David Zhou: Leadership d'opinion de la Silicon Valley, sur le deck Building Community Building & Emerging LPS investissant dans des fonds de capital-risque - E388

Le jour, il ne s'agit pas de réunions virtuelles ou en personne. Il s'agit davantage de personnes qui ont envie de connexion. Les humains sont, par nature, des animaux sociaux. En plus de cela, nous vivons dans un monde où nous n'avons jamais été plus connectés qu'aujourd'hui. La place de la ville est un clic milliseconde. Nous tirons un navigateur, selon votre vitesse Wi-Fi, vous pouvez tout voir sur Twitter, LinkedIn et d'autres plateformes. » - David Zhou

«En termes de choses à connaître, cela dépend du type de partenaire limité dont vous parlez. Pour les plus grands partenaires limités comme les institutions, les fonds de pension, les dotations, ils considèrent que l'entreprise est davantage une classe d'actifs. Nous avons jamais vu, mais il n'est pas toujours associé au transfert de connaissances. - David Zhou

«Je me souviens que l'un de mes entraîneurs de natation m'a dit que la raison pour laquelle vous êtes intéressé à nager n'est pas à cause d'amis. Bien qu'ils aident, vous êtes intéressé à nager en continu après de nombreuses années parce que vous avez accompli quelque chose. Plus vous accomplissez, plus vous vous y intéressez naturellement. - David Zhou

David Zhou , écrivain de la Coupe de Zhou et responsable des relations avec les investisseurs chez Alchemist Accelerator , et Jeremy Au ont parlé de trois thèmes principaux:

1. Leadership d'opinion de la Silicon Valley: David a partagé son voyage de être un introverti timide à devenir un leader d'opinion dans l'espace LP et VC. Il a parlé de sa première exposition à l'entrepreneuriat à travers les entreprises de son père qui ont jeté les bases de sa carrière ambitieuse. Berkeley Skydeck et sur le pont ont catalysé sa transition pour guider les investissements, conseiller et aider les startups et les gestionnaires de fonds émergents. Il souligne le pouvoir de la croissance personnelle et comment ses expériences variées ont enrichi sa compréhension du capital-risque, culminant dans son accent actuel sur la prise de décision LP.

2. Sur le bâtiment de la communauté: David a discuté de la façon dont son mandat sur le pont a offert de précieuses leçons sur les communautés de talents pour nourrir, la conception intentionnelle et favoriser une culture d'innovation, de vitesse et d'agression. Il a également parlé de ses réflexions sur la façon dont les communautés se sont déplacées avant, pendant et après la pandémie en raison de plateformes de communication. Il a également réfléchi à ce qu'il faut pour faire la transition de la consommation de contenu passive à la création de connaissances actives.

3. Emerging LP Investing dans VCS: David a plongé dans le domaine à multiples facettes de l'investissement de fonds, du point de vue des gestionnaires LPS et VC. Il a également expliqué comment le terme «LP émergent» a été inventé par Andrew Gluck d'irrvrntvc. Il a partagé un aperçu des motivations et des considérations pour les partenaires limités (LPS) au sein de l'écosystème, aux côtés des processus de réflexion stratégiques, les gestionnaires des Fonds devraient utiliser. Il a également parlé de son parcours, de être un créateur de contenu à un LP, de la nature évolutive des stratégies d'investissement et de l'importance de l'apprentissage continu et du partage des connaissances.

Jeremy et David ont également abordé sa cadence stratégique pour les courriels à froid, le maintien de la discipline cohérente de l'écriture et de l'édition, et la relation symbiotique entre la technologie et l'engagement humain.

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(01:25) Jeremy Au:

Hey David, vraiment excité de vous avoir dans le spectacle. Je lis votre blog depuis un bon moment et c'était une agréable surprise d'apprendre que vous avez également écouté le podcast. Alors, heureux de vous avoir dans l'émission et de discuter un peu de votre vie.

(01:36) David Zhou:

Je l'aime. Merci de m'avoir fait. Je l'ai été, je dirai, comme, après avoir commencé mon podcast, j'ai écouté avec voracieusement les podcasts des autres. Et eh bien, le vôtre est celui que je me suis inspiré juste simplement parce que la conversation semble tellement plus organique. Et nous en avons également parlé juste avant. Alors merci. Pour l'inspiration et les leçons apprises en étant un créateur de contenu.

(01:56) Jeremy Au:

Génial. Sur cette note, pourriez-vous partager un peu sur vous-même ou vous aimez grandir? Je sais que tu es allé à UC Berkeley, alors allez ours. Qu'avez-vous envie de grandir en tant qu'enfant?

(02:03) David Zhou:

Qu'est-ce que j'aimais en grandir? J'étais un introverti timide en grandissant, croyez-le ou non. Je suis toujours un introverti, mais je pense que je suis moins timide. Alors, j'ai fait mon chemin dans le monde de la Silicon Valley. Je suis né et j'ai grandi dans la Silicon Valley. Mes parents étaient super. Mon père se trouve être un entrepreneur en série, donc a beaucoup appris de lui. Et comme je grandissais, du moins je me suis juré que je ne serais jamais un entrepreneur moi-même parce que j'ai vu à quel point il devait travailler et je me disais, oh mon Dieu, cela semble horrible. Mais alors ses vents sont vraiment élevés et ses bas sont vraiment bas, alors pour parler, non? Quoi qu'il en soit, j'ai fini par me débarquer à Berkeley, Go Bears, qui est le monde merveilleux de l'innovation, de l'entrepreneuriat, de la recherche, l'une des meilleures universités de recherche au monde. Et cela est devenu rapidement fonction de la vache sacrée, tout le monde commence quelque chose, même si ce n'est pas une entreprise, ils commencent une organisation, ils commencent un organisme à but non lucratif et tout le monde est tellement ambitieux à Berkeley.

