous donne envie de lire davantage l'e-mail, parce que vous êtes, eh bien, que s'est-il passé? Pourquoi l'ont-ils retiré?
Jeremy Au: (06:30)
Je pense que peut-être que les fantômes pourraient être les meilleurs. L'envoi d'un e-mail de correction par la suite est également assez difficile. Je pense.
Shiyan Koh: (06:37)
Mais au moins c'est plus honnête.
Jeremy Au: (06:38)
Je crois que oui.
Shiyan Koh: (06:39)
Donnez aux gens le mérite d'être comme ça, c'était erroné. Nous n'aurions probablement pas dû faire cela.
Jeremy Au: (06:44)
C'est vrai. Je pense que la transparence est la meilleure réponse. C'est juste ça, aww, pauvre RH.
Shiyan Koh: (06:47)
Sérieusement?
Jeremy Au: (06:52)
Tant pis. Donc, sur la note de la Journée internationale de la femme, je pensais que c'était assez intéressant car la nuit dernière regardant des emplacements, environ la moitié d'entre elles concernaient en fait FinTech. Et récemment, nous voulions parler de fintech parce que F Prime a présenté ce rapport de capital, évidemment très américain et le Tech axé sur le monde. Mais je pensais que c'était intéressant ce sujet d'aimer plonger dans un peu plus. Parce que la fintech a été assez chaude en Asie du Sud-Est. L'Asie du Sud-Est se concentre sur les fonds fintech comme les Ventures de 1982 avec Herston. Donc, oui, j'aimerais plonger dans ce domaine. Quelle a été votre aperçu préféré du rapport, auquel nous allons lier dans la transcription et montrer des notes?
Shiyan Koh: (07:26)
Ma diapositive préférée est la diapositive 19, dans laquelle le titre est les sociétés de fintech est désormais plus appréciée des titulaires et, dans certains cas, à une remise compte tenu de leur inefficacité du capital. Et pourquoi j'aime cette diapositive? Je pense que c'est comme un rappel opportun, non? C'est comme une grande partie de ce que font certaines fintechs, c'est de remplacer les titulaires et donc au début, vous vendez en quelque sorte cette histoire comme vous êtes comme grandir plus vite que le titulaire, ou vous êtes comme une version plus de la lumière du capital, bla, bla, bla. Mais ça ne s'est pas encore produit, non? Comme si vous alliez y arriver. Et quand la musique s'arrête, vous devez être vraiment honnête comme, êtes-vous vraiment sur le chemin pour être plus économe en capital ou était-ce juste une histoire que vous vendiez la rue? Je pense que nous faisons beaucoup cette erreur dans des choses qui prêtent fondamentalement les entreprises et que les gens essaient de les apprécier comme des entreprises de logiciels, mais les entreprises de prêts sont essentiellement appréciées comme un livre multiple. Et puis vous devez vous demander, d'accord, dans une entreprise de prêt, quels sont mes leviers? Droite?
Il y a le coût du capital, le coût de l'acquisition et la qualité de ma souscription, et vous n'allez pas battre une banque sur le coût du capital. Il est en fait assez difficile de battre une banque sur le coût du capital. Coût d'acquisition peut-être. Et je pense que c'est pourquoi j'aime vraiment les modèles embarqués qui ont une distribution intégrée. Et puis la souscription de qualité, comme le marché des produits dans les prêts n'est pas parce que beaucoup de gens veulent que votre argent bon marché, non? L'ajustement du marché des produits est comme, vous ne vous faites pas exploser avec votre souscription lorsque ces livres commencent à mûrir. Et je pense qu'au début, les gens se détachent souvent avec leurs normes de souscription pour montrer la croissance. Et puis quand le marché se tourne, c'est à ce moment-là que beaucoup de ces trucs soufflent. Je pense que le genre de pièce d'efficacité du capital est vraiment important. Et finalement, en fin de compte, que vous soyez un investisseur ou un fondateur, vous êtes dans le domaine de l'allocation du capital et vous devez être vraiment honnête sur l'efficacité de ce capital qui fonctionne réellement pour vous. C'est donc ma diapositive idiote préférée.
Jeremy Au: (09:26)
Être idiot avec vous, je pense que la partie délicate, comme vous l'avez dit, concerne la qualité de la souscription, non? Et parce que vous obtenez des remboursements, en tant que paiements d'intérêts, etc. Et puis vous avez également dû être remboursé sur le principe, non? Lorsque vous faites des prêts. Et donc je pense qu'il y a une partie délicate où les revenus semblent grands, en fonction d'un livre. Mais la question est de savoir quelle est la marge d'intérêt nette que vous allez collecter à la fin de la journée? Droite? Et je pense que l'autre partie, pensez-y aussi, c'est que la qualité de la souscription, je pense que tout le monde dit, oh, tous les risques sont relativement connus et ils ne sont pas corrélés, donc il peut être équilibré, donc ainsi. Droite. Mais je pense qu'une chose qui se produit souvent, surtout pour ceux qui, évidemment, faisant du financement B2B ou même B2C, est-ce qu'il y a quelque chose qui s'appelle la récession qui s'est produite tous les sept à huit ans, non? Et donc tous ceux comme les risques non corrélés lorsque vous souscrivez tous sont corrélés.
Donc, un bon rappel lui-même est comme la crise financière asiatique n'était pas si longtemps. Et tout est devenu horrible à la fois, non? Je pense que nous l'avons vu récemment en crypto. Tout ce qui est horrible s'est produit à la fois, sous l'écriture. Et nous avons vu tout un tas d'institutions qui ont conduit à beaucoup de fonds cryptographiques qui ressemblaient à la souscription était bon, peut-être individuellement, mais corrélé.
Shiyan Koh: (10:31)
Silvergate vient de descendre.
Jeremy Au: (10:32)
Et c'est, plus de merde va probablement arriver à partir de là. Et je pense que c'est une vitesse de ce qui se passe lorsque l'atterrissage va mal, non? Pour moi, une diapositive préférée à avoir était en fait de regarder l'index fintech. Donc, cela est monté d'environ la diapositive sept. C'était comme, d'accord, l'indice financier de Fintech était d'environ 200, 300 milliards et il atteint 1,3 billion à la fin de 2021, et maintenant c'est comme 400 milliards d'ici décembre 2022. Oh, criez à N, qui est le directeur là-bas. Ainsi, mon ancienne université, UC Berkeley Class Camate, dans Social Impact Consulting, nous avons utilisé pour recruter et travailler ensemble sur l'impact social et les organisations à but non lucratif et les entreprises sociales.
Donc, mais je pense que le fait que c'était comme en baisse de 72% par rapport au sommet et évidemment, c'est une correction beaucoup plus nette que le S&P, c'est aussi plus net que la correction technologique. Et cela m'a en quelque sorte rappelé ce qui conduisait en premier lieu, et remonte à ce que vous avez dit plus tôt, non? C'est le coût du capital, l'acquisition des coûts et la qualité de la souscription. Et je pense que la partie qui n'était pas très claire au moment où le coût du capital n'était pas seulement faible, où il y avait des taux d'intérêt à 0%, mais c'était effectivement négatif, non? Où la Fed des États-Unis pénalisait réellement les gens pour tenir de l'argent, non? Et donc je poussais tous ces partenaires limités à pousser l'argent des coûts dans les fonds de capital-risque qui feraient exploser ces évaluations.
Nous en avons parlé dans le passé, mais nous avons également poussé de l'argent dans les prêts et s'aventurer et tous ces autres véhicules de dette. Et donc les gens essaient juste de tirer autant d'argent par la porte parce qu'ils savaient que peut-être la qualité de la souscription pourrait être de la merde sur la route. Mais alors, cela n'avait pas d'importance parce que si vous teniez de l'argent, vous perdez définitivement quelques pour cent, régulièrement. Et donc je pense que ce qui s'est passé, c'est que je pense que les entreprises fintech ont eu ce double vent arrière, non? De toute évidence, ils avaient cette épice d'évaluation comme des fonds de capital-risque qui avaient beaucoup de capital, voulaient mettre plus d'argent, et je pense qu'ils avaient beaucoup accès à un crédit à faible coût, non? Et cela les a essentiellement faits, signaler d'énormes marges d'intérêt nettes provoquent un basse altitude des capitaux, et aussi, calme et paix et conviction, qui ne changera pas pendant un certain temps, non? Et donc vous devenez très agressif parce que les taux d'intérêt sont toujours bas, alors vous pensez simplement, comme, les choses ne changent pas. Allons juste là-bas.
Et maintenant, avec tant de dettes de capital-risque, tout est emballé aux taux d'intérêt standard. Chaque fois que le taux d'intérêt augmente de 1%, puis vous êtes plus 4%, non? Et il continue de monter, de monter, de monter. Et puis tout le monde est comme, eh bien, les centres de souscription ont dû augmenter parce que maintenant vous devez frapper comme un taux d'obstacle comme efficace 12% pour même rompre même sur certains de ces véhicules de prêt. Il est en fait assez difficile de prêter en fait ou de se sentir à l'aise de prêter. Droite. Et maintenant, je pense que la Fed a récemment annoncé qu'ils le souhaitaient, ils devraient peut-être augmenter les taux d'intérêt plus élevés que prévu. Je pense que ça va être un peu plus difficile pour le côté prêt.
Shiyan Koh: (13:17)
Ouais. Je pense, mais c'est un peu lié, non? Ce qui est comme je pense qu'il y a toujours cette bataille entre fondamentaux et élan, et donc il y a ce moment où tu es, hé, si l'argent est là, tu devrais le prendre, non? Montez l'élan, mais vous devez ensuite savoir à un moment donné que vous devrez payer la facture, non? Et c'est là que les fondamentaux aiment, et donc je pense être honnête avec vous-même et ne pas être dupe par l'élan de la collecte de fonds, ce qui est un peu différent de l'élan de la traction commerciale réelle est important pour les fondateurs de garder à l'esprit.
Jeremy Au: (13:48)
Ouais, les fondateurs les plus sages que j'ai trouvés étaient ceux qui étaient comme, d'accord, je sais que cette évaluation est stupide, donc je vais être beaucoup plus, bla, bla. Je sais que j'ai fait une bonne collecte de fonds, mais permettez-moi d'être intelligent et sage sur la façon dont je dépense et tout et être en mesure de faire des licenciements de manière proactive, et cetera. Même, je veux dire, soyons réels, non? Quand tout le monde vous dit que vous êtes intelligent et que vous savez que tout se passe bien, je pense que c'est très difficile d'être sage, non? Il est très difficile d'aimer que vous venez de dire, d'avoir cet équilibre. Cela pourrait signifier, je pense que c'est ce que les fondateurs finissent par vivre.
Shiyan Koh: (14:14)
N'avons-nous pas tous des parents asiatiques qui nous battent constamment? C'est la voix à l'arrière de ma tête.
Jeremy Au: (14:22)
Mais c'est comme si gentil quand tu as, tout cet amour que tu es, oh, c'est incroyable enfin. Je veux dire, Cassandra n'était pas très populaire pour prédire la chute.
Shiyan Koh: (14:31)
Mais je veux dire, je sais que mon père dit toujours y a-t-il une substance ou non? Droite? Et c'est vrai, c'est comme si vous deviez être intellectuellement honnête avec vous-même sur ce qui se passe dans votre entreprise.
Jeremy Au: (14:44)
Ouais. Et je pensais que c'était intéressant parce que, évidemment, ce rapport comme des émissions de deux côtés, non? Ils avaient l'impression que le SaaS faisait un meilleur travail. C'est un. Et maintenant, ils ont commencé à en parler un peu plus. Et je suis comme rire un peu, non? Parce que vous êtes comme, attendez, alors 50% attendent de ne pas être rentable au cours des 12 prochains mois, puis seulement 25%? Comment peuvent-ils y arriver ou non cette question, non? Mais j'étais comme, ah, je pense qu'il y aura beaucoup de douleur. Et je pense qu'ils en parlent un peu, non? Ils s'attendent à beaucoup de tours pour certains secteurs, ce qui est en fait une bonne nouvelle, non? Je pense que vous pouvez augmenter tout capital ou rond ou plat. Je pense que tu es vraiment que je pense être applaudi honnêtement, pour avoir pu garder l'avion en vol, non?
Shiyan Koh: (15:31)
Ouais. Donc, un avantage de ces dîners de gala dont je me plaignais plus tôt est que j'ai pu voir beaucoup de gens. Et un fondateur m'a essentiellement dit que nous sommes positifs au flux de trésorerie au quatrième trimestre et qui continue de suivre et à quel point c'est incroyable parce qu'elle est comme, hé, je contrôle mon propre destin, je n'ai pas à lever un autre dollar. Et cette entreprise, nous commençons à comprendre les moteurs de croissance et nous gagnons de l'argent, non? Pas seulement au niveau de l'unité, mais au niveau de toute l'entreprise. Et j'étais comme, High Five Man en ce moment.