Et dans ce monde entier, j'ai fini par me retrouver à commencer quelques choses et j'ai eu beaucoup d'expérience en apprentissage, j'ai fait ma première incursion dans Venture à Skydeck, qui est un accélérateur de startup de Berkeley. Pendant que j'ai commencé là-bas, nous étions un organisme à but non lucratif. Et puis pendant que j'étais là-bas, nous avons fini par collecter notre premier fonds pour soutenir les entrepreneurs de Berkeley et UC et finalement des fondateurs d'immigrants et tout cela aussi. Donc, une excellente expérience d'apprentissage. Et puis je me serpente mon chemin, mais je pense que nous y arriverons plus tard dans l'épisode du podcast, pour ainsi dire.

(03:24) Jeremy Au: génial. Et ce qui est intéressant, c'est que vous avez continué à travailler à plusieurs rôles, je dirais pendant vos années de premier cycle sur l'écosystème des startups. Pourriez-vous partager un peu plus sur ce que vous exploriez ou essayez de découvrir par vous-même?

(03:36) David Zhou:

Je serai complètement honnête. Je faisais juste d'explorer, comme, je n'avais pas de plan, non? Je ne suis pas allé comme, je veux être en capital-risque un jour. Je ne savais pas que je voulais être dans le monde du LP un jour. En fait, j'y suis maintenant. Et si tu me disais à l'université, David, tu vas être un LP. Vous allez être dans le monde de l'allocateur de capital, comme ce n'est pas le monde dans lequel je veux entrer. Donc je faisais littéralement simplement explorant ce que je veux dire par explorant littéralement. Je suis tombé dans l'entreprise. Je suis tombé dans Skydeck en fonction de moi prenant un butin libre sur les hackathons. Je ne vous moque pas, comme moi, et je suis toujours, j'ai toujours cette devise. Si c'est gratuitement, c'est pour moi une sorte de chose. Alors je fais le tour, j'adore le swag. J'adore les différentes façons dont les gens pensent à la promotion, au marketing de marque et à tout cela. Et donc moi, je me souviens que je ressemblais comme un farce comme trois à cinq, comme des oreillers au cou Adobe dans mon sac à dos, obtenant la permission des gens d'Adobe, puis vous a été pris en rouge par mes amis de Skydeck et ils sont comme, que faites-vous?

Cela s'est rapidement traduit par une interview à la réduction de la conversation et à rejoindre son équipe rapidement après parce que j'aime, je, je ne sais rien du capital-risque, mais cela me semblait fascinant. Donc. C'est ce que je suis, mais j'explorais quand j'ai rejoint Skydeck. Je ne pensais même pas que j'allais être en capital-risque pendant longtemps. Je voulais être de retour du côté fondateur des choses en fonctionnement, mais j'ai fini par tomber amoureux de tout sur le capital-risque. Et une grande partie de cela n'est que le. Les commentaires que je recevais de nombreux fondateurs avec lesquels nous travaillions, et je n'étais pas la personne la plus instruite de l'équipe en termes de choses comme des opérations, des opérations, des entreprises, des sorties, de tout ce genre de choses, mais j'étais prêt à bousculer pour les fondateurs. Si les fondateurs avaient une question, je n'avais pas de réponse. J'irais les aider à chercher la réponse. Et parfois, il arrivait dans le chemin de différentes choses.

Je me souviens avoir eu un, nous avions une entreprise hydroponique à Skydeck. Et il y a eu un moment où le pouvoir s'est éteint, l'eau s'est éteinte et ils sont comme, oh mon Dieu, comment pouvons-nous raviver certains d'entre eux, ceux-ci, ces cultures dans lesquelles nous avons, j'étais comme, vous savez quoi, j'ai reçu ce seul conseil d'un fleuriste parce que j'essayais d'acheter mes fleurs de la Saint-Valentin trois jours avant la Saint-Valentin. Et ils sont comme, vous savez quoi, ajoutez deux paquets de sucre, le sucre que vous obtenez dans les restaurants et tout cela, et ajoutez une cuillère à café de vinaigre dans une solution d'eau dans un vase, et les roses vont être encore plus vibrantes qu'auparavant. A fini par donner ces conseils aux fondateurs et cela a très bien fonctionné pour eux, mais ce n'est pas vraiment des conseils à l'aventure. Quoi qu'il en soit, ils ont fini par élever 1,5 mil, ce qui était vraiment excitant et a suivi des semaines à des mois et ils sont revenus et m'ont remercié.

(05:47) Jeremy Au:

Oh, c'est si doux.

(05:48) David Zhou:

Alors, à cause de ces choses, non? C'est comme, vous savez, quand un enfant obtient beaucoup de bons emplois et d'étoiles d'or et tout ça, le gamin va comme, oh, tu sais quoi? Je pense que je fais quelque chose de bien. Et vous vous intéressez davantage. Et je me souviens qu'un de mes entraîneurs de natation dans la journée a fini par dire comme, hé, tu sais quoi? La raison pour laquelle vous êtes intéressé à nager n'est pas à cause d'amis et de tout ça. Et bien qu'ils aident, vous êtes intéressé à nager en continu après de nombreux années, c'est parce que vous avez accompli quelque chose. Et plus vous accomplissez, plus vous vous intéressez naturellement au fil du temps. Et l'entreprise est un long et long cycle et de longue durée. Et ces courtes victoires de Just j'ai fait quelque chose qui a eu un impact sur la trajectoire d'un fondateur m'a vraiment aidé à vouloir rester ici plus longtemps. Je ne sais pas si c'était la version la plus concise de l'histoire, mais néanmoins, j'ai décidé de la partager.