Comme, ça semble génial. Et puis en même temps hier soir, j'ai eu une conversation avec un fondateur qui était, pouvez-vous me raconter des histoires sur des fondateurs qui ont dû prendre des décisions difficiles? Et comment ont-ils dirigé le navire? Droite? Comment ont-ils fait des coupes? Et donc nous avons en quelque sorte parlé, non? Ce qui est comme si les gens ont toujours peur de couper le marketing parce qu'ils craignent que cela ralentit la croissance, non? Et puis vous êtes dans ce domaine comme sans victoire où vous ne grandissez pas, mais puis il y a ce genre de tel, c'est un point un, ce qui est comme, je pense qu'Airbnb a fait un excellent travail dans la pandémie, ils ont coupé le marketing et ensuite ils n'ont pas vraiment augmenté les dépenses depuis parce qu'ils trouvaient d'autres chaînes et organiques juste comme s'ils ne sont pas plus efficaces. Je pense donc que c'est une de ces choses où, une nécessité est l'invention mère. Et puis la deuxième chose est que les gens doivent simplement couper des projets et une concentration étroite et c'est toujours vraiment difficile. Vous dites donc que les 50% des entreprises qui seront rentables au cours des 12 prochains mois comme il sera intéressant de voir ce que les autres tombent sur les impacts.
Annoncent-ils tous comme des unités commerciales sur lesquelles ils ne dépenseront plus d'argent et se concentrent sur le cœur? Annoncent-ils de nouveaux pivots? Est-ce que le codage et les dépenses de marketing sont séparés des licenciements, non? L'autre variable dépensée autre que les effectifs est cette dépense marketing. Mais je ne sais pas, Jeremy, dans votre portefeuille, que voyez-vous pour les gens qui essaient de vraiment en quelque sorte, obtenir un Shipshape?
Jeremy Au: (17h30)
Je pense que intellectuellement, tout le monde sait quoi faire parce qu'il y a tellement de substances, et VC a enseigné à ce qu'il fallait faire. Et je pense, évidemment, je pense que c'est assez simple, non? Je veux dire, c'est soit la réduction des dépenses, la réduction des coûts, soit l'amélioration des revenus, non? Donc, soit il existe une fonction de fonction d'efficacité de l'effet de levier, fonction de la priorité, qui sont les meilleurs canaux, par exemple, qui fonctionnent pour l'acquisition et la simple coupe de tout ce qui n'a pas d'importance, non? Je pense donc que tout ce qui doit être fait est fait. Mais je pense que ce qui est intéressant, comme vous l'avez dit, les gens recherchent ces histoires, non? Et je pense que c'est plus sur l'émotivité et, pas une mauvaise façon, je dis juste, mais en fin de compte, c'est une décision humaine du fondateur de dire que j'ai besoin de changer mon état d'esprit, non? Et j'ai besoin de changer mon point de vue, mon optimisme, par exemple, l'investissement des investisseurs en aval et le dernier multiple. Ce sont des choses que je dois faire. Et je pense que c'est là que je pense que ce que vous avez partagé, vous avez partagé des paraboles, dans ce sens, comme des histoires humaines. Et c'est tellement important parce que c'est ce que les gens demandent. Les gens recherchent des histoires humaines. Comme, comment puis-je le faire? Les gens vont-ils être en colère contre moi?
Comment vais-je me sentir après? Que dois-je faire? Comment puis-je le dire? Tout est très humain. Et je pense, et c'est pourquoi je suis un grand croyant, est-ce évidemment, toute l'entreprise est fonction du leadership, non? Les termes, la prise de décision et la prise de décision sont fonction des fondateurs, non? Et je pense que c'est vraiment le nœud de ceci est que le fondateur doit prendre une décision basée sur des données évidentes, les leviers, en ajoutant que la parabole humaine est importante pour la déverrouiller. Et je pense que c'est là que nous en avons évidemment parlé, comme comment les fondateurs sont un phénomène relativement nouveau au cours des 10 dernières années d'Asie du Sud-Est. Il n'a donc pas nécessairement été marqué par la crise financière de la récession mondiale, la crise financière asiatique, évidemment le boom de la Silicon Valley en bourse dans les années 2000. Je pense que maintenant nous voyons enfin des paraboles et je pense que les fondateurs ont réussi à le faire déjà plus tôt, peut-être qu'ils ont été publiés sur Dealstreetasia ou Tech en Asie, et cetera. Mais je pense qu'ils commencent à obtenir beaucoup de questions d'autres fondateurs, soyez comme, comment l'avez-vous fait? Droite? Alors je pense que, et encore, c'est comme, comment l'avez-vous fait? Ce n'est pas très difficile. Droite? Encore une fois, parce que les leviers sont clairs, cela ressemble plus à la façon dont vous, en tant que personne humaine, choisissez de le faire. Comment l'avez-vous géré? Droite. J'ai donc pensé que c'était intéressant. Ensemble de demandes. Dimension de celui-ci.
Shiyan Koh: (19:39)
Ouais. Racontez-moi une histoire. Eh bien, personne ne veut entendre une histoire sur la budgétisation zéro-base.
Jeremy Au: (19:44)
Alors, oui. Et, le concept est assez simple, non? Ce qui est, vous commencez de zéro, puis vous allez ligne par ligne et tout le monde justifie pourquoi vous devriez faire partie du budget. Droite? Et c'est très difficile parce qu'il y a eu un tas de promesses que vous avez faites il y a trois mois au cours du dîner à un manager, puis vous avez présenté un budget au conseil d'administration il y a six mois et il a été approuvé et maintenant vous devez refaire à nouveau. Et puis aussi, c'est tellement de travail que vous devez faire tout en essayant de garder le conseil à flot. Comme qui veut refaire une budgétisation de base zéro, non?
Shiyan Koh: (20:13)
Ouais, c'était une question intéressante, non? Il était comme, eh bien, je pense exactement à ce stade, non? Ce qui est comme, j'ai un budget qui est approuvé par le conseil d'administration, mais je pense que certains de ces trucs ne fonctionneront pas comme nous le pensons, et donc combien dois-je couper? Parce que je pense que ce n'est pas productif, mais je dois ensuite retourner au tableau et dire que nous avons révisé nos chiffres. Il s'agit totalement des attentes et de la gestion.
Jeremy Au: (20:39)
Je pense que c'est la grande chose, non? C'est, je pense beaucoup, je dirai que c'est ce que les gens attendent, en particulier les fondateurs, certains fondateurs s'attendent à ce que les conseils soient le patron, non? Et donc ils ne peuvent pas les traiter comme un patron parce que nous étions tous des employés à un moment donné. Nous les traitons donc comme si le patron sait tout, ce que je dirais est, pas bien. Je veux dire, les fondateurs sont toujours le patron parce qu'ils comprennent l'entreprise et ils sont clairs sur ce qui doit être fait et il cherche jour après jour. J'ai l'impression que si dans cette situation, les fondateurs, je pense que le plus grand état d'esprit change que les fondateurs sont toujours le patron.