(06:26) Jeremy Au:

Alors, quel était ce voyage d'intérêt et de succès mineurs qui, selon vous, est devenu plus apparent, je suppose, dans l'écosystème de la Silicon Valley, mais que vous viviez personnellement?

(06:37) David Zhou:

Eh bien, c'est ça, c'est comme cette cascade de dopamine. Et la raison pour laquelle j'ai fini par y rester un peu plus longtemps est, a commencé l'investissement providentiel et le processus d'investissement providentiel. J'ai fini par choisir de grandes entreprises qui sont allées, et trop tôt pour dire, comme, mec, je n'ai pas encore assez de moustaches sur ma barbe, non? Mais dans ce monde, ils sont allés et ont continué à élever beaucoup, beaucoup plus de tours après et ils ont fini par grandir en termes de traction de quelques centaines de mille arr à quelques millions, maintenant des dizaines de millions et tout cela. Pas encore de sorties, mais néanmoins, j'avais l'impression d'avoir un élément d'une capacité de cueillette, même si c'était un semi semi-aléatoire, vous savez, juste le bon moment.

(07:12) Jeremy Au:

Incroyable. Et donc je pense que le grand morceau qui s'est produit était, je pense, votre expérience à Ondeck, dans laquelle j'avais investi par providentiel, dans l'une des rondes. Et je suis toujours un peu curieux de savoir quelle a été votre expérience, vous savez, les rejoindre et votre expérience avec eux.

(07:23) David Zhou:

Donc, une grande partie était que j'avais vu comme sur le pont dans pas mal d'endroits, et beaucoup de mes amis ont fini par qui sont des fondateurs ont fini par choisir de rejoindre la bourse de pont sur certaines de ces autres opportunités. Par exemple, j'avais un ami qui était consultant pour un tas d'entreprises YC. Il était mentor à 500 ans. Il était mentor chez Techstars. Et quand il a lancé son entreprise, il n'est allé voir aucun d'entre eux pour incuber ou accélérer son entreprise. Il a choisi sur le pont de tous les endroits. Et c'était comme, il était un premier sur le pont.

Et je me disais, c'est trop bizarre. C'est comme de loin, l'un de mes amis les plus intelligents. Il connaît le paysage de l'entreprise pas comme les autres, mais quand il a commencé une entreprise, il a décidé d'aller sur le pont contre n'importe où ailleurs. C'est alors que j'ai commencé à l'examiner en 2019. Et juste la communauté qu'ils construisaient étaient sans égal. Et c'était une combinaison de aussi Eric Thornburg, David Booth, Julian Weiser et un tas d'entre eux. Ils partageaient des conseils vraiment perspicaces en ligne. Et la paille qui a brisé le dos du chameau, ce qui était là-bas, il y avait deux personnes que je suis venu profondément. L'un était Andrew Ray, qui lance maintenant sa nouvelle entreprise qui, je pense, est toujours furtive. Je ne sais pas exact. Je ne peux donc pas trop partager. J'étais un investisseur providentiel là-dedans, mais comme, vous savez, je ne peux pas trop partager à ce sujet. Et l'autre personne est Sam Hewlett et à cause de ces individus et à quel point ils ont pensé à l'investissement providentiel, je savais que je voulais travailler avec eux ou apprendre d'eux à une sorte de capacité. C'était donc deux façons.

Premièrement, j'aurais pu rejoindre la bourse On Deck Angels et je me rends compte que, si je veux vraiment m'améliorer en investissement providentiel, si je veux vraiment aller mieux pour choisir de grandes entreprises, j'ai besoin de dépenser plus que deux à cinq heures par semaine sur ce sujet. J'ai besoin de passer 40, 50, 60 heures. Et je ne pensais pas mieux à apprendre que de rejoindre le côté obscur et j'ai fini par rejoindre l'équipe chez Deck Angels et, et vraiment développer la communauté et finalement construire une piste de gestionnaire émergente pour cette communauté également.

(09:04) Jeremy Au:

Qu'avez-vous appris de votre expérience sur le pont?

(09:06) David Zhou:

Tant de choses à apprendre. La première est que l'une de mes choses préférées sur le pont est que l'intégration compte vraiment, et l'intégration doit être très intentionnelle. Ce n'est pas vraiment un conseil d'investissement providentiel, pour ainsi dire. Mais l'une de mes choses préférées sur le pont est que vous avez dû expédier quelque chose le premier jour. Lorsque vous rejoignez l'entreprise et que cela a mis tout le monde dans un biais à l'action, vous avez dû expédier quelque chose, peu importe sa taille, pas sa taille. Et cela vous met dans l'état d'esprit axé sur l'action et non dans un état d'esprit passif. Si je vais attendre que quelqu'un d'autre me dise quoi faire le genre. C'est un.

(09:33) David Zhou:

Deuxièmement, j'ai adoré le thème de tout construire à partir de zéro. Et il n'y a pas non plus de code, de la culture de code bas sur le pont. Ainsi, chaque membre de l'équipe était habilité à construire quelque chose. Nous avons donc utilisé une combinaison d'airable, de zapier, de type forme, de notion et d'un tas de ces autres choses. Et si nous voulions tester un ID sur le marché, nous n'avons pas eu à attendre le produit ou l'équipe d'ingénierie. Nous le construisions en premier. Si nous constatons que le marché des produits ajusté de la manière que nous le mesurions, nous le ramenons à l'équipe d'ingénierie des produits. Et ils continueraient à l'affiner et à l'améliorer. C'est un.