Shiyan Koh: (21:08)
Eh bien, c'est un symbiotique, c'est une relation symbiotique, non? Parce qu'ils veulent aussi que leurs investisseurs participent au prochain tour. Et donc c'est, comment se passe cette conversation, non? Est-ce comme si je vous ai dit X, mais en fait, ça va être Y. Et puis l'investisseur est comme, attendez, comment se fait-il? Ou c'est comme, hé, voici les hypothèses que nous avions quand nous avons dit que le X allait arriver. Maintenant que nous sommes sur le marché avec cette stratégie, voici ce que nous apprenons et c'est pourquoi vous allez arriver. Et bien que cela signifie, y est inférieur à X, nous pensons que sur une base de marge de contribution similaire, c'est en fait mieux pour l'entreprise, et donc je pense que vous aidez quelqu'un à comprendre, non? Mais je pense que du point de vue des investisseurs, si vous avez un fondateur qui change constamment ce qu'ils disent, cela n'inspire pas non plus confiance, non? Et donc une partie de la communication est comme, comment en sommes-nous arrivés à cela? Pas seulement, hé, nous changeons les chiffres, non? Cela fait toujours peur aux gens.
Jeremy Au: (22:08)
Ouais. Cent pour cent. Je pense que c'est, le langage de communication est si essentiel. Donc, c'est un peu comme, définissez cela un peu plus clair, et je pense plus à l'état d'esprit, qui ne les considère pas comme un patron, vous ne pouvez pas le changer ou vous ne pouvez pas être en désaccord avec eux. Mais ils ne sont pas non plus subordonnés à vous dans un sens. Mais je pense que travailler avec eux en tant que co-fondateurs vraiment intelligents et j'espère que vous avez bien choisi, de bons conseillers et mentors en qui vous avez confiance et vous allez avoir cette profonde réflexion avec eux. Droite. Et puis, étant acceptable d'avoir cela, comme l'expansion de la logique, non? Et donc, je pense que cela peut être un très beau moment de vérité de la fenêtre, non? Et je pense que cela peut être merveilleusement confiant, inspirant que quelqu'un dise, hé, ce sont des choses que nous avons dépassées. Ce sont des choses que nous n'avons pas de disques. Ce sont des choses que nous avons bien faites.
Ce sont des choses que nous n'avons pas compris parce que la plupart des VC devraient comprendre que tout cet espace de démarrage est une expérience géante, non? Chaque startup a expérimenté plusieurs choses à se dispenser et à pouvoir faire partie de ce voyage ensemble. Il s'agit d'un exercice de construction de confiance. Je pense que lorsque vous pouvez aller en profondeur. Donc, cela peut être un net positif, non? Ce n'est pas une mesure de destruction de confiance. Une mesure neutre non plus. Je pense que si bien fait, peut être une mesure de renforcement de confiance en fait. Tellement gentil sur cette note, ils parlent évidemment un peu de l'avenir. Ils parlent de quelques thèmes clés.
Ils ont dit qu'il y avait, orchestration des paiements et fintech vertical. Infrastructure d'actifs privés, nouvelles API de données des consommateurs, rails de paiement instantané, conformité à la crypto. Alors évidemment, ce sont tous des tendances américaines, non? Et ils partagent comment ils pensent que la fintech n'a pris que moins de 10% des revenus totaux américains. Donc, dans le sens où ils affirment que tous les titulaires sont encore, 90% et seulement 10% appartiennent aux startups. Très rapidement, que pensez-vous de l'Asie du Sud-Est et à quoi ressemblez-vous à peu près l'étape de la fintech?
Shiyan Koh: (23:57)
Ouais, je veux dire, je pense que les trucs de rail de paiement, je pense, s'appliquent à l'Asie du Sud-Est, non? Nos rails de paiement sont encore assez hétérogènes et inégaux sur les marchés. Je pense que les gars des données ici ont lutté un peu plus. Et en partie, je pense que cela est dû à la nascence de notre écosystème qui est comme, en travaillant avec des opérateurs historiques ou des banques héritées qui n'ont peut-être pas de stratégie d'API, il est difficile d'aimer les API de données plug-in, puis de construire des choses en plus, puis vous pensez que vous allez vendre aux finchys. Et les fintechs sont comme, eh bien, je suis tellement occupé à essayer de construire un tas d'infrastructures par moi-même. Comme je ne peux même pas consommer ces données pour en faire quelque chose. Et donc je pense que ces cycles de vente ont été assez lents. Fintech vertical, je pense que c'est pertinent, non? Beaucoup d'entreprises qui sont sorties dans le SMB comme un espace comptable, elles ont toutes vendu des visions autour de la fintech verticale et de la fintech intégrée. Je pense donc que c'est en fait assez pertinent. Je pense que l'orchestration de paiement est un peu de loin de nous, non? Parce que nous essayons toujours de retirer les gens de l'argent. Alors oui, je pense que c'est comme une tendance moins pertinente.
Et puis de la même manière pour les infrastructures d'actifs privées, non? Parce que je pense, en dehors de quelques villes, la base de capitaux n'est tout simplement pas vraiment là. Vous n'y avez donc pas autant de marché. Et puis la conformité à la crypto, je veux dire, oui, je pense que les régulateurs deviennent plus actifs, mais si je suis un régulateur, je pense que je suis davantage concentré sur certaines des principales choses qui sont expédiées tout au long de mon écosystème. La crypto n'est pas nécessairement en tête de liste en dehors de quelques juridictions qui essaient de devenir des crypto-centres comme Singapour et Hong Kong. Bien que ce ne soit pas vrai, je pense, je pense que OJK passe également plus de temps à regarder Crypto ces jours-ci. Alors je révise ma déclaration là-bas. Je pense donc à ces six tendances, je dirais, je pense que les trois qui sont plus pertinents pour l'Asie du Sud-Est sont la fintech verticale, les rails de paiement et les pièces de monnaie.
Jeremy Au: (25:35)
Ouais. Je pense que moi, je pense que l'Asie du Sud-Est est intéressante car, évidemment, de nombreux transferts de banque numériques ont été orchestrés par le gouvernement, donc il y a en fait des transferts à coût zéro maintenant. Donc, Visa MasterCard, évidemment, ils ne sont pas débordés de startups, ils sont débarrassés de la rémunération maintenant. L'intégration Pay Now à Singapour, l'intégration de l'Inde est ce genre de très intéressant de voir le gouvernement assumer vraiment le rôle d'orchestration actif pour les transferts de paiement au niveau des consommateurs. Et je pense qu'il y a beaucoup à faire en Asie du Sud-Est.
Je pense qu'il y a beaucoup de consommateurs de fichiers en étain qui ont très peu de données et comment vous les faites des fichiers épais est le gros point d'interrogation, non? Parce que vous avez besoin d'un fichier épais afin de prendre de meilleures décisions. Mais la vérité est que oui, la plupart des gens sont sous-bancarisés en Asie du Sud-Est réponses oui, mais je pense que sous-bancaté est un quantum très bas en termes de ce que vous pouvez les prêter et ainsi de suite. Je pense donc que ce sera intéressant. Je pense que c'est pourquoi beaucoup de gens essaient de le faire. Verticalisez-le sur des étiquettes de propriété, par exemple, ou des ringles par exemple. Ou comme Erudifi pour l'enseignement supérieur. Par exemple, quel est le plus grand prêt vertical? C'est le plus grand quantum pour un consommateur sous-bancaté. Cela est également relativement clair sur la façon dont nous nous associons et déterminons le principal et chaque paiement.
Eh bien, nous sommes de retour tout d'un coup parce que, alors que tout en enregistrant l'épisode fintech, nous avons entendu les nouvelles de l'implosion de la Silicon Valley Bank. La situation globale est donc que la Silicon Valley Bank, est évidemment confrontée à des problèmes et a effectivement été placée dans l'accueil, ce qui signifie essentiellement qu'il est désormais nationalisé par la FDIC. Il y a donc eu une crise de l'effondrement et d'implosion. Alors de votre point de vue, Shiyan, et que pensez-vous arrivé et pourquoi?
Shiyan Koh: (27:15)
À l'origine de celui-ci, il y avait, je veux dire, je pense que la direction a, une certaine responsabilité de supporter ici, je pense que dans une certaine mesure, c'était évitable. Et donc, je pense que récemment qu'il y a une semaine, Gary Becker était au sommet Upfront à LA parlant de la façon dont ils étaient un excellent partenaire. Mais fondamentalement, la question sous-jacente était qu'il y avait un décalage entre certains des actifs qu'ils détenaient. Ils avaient donc acheté un tas d'obligations de taux d'intérêt bas dans la rupture, puis à mesure que les taux augmentaient, il y avait un décalage entre les choses qu'ils détenaient et ce dont ils avaient besoin pour payer. Ils ont en fait pris des mesures pour en corriger une partie.
Il y a eu un accord avec le général Atlantic à pointer en 500 millions. Il y avait une émission d'actions supplémentaire. Je pense qu'il y avait une offre de liaison, mais beaucoup de cela assez mal communiqué. Et donc, lorsqu'ils ont vendu certains de leurs titres liquides, ce qui était raisonnable d'ailleurs, à perte, afin d'acheter de nouveaux titres à qui portaient un taux d'intérêt plus élevé. Cela a déclenché un peu de doute sur ce qui se passait. Il y avait un hôtel de ville où le PDG est monté, ce qui n'a pas inspiré la confiance, et une partie était un mauvais timing. Silver Gate Bank venait de descendre pour une raison totalement différente de leur exposition à la cryptographie. Et cela a commencé à faire en sorte que les murmures des gens soient hé, y a-t-il quelque chose que nous ne savons pas? Peut-être que nous devrions déplacer notre argent juste pour être en sécurité. Et comme c'est une sorte de dilemme de prisonnier classique où vous n'obtenez aucun point pour traîner, non? C'est donc comme si vous devriez probablement faire défaut, non? Vous devriez probablement retirer votre argent si cela s'avère être une tempête et une tasse de thé, c'est bien. Vous retournez simplement votre argent.
Mais si cela se révèle être une mauvaise situation, vous êtes en sécurité. Et puis que cela a simplement fait boule de neige parce que personne n'a été incité à dire aux gens de rester. L'incitation de chacun et leurs responsabilités envers leur responsabilité fiduciaire envers leurs actionnaires et à leur LPS, c'était à dire, hé, vous devriez probablement faire quelque chose. Et je pense que le seul type de détails inhabituels sur la Silicon Valley Bank est qu'ils banquent une tonne de fonds et une tonne de startups. Ils sont en fait, depuis 40 ans, c'est un partenaire incroyable des startups de l'écosystème. Et ont été disposés, à comprendre et à des startups bancaires que votre banque standard stodgy Big Four ne toucherait pas. Mais au cœur de celui-ci, ce n'est pas nécessairement qu'ils ont pris un tas de risques de démarrage. Au cœur de cela, ils avaient un tas de biens, je ne sais pas, des actifs assis à un pour cent et demi alors qu'ils devaient payer quatre ou 5% sur leurs dépôts.
Jeremy Au: (27:15)
Je vous entends et je pense que l'erreur de gestion est évidemment une grande. Je pense que, comme vous l'avez dit, crypto, contagion liée, psychologie de la foule et évidemment la théorie des jeux, non? Le dilemme du prisonnier est comme, vous ne voulez pas être la dernière personne en bancaire, non? Vous ne voulez pas être la dernière personne qui a réussi, essayant d'obtenir du papier hygiénique. Donc, je pense que c'est tout ça. Je pense que j'ajouterai également quelques autres en fonction de mon point de vue. Je pense qu'il y avait aussi des macro structurels qui étaient là en arrière-plan, comme, les hausses de taux d'intérêt au fil du temps, cela a également été une grande main cachée parce que, pour nous, l'environnement macro mondial a essentiellement signifié que je pense qu'en février, je pense que les régulateurs ont mis un rapport indiquant que les banques américaines ont plus de 600 milliards de pertes non réalisées sur leurs sheets d'équilibre. De toute évidence, il n'a pas dit qui est exactement et où est distribué, mais évidemment, ils ont créé une certaine peur, mais il est difficile pour les banques de gagner de l'argent parce qu'ils ne gagnent pas d'argent dans les dépôts. Ils gagnent de l'argent sur l'atterrissage. Et beaucoup d'entreprises ont du mal à rembourser leur personnel, non? Donc, ces pertes non réalisées et tout cela n'ont pas été marquées. La valeur du livre n'a pas été sérieusement réévaluée.
Et donc, les gens ont des points d'interrogation. Et puis je pense que la deuxième chose est que les startups sont très sensibles aux taux d'intérêt, non? Ainsi les taux d'intérêt, le taux effectif de collecte de fonds, la quantité d'optimisme. Vous pouvez mettre à l'avenir et combien de volonté vous êtes en mesure de valoriser les flux de trésorerie futurs, non? Et donc la startup dans l'ensemble a moins d'argent, moins de collecte de fonds. Et donc plus volant, je pense qu'en tant que clientèle qu'ils ne l'auraient été, par exemple, il y a deux ans. Chaque startup était calme et relativement bien financée avec ces grands chèques en espèces. Droite? J'ai donc pensé que c'était comme des macro de trucs en arrière-plan qui sont vraiment assez cachés. Et je pense que je pense que la raison pour laquelle nous parlons du pourquoi est parce que je pense que nous devons généraliser un peu plus cela à ce qui va se passer ensuite. Droite. Je vais donc couvrir quelques prédictions similaires. Je pense que cela va ralentir la collecte de fonds pour, je veux dire, d'accord, tout d'abord, le premier impact automatique est-il difficile de faire de la paie, non? Je veux dire, si vous êtes une très petite banque inférieure à 250 000 $ de soldes bancaires, vous n'étiez probablement pas à la Silicon Valley Bank de toute façon, mais si vous l'étiez, vous pouvez probablement encore faire la paie. Donc, les très petites entreprises n'auront pas de problème. Mais je pense que beaucoup de sociétés à étape moyenne et en retard, il est évidemment très difficile de faire passer vos actifs sur une plate-forme en effectivement deux jours. Droite? Équipe financière, Payroll de l'équipe des opérations. Ouais.