La deuxième partie de cela est que j'ai fini par tomber amoureux de la façon dont l'équipe a pensé à différentes choses. Donc, comme c'est, c'est une non-réponse, mais l'une des leçons, une autre leçon que j'ai apprise est sur les événements, et à un moment donné sur le pont, nous étions en train d'accueillir deux événements par semaine, qui était comme des ateliers fous, des discussions au coin du feu, également en personne, des événements IRL. Et c'est pourquoi j'aime Sam, au fait.

Et Sam m'a mis cet exercice de la même chose, hé, tu sais quoi? Nous faisons deux événements par semaine, puis huit événements par mois. Et si jouons ceci? Et si l'exercice, que se passe-t-il si au lieu de huit événements par mois, nous n'avons fait qu'un seul événement par mois? À quoi cela ressemblerait-il? Qu'est-ce que le changement? Et puis sur le revers, comme, d'accord, si nous faisions un seul événement par trimestre, à quoi cela ressemblerait-il? Si jamais nous l'avons fait, si nous ne faisions qu'un seul événement par an, à quoi cela ressemblerait-il? Et combien de temps et d'efforts devez-vous mettre dans quelque chose pour montrer que cela comptait vraiment? Ce n'est pas nécessairement une astuce d'investissement providentiel, mais cela vous a mis dans le cadre de la façon dont vous basez entre les lignes de quantité et de qualité? Et comment construisez-vous vraiment une communauté? Alors, comment êtes-vous très intentionnel de bâtir une communauté? Et c'est quelque chose qui a réalisé rapidement que la communauté n'est pas vraiment comme une réflexion après coup ou quelque chose que vous avez sur Slack ou Discord ou quelque chose, vous devez être très intentionnel avec. Et ce n'est pas seulement que nous leur prêchons quelque chose, mais nous devons permettre aux membres de notre communauté de commencer les choses elles-mêmes.

Et donc le revers de la culture, comment permettez-vous aux membres de la communauté d'être vos plus grands champions efficacement. Et nous avons eu de nombreux membres de la communauté qui aimaient, ils s'envoleraient pour Santorin, en Grèce et passeraient une fois par an ensemble, ils hébergeraient leur propre groupe de cerveau à l'extérieur et ont également accueilli leurs propres clubs de lecture en dehors de cela. Mais c'est là que la communauté augmente vraiment parce que beaucoup d'amitiés avec lesquelles ils ont commencé ont terminé, eh bien, ne se sont pas terminées, mais comme le démarrage et la construction étaient une fonction de nous les autonomiser avec les ressources, la plate-forme et l'énergie qu'il leur a fallu pour arriver à l'énergie d'activation.

(11:43) Jeremy Au:

Et ce qui est intéressant, évidemment, c'est qu'à ce moment-là, il y avait une grande vague de communautés d'adhésion rémunérées et aussi sur ce groupe aussi. Je suis juste un peu curieux, et nous avons évidemment vu que beaucoup de ces tendances ont également inversé, je pense qu'en fonction de la pandémie, le retour en personne, IRL. Je suis juste curieux de savoir quelles sont vos pensées.

(12h00) David Zhou:

Ainsi, Ondeck a commencé en 2019. C'était avant la pandémie. Pandemic est venu au début de 2020. Ondeck a été construit sur l'idée de connexions en personne et de relations en personne. De toute évidence, en fonction de la pandémie, tout le monde a dû aller virtuel, et ce qui était vraiment prémonitoire de ce que ONDECK a fait, c'est qu'ils étaient tôt à la courbe de tout tourner virtuel et n'attend pas que la pandémie se termine dans deux mois et afin qu'ils puissent revenir en personne. Et parce qu'ils sont allés tous à deux pieds dans le bateau quand il s'agissait de l'informatique virtuelle, nous avons beaucoup appris sur la façon de construire des choses intentionnellement pour une communauté en ligne. Les gens avaient envie de connexion. Ils étaient enfermés dans les quatre murs de leur maison et ils n'avaient littéralement personne d'autre.

En fait, à un moment donné, probablement au milieu de 2020, il était tellement plus facile de connaître quelqu'un comme à des milliers de kilomètres de vous que votre propre voisin, car vous n'interagissiez même pas avec votre propre voisin. Et dans ce monde, il ne suffit pas d'avoir une interaction par semaine, car cela ne construit pas vraiment la relation, l'amitié et tout ça. Il s'agit de multiples interactions, de la même manière que les spécialistes du marketing, disent-ils, ils voient une publicité sept fois avant de vous en souvenir, en quelque sorte, vous devez avoir plusieurs opportunités pour que les membres de notre communauté se rencontrent, pas seulement de manière synchrone, mais aussi de manière asynchrone. Donc beaucoup de points.

Nous avions donc des groupes de cerveau, et c'était vraiment important, non? Au lieu de diriger chaque session, nous avons dû permettre aux membres de notre communauté de diriger leurs propres sessions. Nous obtenons également des membres de la communauté autonomes comme, hé, si vous avez des idées, comment vous fournissons-nous les ressources, le temps et le personnel afin de faire votre idée, aidez votre idée à devenir quelque chose. Et il y a des membres de la communauté qui sont comme, hé, j'ai vraiment cette idée. Je veux commencer une bourse. Et nous leur permettons donc de commencer leurs propres bourses au sein de la marque On Deck. Et donc nous avions, divers comme des bourses sur le pont qui ont vu le jour en fonction des intérêts de la communauté et des membres de l'équipe, y compris sur le podcasting de pont, sur l'écriture du pont, sur le pont des anges.