Shiyan Koh: (31:59)
Je veux dire, je repousserais un peu là-bas. Je pense que 30% des sociétés YC qui ont mis en banque à la Silicon Valley Bank ne peuvent pas faire de la paie ce mois-ci. C'est ce que Gary a tweeté. Et donc, je veux dire, une partie de cela est que même les petites entreprises faisaient de la banque à SVB. Et donc en ce moment, comme vous donner une sorte de sens de la situation, non? Je veux dire avec notre propre portefeuille, nous avons envoyé un e-mail à chaque personne comme, quelle est votre exposition? Pouvez-vous faire de la paie? Avez-vous besoin de présentations à d'autres relations bancaires? Et donc chaque VC essaie maintenant de maîtriser la quantité d'exposition dans son portefeuille, qu'il puisse faire de la paie et comment trouver des fonds d'urgence. Je pense donc que cela ralentira définitivement de nouveaux financements parce que tout le monde essaie de triage de son portefeuille actuel. En fait, cela n'est pas différent du succès pandémique et tout le monde essayait de comprendre comment aider leurs entreprises à accéder aux prêts PvP et à plier à travers ces premiers mois de la pandémie.
Donc, beaucoup de gens lorsqu'ils ont commencé à entendre parler des nouvelles, essayaient de lancer des fils SVB et le fil de tout le monde n'est pas éliminé, mais vous ne savez pas, non? Vous êtes comme vous connecter, vous êtes comme le traitement. Qu'est-ce que cela signifie? Mon argent est-il sorti? Mais je pense. Lundi, les gens obtiendront leur montant d'assurance de 250 kfdic, puis tout ce qui est au-dessus des deux 50, ils obtiendront un bon pour le solde. Et puis il faudra du temps pour comprendre comment ils auront accès au solde et à quel pourcentage du solde auquel ils auront accès, selon tout acquéreur décide de couvrir cette responsabilité de dépôt.
Jeremy Au: (33:39)
Ouais, je pense que je suis d'accord avec toi. Je pense que ma définition de Small était inférieure à deux 50 grand d'équilibre. Je pense donc que c'est ce que je pourrais défini comme, c'est comme, précède ou plus bas. Mais oui, je suis d'accord avec vous que je pense que si vous êtes de taille moyenne ou si je veux dire plus grand que ça, vous avez des ennuis, non? Parce que tout d'abord, comme si vous manquez d'argent, vous mourrez. Droite? Peu importe la façon dont vous mourrez, que vous n'ayez pas collecté de collecte de fonds ou quoi que ce soit, mais c'est si c'est la Silicon Valley Bank qui vous fait, ça craint vraiment, non? Et je pense que non seulement cela, il y a beaucoup de flux de fonds de roulement, non? Que vous devez avoir votre emménagement. Ce n'est pas seulement la paie. Et puis lorsque votre contrepartie, votre entreprise SaaS B2B est-elle, non? Comme je dis, non? Est également confronté à ce flux de trésorerie. Je pense, ce week-end.
Shiyan Koh: (34:15)
Paiements des vendeurs. Les paiements des vendeurs seront retardés, non?
Jeremy Au: (34:18)
Cent pour cent.
Shiyan Koh: (34:19)
Les gens seront comme, d'accord, qui d'autre? Si je dois payer à mes employés en premier, qui d'autre puis-je reporter?
Jeremy Au: (34:25)
Oui, B2B SaaS serait totalement martelé parce que tout le monde va juste, ce qui apparaîtra, ce sont les revenus, mais je pense que l'émission est des créances, non. De leur point de vue ou même des annulations pour être honnête. Droite. Donc, douloureux pour le SaaS. Eh bien, je pense que l'Asie du Sud-Est est un peu moins exposée, évidemment, car l'Asie du Sud-Est ne se miser pas vraiment avec la Silicon Valley Bank. Je pense qu'il y a des entreprises qui se déplacent aux États-Unis à s'étendre aux États-Unis et je pense qu'elles ont eu le choix entre travailler avec, par exemple, Bank of America, car c'est très facile et pratique ou qu'il y a un choix à la Silicon Valley Bank parce que c'est une relation. Je pense donc qu'il y aura un intéressant.
Shiyan Koh: (34:54)
Eh bien, SVB a mis en banque de nombreuses entreprises internationales parce qu'elles étaient prêtes à ouvrir des comptes bancaires sans numéros de sécurité sociale. Et donc, en fait, ils étaient vraiment parfaits pour ça. Si vous aviez des opérations américaines et que vous étiez une entreprise étrangère, vous pourriez souvent commencer par une relation SVB.
Jeremy Au: (35:08)
Ouais. Et je pense aussi sur cette note, à cause de ces relations d'ouverture, je pense que SVB avait une relation très unie, pas seulement avec les startups, mais aussi le capital-risque, non? Ainsi, beaucoup de fonds avaient le capital sur SVB, ils ont également travaillé en termes de dette et d'installations, etc., ainsi de suite. Donc je pense que le financement va ralentir ou même être annulé peut-être en raison de ce processus, non?
Shiyan Koh: (35:30)
Ouais, je veux dire, je pense que la bonne chose à propos des fonds est essentiellement qu'ils opèrent sur une base d'appel en capital, non? Donc, ce n'est pas comme si les fonds avaient énormément, ce n'est pas comme si leur fonds était assis dans le compte bancaire comme s'ils appellent le capital au fil du temps comme ils en avaient besoin. Et, et SVB est un grand fournisseur de lignes de crédit d'appels en capital pour les fonds, ce qui est une excellente affaire et quiconque finit par acheter SVB va acheter tout cela, acheter ce livre également. Donc je veux dire, je suis d'accord qu'il peut y avoir des retards à court terme, mais je soupçonne que c'est plus parce que les gens sont liés à leurs portefeuilles et en l'occupant nécessairement que les fonds ont trop d'exposition. Avec un peu de chance.