Et à un moment donné, nous parlions sur le pont d'investissement et tout ça. Et je pense qu'ils n'avaient qu'une seule cohorte d'investissement sur le pont, mais pourtant sur le pont de l'ingénierie sur le pont légal. Quoi qu'il en soit, un tas de ces choses et tout était dans le sens où nous avons construit une place pour que les gens établissent des relations. Nous avions un canal Slack qui était actif quotidiennement parmi les membres répétés. Ce n'était pas ça, et la dernière chose est aussi que nous avons grandi avec notre communauté. Nous avons construit Ondeck Angels pour aider les opérateurs à devenir les premiers investisseurs providentiels. Au fil du temps, comme 2021, 2022 et 2023, nous avons réalisé que beaucoup de ces investisseurs providentiels pour la première fois avaient maintenant construit ce portefeuille et cherchaient à institutionnaliser en tant qu'investisseurs.

Et la plupart des communautés restent assez statiques. Et ils ne grandissent pas avec les membres de leur communauté, mais pour notre communauté, alors que nous avions encore des offres pour les investisseurs providentiels pour la première fois, nous avons également devenu comme, hé, ils veulent devenir des pistes de syndicat. Ils veulent devenir des managers émergents. Comment les aidons-nous avec ça? C'est donc ce que nous avons construit une piste de lead-syndicat, émergeant la piste du gestionnaire et fourni des ressources pour cela également. Nous avons donc eu beaucoup de gens qui ont fini par démarrer leurs fonds à partir de la communauté sur le pont de Vijen Patel à 81 Collection à quelques noms familiers, comme Packy McCormick à Not Boring et un tas d'autres personnes qui ont fini par commencer leurs premiers fonds et à ce jour, ils restent en contact avec beaucoup d'autres personnes qu'ils ont atteint par le pont, même si la communauté a été sans contact avec le tout moins que ce qu'il est utilisé.

(15:06) Jeremy Au:

Et ce qui est intéressant, c'est que tout a inversé depuis lors, non? C'est que, vous savez, maintenant sur le pont est revenu à l'IRL. Il y a beaucoup moins de communautés. Et puis ils ont également été excités dans différents verticaux, mais je pense que le fondateur est, je pense que le noyau qui se tient toujours, sur une base autonome. Alors, quels sont les leçons de votre point de vue ici?

(15:24) David Zhou:

Ouais. Donc, je veux dire, le jour, il ne s'agit pas de virtuel ou en personne, il s'agit davantage de personnes qui ont envie de connexion. Les humains sont, par nature, des animaux sociaux même en plus de cela, nous vivons dans un monde où nous n'avons jamais été plus connectés qu'aujourd'hui. Comme, la place de la ville est, comme, des millisecondes cliquent. Nous tirons un navigateur, selon votre vitesse Wi-Fi, vous pouvez tout voir sur Twitter, LinkedIn, et tout ce qui précède, Tiktok et tout cela. La place de la ville est donc vraiment devenue virtuelle. Dans le même temps, malgré tous les outils à notre disposition, nous sommes dans un monde où la personne moyenne se sent plus solitaire qu'elle ne l'a jamais été.

Je veux dire, Facebook a fait leur propre étude où ils ont réalisé que les gens qui utilisaient Facebook ou Instagram sont souvent plus déprimés, ou je ne sais pas si déprimé est le bon mot pour cela, mais s'était associé à des sentiments plus négatifs qu'avant qu'ils utilisent la plate-forme. Et tout cela pour dire cela, il y a beaucoup de consommation et il y a beaucoup d'obésité d'informations similaires, pour ainsi dire, et dans cette transition vers en personne, tandis que en ligne, et je ne sais pas si vous avez eu cela aussi pendant la pandémie, en moyenne, juste parce que je n'ai pas à voyager une journée, une heure, une demi-heure pour parler, et donc j'ai sauvé les deux à trois heures une journée en voyageant juste sur des voyages, alors pour parler, donc?

Et maintenant, c'est comme, d'accord, eh bien, c'est tellement plus facile d'avoir des réunions. Je vais donc me réserver avec un tas de réunions. Et puis ce qui s'est passé, c'est qu'en moyenne, dans une journée donnée avant la pandémie, j'aurais peut-être cinq, six réunions au plus, et ce serait comme une journée folle. Tout d'un coup, je ne vous moque pas, il y avait à un moment donné, j'avais environ 15 à 20 réunions par jour, car c'était tellement facile d'avoir des conversations. Et tout le monde était comme, c'était si facile d'aimer, Jeremy, tu es à travers le monde, tu es à Singapour en ce moment, je suis dans la région de la baie. C'est facile. Nous n'avons pas à voler l'un vers l'autre pour nous parler. Et donc en ce moment, j'enregistre cela à 7h30 mon temps et et donc à cause de cela, nous n'avons plus vraiment de frontières. Nous nous sommes absous des frontières, et il y avait beaucoup de burnout associé à cela.

Et donc cette transition vers la personne est toujours que les gens ont envie de connexion, mais quand il y a une mine d'informations, il y a une pauvreté d'attention et en personne, au moins étant donné qu'il y a des voyages et tout cela entre les deux, il vous aide à vous concentrer beaucoup plus sur les gens devant vous et non sur les différents écrans et différents moniteurs et différents navigateurs que vous avez. Et en même temps, il y a plus de qualité de communication, de qualité d'une relation que purement en ligne. Donc, je sais que beaucoup d'investisseurs sont également revenus, nous allons maintenant prendre beaucoup plus dans les réunions de personne et même si la première réunion pourrait être introductive et virtuelle uniquement dans le processus de diligence, en train d'investir éventuellement en vous, nous voulons toujours les avoir dans les conversations de personne.

(17:43) Jeremy Au:

Et donc ce qui est intéressant, c'est qu'en parallèle, vous avez également écrit pendant ce délai à un Cupofzhou qui, j'adore le jeu de mots là aussi. Donc.

(17:52) David Zhou:

Vous êtes, je pense, l'une des quatre personnes qui ont prononcé avec précision, prononcé mon nom de famille, prononcé le nom du blog et totalement obtenu le, le, le jeu de mots. Il y a d'autres personnes qui sont comme, c'est la tasse de Zhou. Et je ne les corrige pas vraiment parce que c'est toujours amusant quand il y a un œuf de Pâques et que tu es comme, oh, c'est en fait une tasse de Joe. Et puis il clique avec eux. Mais de toute façon, désolé, je vous ai interrompu.

(18:10) Jeremy Au:

Vous savez quoi? Je ne m'en suis pas rendu compte. Oui, il est logique que certaines personnes n'obtiennent pas le jeu de mots parce que l'énonciation de ce nom de famille est oui, pas de notoriété publique. Droite? Ouais. Alors, donc vous y êtes. Vous avez également écrit pendant cette période. Et je pense que ce serait intéressant de vous voir évoluer en tant qu'écrivain, non? Parce que, vous savez, votre écriture précoce était plus générale et a ensuite commencé à évoluer. Alors évidemment, reprenez certains sujets sur lesquels vous aimez vraiment vous concentrer. Pourriez-vous en partager un peu plus sur l'évolution de votre côté de l'écriture?

(18:34) David Zhou:

Vache sacrée. Je suis gêné. J'ai donc commencé mon blog en 2019. Je suis gêné par les articles de blog avec lesquels je suis sorti à l'époque. C'était plus général, pour être juste. Comme, j'ai commencé mon blog parce que j'avais beaucoup de fondateurs qui m'ont tendu la main, posant exactement les mêmes questions. Et je les répondais manuellement à chaque fois. Et à un moment donné je me disais, vous savez quoi, je veux juste écrire une réponse pour tout le monde. Et puis cela devient juste une ressource publique. Et c'était l'élan initial pour le blog. Je n'appellerais pas vraiment ça un blog. C'était plus de cette page de FAQ publique. C'est ce que j'ai lutté avec le nom pendant très longtemps.

Et puis un jour, c'était comme un dîner entre un ami et moi, et il était comme, vous savez, nous sommes des graisses. Nous avons déjà mangé trois cours. Mais nous avons toujours faim. Allons pour le dessert. Et une tasse de Joe? Et je me disais, ça a juste cliqué avec moi. Et c'est ainsi que le nom du blog a vu le jour. Quoi qu'il en soit, donc quand j'ai commencé le blog, je discutais avec l'un de mes amis qui est lui-même un blogueur prolifique. Et l'une des recommandations qu'il m'a formulées était de décider d'une cadence pour la fréquence à laquelle vous voulez écrire un blog. Cela pourrait être une fois par mois, cela pourrait être une fois par semaine, mais quoi qu'il en soit, respectez-le, non? Ne tombez pas du train, restez-y. Et à ce jour, je n'ai manqué qu'une semaine dans mon blog en termes de semaine et la seule semaine que j'ai manquée, pas même des vacances, non? La seule semaine que j'ai manquée était parce que cette semaine et c'était comme un mois après et l'un de mes articles de blog est devenu momentanément viral, qui est le livre de jeu LP émergent et le trafic a écrasé mon site Web. Et donc c'était la semaine que je trouvais, comme, Sainte Cow, comment WordPress, comment, comment lisons-nous WordPress et tout ça?

Quoi qu'il en soit, c'est la seule semaine que j'ai manquée. Mais quand j'ai commencé, mon mentor et mon ami ont fini par dire comme, hé, vous savez quoi pourquoi n'écrivez-vous pas 20 articles de blog sur le backend? Et donc au cas où vous manqueriez un article de blog au cours d'une semaine donnée, ou vous aimez que vous soyez trop occupé cette semaine, vous avez toujours quelque chose dans la poche arrière, quelque chose dans la boîte à outils à élever. Et c'est ainsi que tout a commencé. Et cela m'a donné la possibilité de se rabattre sur un plan B, je serai honnête à ce jour, et je suis comme, quoi, cinq ans dans mon blog maintenant, sur les 20 articles de blog initiaux que j'ai écrits, je n'en ai utilisé qu'un. J'ai donc encore 19 ans. Et je repense à ces 19.

(20:30) Jeremy Au:

Alors vous en avez encore 19 dans un hopperr en ce moment? Ils sont de l'OG?

(20:34) David Zhou:

OG, comme 19 dans The Hopper, je regarde en arrière et je me disais, mec, j'ai tellement de choses, mes pensées ont vraiment affiné au cours de cette période. Et donc, je pense que la dernière fois que j'ai vérifié mon projet de dossier actuel pour le nombre de articles de blog que j'ai comme la file d'attente et que j'avais, j'avais des pensées aléatoires autour, je pense que la dernière fois que j'ai vérifié, c'était il y a deux semaines, il y a trois semaines, c'était comme 52 brouillons. J'ai donc maintenant 52 ans, je peux m'arrêter chaque fois et comme des pensées diverses qui apparaissent. Alors, votre question était de savoir comment l'écriture a évolué pour moi au fil du temps? Et c'est mon long préambule. Cela a commencé comme une FAQ publique.