Jeremy Au: (36:04)
Ouais. Eh bien, je pense que la partie délicate, bien sûr, est de savoir si cette spirale est plus à droite. Parce que, j'ai définitivement reçu, le premier ensemble d'e-mails de divers VC, non? Ou les fondateurs transférant ce que le VC leur a envoyé. Mais je pense que quelqu'un vient de m'envoyer, juste une autre chose, ce qui est comme, leur VC dit, hé, étant donné que SVB, ce qui s'est passé, c'est s'il vous plaît être très prudent. Tout va arriver comme Mercure, First Republic, Signature et Pacwest. Ce sont des entreprises plus numériques ou sur la technologie. Droite. Ou même les nouvelles banques. Droite. Donc, je pense qu'il est vrai que, je pense que beaucoup des impacts seront résolus parce que je pense que vous avez dit, je pense qu'un acquéreur peut venir pour nettoyer SVB parce que SVB a un bon ensemble. Mais oui, je pense que tout le monde attend que l'autre baisse de la chaussure peut potentiellement se propager. Droite. Et si cela se propage bien, je pense que c'est le grand kahuna là-bas. Ouais.
Shiyan Koh: (36:53)
Oui, je veux dire, je pense que SVB est un unique dans l'écosystème de démarrage. Je veux dire, oui, si quelqu'un essaie de déclencher une course de banque ailleurs, vous savez, vous, vous pourriez avoir un problème, First Republic est beaucoup plus diversifié. Il n'a pas autant d'exposition à cela. Je ne peux pas vraiment parler pour certaines des autres petites banques. Mais c'est comme un vrai, oui, je veux dire, vous êtes de retour au dilemme de ce prisonnier, non? Ça va être intéressant, mais je veux dire, je pense que l'autre côté est vrai aussi, non? Ce qui est, recevoir des e-mails à dire, voulez-vous une offre sur ces actifs? Moi, je pense qu'il y a en fait beaucoup de grands atouts là-bas. Et donc, ma prédiction est qu'ils auront un acheteur nommé lundi lorsque le marché est ouvert. Par exemple, tout le monde travaille en ce week-end pour s'assurer que cela peut être fait de manière ordonnée.
Jeremy Au: (37:43)
Ouais. Je suis d'accord, JP Morgan.
Shiyan Koh: (37:45)
Je veux dire, ça me souffle vraiment parce que c'est comme, je veux dire, je travaillais dans le capital-risque quand, Bear Stearns est tombé et Lehman est descendu et oui, je veux dire, la vitesse est folle.
Jeremy Au: (38:00)
Je pense qu'il y a une partie folle pour nos fondateurs de startup, non? Moi, je pense que c'est comme, effectivement deux jours, je pense que les sommets. Je pense que c'est la définition. Je dirais par l'on entendent, la compréhension, le traitement, le déplacement de l'argent à la fermeture.
Shiyan Koh: (38:14)
Oui, je veux dire, je pense, nous avions un fondateur qui ne pouvait pas obtenir de réponse et qui est donc descendu dans une succursale et a essentiellement dit, donnez-moi mon compte entier dans le chèque de caissier. Je marche, je ne pars pas ici sans mon argent.
Jeremy Au: (38:26)
C'était le bon appel, et si vous n'avez pas fait ce lecteur, vous le savez. C'est une période difficile. Ouais.
Shiyan Koh: (38:31)
Eh bien aussi, ce n'est pas comme si SVB avait beaucoup de branches. Ouais.
Jeremy Au: (38:35)
Et je pense que moi, je pense que c'est une chose intéressante à propos des courses bancaires ces jours-ci, non? Dans le passé, comme il y a 50 ans, tout le monde a dû aimer la connexion chez un caissier, non? Et c'est une longue ligne et mille personnes faisant la queue essentiellement que vous deviez vous aligner également, pour sortir votre argent, non? Mais au moins, c'était comme si des courses bancaires aimeraient avoir lieu pendant des semaines ou des mois, non? Et puis évidemment, la vitesse de réponse était plus lente, et cetera. Mais maintenant, la cause du numérique, de WhatsApp, des e-mails, et cetera, c'est comme, et tout le monde est tous journalier simultanément.
Shiyan Koh: (39:00)
Au point, le site est tombé. Ouais. Parce que tout le monde essayait de repérer ses fils en même temps. Ça a été un fou 48 heures.
Jeremy Au: (39:10)
Je veux dire, alors quelles sont les leçons ici? J'en ai aussi un, la leçon est, il est bon d'être grand comme JP Morgan, Citibank, Bank of America, Morgan Stanley, Wells Fargo. Trop grand pour échouer est une excellente stratégie. Vous vous asseyez dans une Fed, vous savez que vous travaillez avec la banque centrale.
Shiyan Koh: (39:24)
La diversification de vos comptes bancaires, je pense, est important. Je pense que les grandes entreprises le font. Les petites entreprises ne le font généralement pas parce que c'est beaucoup de tracas pour coordonner différents comptes. Et donc, en pensant à répandre votre argent jusqu'à la limite des assurés de la FDIC, également d'autres, il existe d'autres comptes qui sont assurés que vous pouvez balayer qui ne sont pas au bilan des banques. Mais oui, je pense que la gestion de la trésorerie et la gestion de la trésorerie deviendront plus saillants pour les gens.
Jeremy Au: (39:55)
Ouais. Je pense que cela revient au point précédent sur la qualité de la souscription est comme, c'est essentiellement le modèle, non? Ce qui est quand les choses sont des facteurs de risque non corrélés et quand est-il devenu corrélé? Et je pense que lorsque de mauvaises choses se produisent, tout se passe simultanément, non? Donc.
Shiyan Koh: (40:12)
Je veux dire, je pense que je suis encore un peu en état de choc pour tout cela. C'est juste, mais ça a été une sorte de tourbillon et nous essayons toujours de comprendre, je pense que je veux dire, je pense que la chose la plus urgente en ce moment est la paie. Alors, les entreprises peuvent-elles faire la paie? Je veux dire, nous sommes en quelque sorte début mars, non? Mais si vous exécutez deux courses de paie par mois, non? La gamme de masse salariale arrive. Si vous dirigeiez un tas de vos affaires via SVB, donc comme le rippage a juste fait une annonce, comme ils faisaient toute la masse salariale au nom de leurs clients via SVB Rails.
Ainsi, les dernières courses ont été comme, arrêtées ou coincées, puis ils ont dû aimer se déplacer dans une autre entreprise. Je pense donc que la paie pour de nombreuses entreprises technologiques sera vraiment un peu maladroit pour les prochains cycles. Vous devez changer toutes vos affaires. Comme des gens, comme vos clients vous envoyaient des trucs, non? Ou vous êtes au milieu d'un tour de financement et tous vos fils allaient dans votre compte SVB. Vous devez donc arrêter tous ces fils et les amener à aimer le fil sur votre nouveau compte. Donc, mais je pense qu'une chose, nous avons en quelque sorte commencé au sommet de la communication. Je pense que la communication est vraiment importante.