Au fil du temps, il est devenu mon débouché public pour rayer mes propres démangeaisons. Il est devenu beaucoup plus facile d'avoir des conversations avec des personnes que j'ai profondément respectées et admirées. Si je disais que j'allais partager leurs pensées en ligne. Et c'est ainsi que j'ai construit beaucoup plus de tissu cicatriciel en termes de paysage de capital-risque. Et c'est aussi ainsi que j'ai fait de mon incursion pour devenir moi-même un LP émergent.

(21:26) Jeremy Au:

Incroyable. Et comment ce concept du LP émergent est-il devenu une verticale ou une spécialisation ou un sujet? Parce qu'auparavant, vous avez mentionné que vous investissiez, vous aidez les fondateurs, vous savez, vous faites partie d'un accélérateur. Donc, le LP émergent est en fait, vous savez, vous pourriez dire même une couche de méta au-dessus de tous ces brins.

(21:42) David Zhou:

Ouais. Alors, comment cela a commencé, complètement involontaire, c'est là que toutes les meilleures choses commencent accidentellement. C'est pendant que j'étais à Ondeck et que c'était une combinaison de deux choses. Un pendant que j'étais à ONDECK, nous étions co organisés beaucoup d'événements avec des personnes que nous avons profondément respectées. Et l'un des gens qui a fini par vouloir organiser un événement à New York était en fait Andrew d'IrreverentVC. Et c'était la personne qui a proposé la nomenclature émergente. Parce que c'est ce qu'il, comme, il est comme, c'est un événement pour Emerginglp. Alors je suis comme, oh. Ouais, ça sonne plutôt bien. Comme, vous savez, c'est la première ou les premiers LP. Et ce n'est pas seulement comme les particuliers de la valeur nette élevée, mais c'est aussi comme un bureau de famille qui s'est alloué très peu pour s'aventurer en tant que classe d'actifs.

C'est le fonds de retraite qui, parce qu'ils écrivent 50 à cent millions de chèques à un million de dollars, ils n'ont jamais vraiment à vraiment accéder aux gestionnaires émergents ou à un capital-risque vraiment très bien. Il a donc trouvé le terme. Il a lutté un peu et il finit par remplir l'événement. Mais au début, il était comme, hé, avez-vous des gens qui pourraient aider à remplir cet événement? COSSONDONS ET TOUT CELA. Et puis l'événement est devenu un succès vraiment énorme. Mais c'est là que la nomenclature LP émergente, comme, a été étiquetée dans mon esprit. Le deuxième est, comme je l'ai mentionné plus tôt, que beaucoup de nos camarades d'ange sur le pont ont fini par commencer leurs propres fonds. Et il y avait un gestionnaire de fonds spécifique que je voyais Grow commencer en tant qu'investisseur providentiel, en fait, c'était un athlète professionnel avant de devenir un investisseur provenant et était juste. J'ai eu une profonde admiration pour l'individu dans lequel il était. Plein de grain, plein d'agitation. Et j'ai vu à quel point il était difficile pour lui d'aimer rassembler son fonds.

Et finalement, vous savez, je l'ai aidé un peu, j'ai fait des présentations pour lui à d'autres gestionnaires de fonds, je ne savais même pas autant de LP.

(23:14) David Zhou:

Je viens de faire quelques présentations à d'autres gestionnaires de fonds qui pourraient lui être utiles pendant qu'il construit son premier fonds. Et son fonds a fini par devenir sursouscrit et il est revenu vers moi après que son fonds soit sursouscrit. Il avait fait le sien, eh bien, il était comme une semaine de sa finale et il est comme, David, tu as été tellement utile de la façon dont j'ai pensé, tu sais, en tant que gestionnaire de fonds. Vous avez fait tellement de présentations. Merci beaucoup. J'adorerais que vous soyez un LP. Et je suis comme. Je sais que la plupart des tailles de vérification minimum pour les contrôles LP sont comme 100K, 250k à ce stade. Je suis comme en grande partie allouant à l'investissement antérieur. Donc, je ne vais probablement pas faire comme un chèque de cent, 250k. Et il est comme, non, je suis juste, je te veux vraiment. Et je n'ai pas vraiment besoin de toi pour ton argent, mais je te veux juste parce que tu as été un grand champion. Et je veux dire merci. J'ai donc écrit mon premier chèque LP, qui a fini par être mille dollars, mais c'est seulement parce qu'il a été sursouscrit et tout ça.

Je savais que j'allais les investir de toute façon. Je l'ai vu grandir. Je savais que si j'avais la capitale, j'investirais de toute façon, mais je veux penser comme un LP plus sophistiqué et établi, même si je savais que j'allais écrire mon chèque. Je ne connaissais que trois, quatre LP à l'époque.

Et ce qui a fini par se produire, c'est que j'ai fini par frapper, frappant un tas de mes gestionnaires de fonds préférés. Je suis comme, hé, qui a été votre LP le plus utile? J'ai juste besoin d'un nom. Je n'ai pas besoin d'un million de noms. Vous n'avez même pas besoin de me présenter cette personne. Mais dites-moi simplement ce nom et je vais vous contacter moi-même. Je fais en quelque sorte confiance à ma stratégie par e-mail froide. Et beaucoup d'entre eux étaient comme, mec, je vais juste vous vous présenter. Et j'aime que vous, vous êtes, vous êtes, vous êtes dans votre premier fonds. J'ai donc obtenu 80 présentations en deux mois. Et j'ai rencontré 80 LPS en deux mois. Et c'était une si grande expérience d'apprentissage.