Donc, je suis un LP dans un certain nombre de fonds et la première chose ce matin, il y en avait probablement, la moitié d'entre elles avaient immédiatement envoyé un e-mail pour être comme, nous n'avons aucune exposition. Nous sommes actuellement en train de vérifier avec nos sociétés de portefeuille. Nous vous tiendrons au courant. Même chose avec nos sociétés de portefeuille. La différence entre les personnes qui vous disent de manière proactive par rapport à celles que vous devez contacter. Donc je pense que, même si la réponse est que nous n'avons aucune exposition, je pense toujours qu'il vaut la peine de communiquer de manière proactive à vos investisseurs. Donc, comme dans, en quelque sorte des moments comme une crise, je pense que la communication forte et opportune est vraiment utile.
Jeremy Au: (41:40)
Ouais. C'est une leçon importante. Je pense qu'il y aura plus de douleur. Je veux dire, quand vous dites ne pas faire de la paie, mais je pense que cela signifie aussi, honnêtement, je pense que ce seront des entreprises, je ne sais pas si c'est fou de le dire, mais je peux imaginer les licenciements. Je peux imaginer des fermetures de startups. Je peux imaginer que le financement du ralentissement est la peur et cela entraînera également plus de fermetures de startups et de licenciements. Je pense donc qu'il y en a un peu, je pense qu'un sens plus profond de l'hiver. Je pense que nous étions un peu comme, je pense que l'hiver et puis après cela est devenu comme peut-être un peu, le printemps, je suppose, peut-être à partir de quelques choses, non? Tout le monde est un peu comme, d'accord, je pense que nous avons un peu maîtrisé à ce sujet, puis j'ai l'impression que l'hiver va se dresser plus fort. Droite. Un peu. Ouais.
Shiyan Koh: (42:21)
Ouais, je veux dire, je pense que ça va prendre un certain temps pour travailler à travers les ramifications de SVB qui s'arrête. Mais je pense qu'en termes de l'écosystème plus large, j'espère vraiment que cela ne déclenche pas plus. Je pense que c'est un peu différent de la crise financière '08 et que ce n'est pas comme une situation où nous sommes tous comme, oh mon dieu, nous n'avons aucune idée de ce que l'exposition est à diverses contreparties parce que nous avons ces titres très opaques qui sont valorisés de manière très étrange que personne ne sait vraiment quel est le nombre réel à risque. C'est un secteur beaucoup plus petit du port, de l'économie. C'est un ensemble beaucoup plus simple de choses. Et donc, espérons-le, les régulateurs et les acquéreurs potentiels peuvent se déplacer rapidement au cours du week-end et le porter à une conclusion raisonnable. Venez marquer l'ouverture lundi.
Jeremy Au: (43:06)
Oui, je pense qu'une chose à laquelle je pense est que si vous êtes des startup en Asie du Sud-Est résultant de VCS américains, votre VC américain est probablement très occupé, cette semaine. droite. Gestion du portefeuille. Ouais. Penser à l'argent. Donc, je pense que si vous cherchez à collecter des fonds ce trimestre, peut-être le prochain trimestre, je pense, je pense que beaucoup de startups asiatiques nous regardaient des VC et des VC en Asie du Sud-Est.
Shiyan Koh: (43:29)
Je pense, je pense que les VC américains allaient être lents. Comme si nous étions en mode risque, pour commencer. Ce n'était pas comme si les gens risquaient et je pense que l'après-21 et le milieu de 22, comme les gens se retiraient déjà de leurs géographies non essentielles. Alors oui, cela continuera. Cela y ajoutera, mais je ne pense pas que ce soit un changement de semence. Je pense que les gens étaient déjà en quelque sorte risqués.
Jeremy Au: (43:49)
Ouais, je dis juste que parce que j'ai rencontré beaucoup de fondateurs qui ont l'impression de le faire, ils continuent de prendre des appels avec nous Associés VC et, tout est très chaleureux et flou. Droite. Et je suis juste très baissier personnellement.
Shiyan Koh: (44:00)
Je veux dire, personne ne veut être un connard, non? Comme mais aussi comme, vous ne devriez pas avant que l'argent frappe la banque. Ne comptez pas vos poulets.
Jeremy Au: (44:11)
Ouais. Et je pense que quelle est votre clés personnelle à retenir? De toute évidence, la fintech du secteur des finances.
Shiyan Koh: (44:16)
Je veux dire, la diversification est une chose réelle. Ouais. Rien n'est impénétrable. Ouais. Si vous devez agir, vous devez agir de manière décisive, non? Comme, n'hésitez pas. J'espère que c'est plus une anomalie. Je ne pense pas que ce soit une chose systémique. Ouais. Je ne suis donc pas sûr d'avoir une grande sorte de méta à emporter ici.
Jeremy Au: (44:37)
Je pense que nous traitons toujours non? Et nous traitons toujours à la volée. Moi, je suis d'accord avec toi. Je pense que c'est je pense que cela ressemble à une course de banque de vanille plus isolée dans ce sens. Donc, je pense qu'il y en a une certaine familiarité autour des contours de celui-ci. Mais je pense que ça va être très douloureux. Je pense que ma clé à retenir personnelle, encore une fois, est un grand rappel. C'est comme, au cœur de chaque finance et si, si la banque le prête, ainsi, il y a un ensemble très central d'hypothèses. Vous appelez cela de la qualité des prêts, des intérêts, des marges, des gens qui remboursent à temps et il y a toutes sortes de choses que nous pouvons dire, un risque non corrélé et, par conséquent, nous sommes diversifiés dans ce portefeuille. Mais je pense vraiment en réfléchissant à ceux comme les supposés événements de cygne noir, qui sont tous les sept ans ou tous les bancs ou quoi que ce soit, mais tous ces facteurs sont corrélés, non? Très rapidement.
Je pense que c'est un bon rappel lui-même comme pouvez-vous imaginer? Comme, oui. Vous êtes une entreprise SaaS et soudain, tous vos clients se sont soudainement arrêtés, et commence à retarder leurs paiements de fournisseurs, non? C'est une chose très rare qui ne devrait pas se produire sur 10 000 clients, mais cela pourrait arriver dans ce scénario, non? Donc je pense pour moi, que mon point de relance personnel est comme vous l'avez dit, ce qui est en fait lié à votre point de vue sur la diversification. Mais c'est comme vraiment comme dire comme, où est votre véritable diversification, même dans ces scénarios? Ouais. D'accord. Tous mes vœux. Dieu parle pour les startups là-bas. Ouais.
Shiyan Koh: (45:57)
Merci. D'accord. Faites les choses en douceur, les gars. Au revoir.