J'étais comme, sainte vache. Les conseils dans lesquels ils ont partagé avec moi, je voulais vraiment, vraiment partager avec le monde public. Alors moi, je suis retourné au 80 et je me disais, hé, tu sais quoi? Vous avez été si utile. Merci pour tous les conseils, le, la vérification de ma Vie à l'aveugle et tout ça. Ça vous dérange si je mets toutes vos idées dans un article de blog? La moitié d'entre eux étaient comme, non, non, c'est, c'est propriétaire. Je l'ai partagé avec vous parce que je vous fais confiance et tout ça. Et je me disais, je te comprends. Je veux respecter ces limites là-bas. L'autre moitié était comme, oui, nous croyons à la transparence et à l'honnêteté nécessaire au paysage LP. 25% d'entre eux étaient comme, hé, tu sais quoi? Comme, ne partagez pas mon nom, gardez-le anonyme, simplement parce que je ne veux pas avoir à passer par les réglementations de conformité et de SEC et tout cela. Et les 75% restants, donner ou prendre, étaient comme, hé, tu sais quoi? Mettez mon nom, partagez mes idées, faisons-le.

Alors a écrit un article de blog. En 2022, a fini par devenir le mien, est toujours mon plus long article de blog, qui, de ce que mes amis, par exemple, disent, c'est un quart, un cinquième à un quart de livre de non-fiction. C'est 12 500 mots, un long article de blog, mais je l'ai mis là-bas, tout comme, hé, je veux partager cela avec, avec les autres, et les gens ont adoré. Les gens l'ont ramassé. Et donc, mon propre apprentissage est devenu des munitions pour, pour d'autres LP, peut-être aussi des GPS.

(25:41) Jeremy Au:

Incroyable. Et donc ce qui a été intéressant, c'est ce qui a changé depuis ce post initial que vous avez écrit, c'est-à-dire, vous savez, évidemment probablement "embarrassant" par rapport à ce que vous savez aujourd'hui, par rapport à ce que vous pensez que vous allez découvrir au cours des prochaines années.

(25:56) David Zhou:

C'est une excellente question. Donc, je dirai que ces idées se tiennent toujours parce que j'ai demandé aux gens qui avaient beaucoup plus de kilomètres sur leur compteur comparé à moi. J'étais principalement le intendant de l'information. Je n'ai pas ajouté mes propres pensées en soi. J'ai principalement pris les pensées des autres et je l'ai mis dans un format relativement digestible. Donc, après ce billet de blog, un tas de LP et de médecins généralistes m'ont contacté. C'est comme, mec, tu dois écrire un livre à ce sujet. Nous devrions totalement écrire un livre à ce sujet. Et donc je me disais, peut-être que je devrais. Le billet de blog lui-même est de 12, 500 mots. À l'arrière, j'ai eu environ 23 000 mots d'informations que j'aime, mais je n'ai pas partagé.

Et j'étais comme, eh bien, j'en ai assez pour écrire un livre. J'ai des relations précoces qui m'aideraient à l'écrire. J'ai donc commencé à écrire un livre. Je ne vous moque pas, j'ai commencé à écrire un livre. Et puis j'ai commencé à parler à un tas de gens comme, hé, tu sais quoi, comme ça? Je ne sais rien du monde de l'édition. Et les gens sont comme, hé, vous savez, si vous allez publier, comme, sachez que si vous êtes ramassé par un éditeur majeur, ils prendront 80, 90% des bénéfices. Et je serai comme, c'est fou. Qu'est-ce que c'est que pour de vrai, c'est l'industrie de l'édition? Et le revers de la médaille était aussi comme un éditeur majeur ne viendra même pas vous chercher à moins qu'ils ne pensent qu'ils peuvent en vendre à 50 000 exemplaires.

Et je suis comme, même si j'avais ce public, comme, je ne pense même pas que 50 000 personnes seraient intéressées immédiatement, du moins en termes de paysage LP, non? Comme comment être un LP émergent. Donc, plus le fruit suspendu le plus bas a fini par devenir, laissez-moi tout comme j'écris mon livre, pour ainsi dire, permettez-moi de continuer à prendre des morceaux et des morceaux et des morceaux des questions que j'ai eues pour moi-même, des questions que j'ai d'autres conversations que j'ai eues, et continuez simplement d'écrire des articles de blog à ce sujet. Et donc depuis 2022, j'ai écrit beaucoup plus de contenu sur le fait d'être un LP.

Et un de mes lecteurs a fini par m'occasion de me contacter quelque part autour de cette période et elle m'a demandé si je pouvais faire un podcast. Et j'étais comme, eh bien, je veux dire, je ne pense pas avoir la personnalité de faire des podcasts. Mais c'est un énorme vote de confiance. Merci. Et comme par curiosité, pourquoi avez-vous, pourquoi avez-vous aimé cela? Pourquoi avez-vous recommander cela? Et elle était comme, tu sais quoi? Je suis en fait légalement aveugle et je ne peux même pas lire votre, comme, je ne peux pas vraiment lire vos articles de blog. J'ai donc toujours mon mari comme chaque semaine quand il sort, lisez ces articles de blog. Et je me disais, c'est comme un immense dévouement. Ils sont comme, moi, je veux, je veux construire quelque chose juste pour vous parce que cela signifie tellement. Et elle, elle lisait mes articles de blog depuis 2020 ou quelque chose comme ça. Et donc j'ai commencé à écrire le contenu, mais aussi à lire le contenu et à enregistrer ces clips audio de 5 à 10 minutes de moi en lisant le billet de blog. Et j'ai réalisé, Holy Frick, c'est tellement de travail. Et j'ai tellement plus de respect pour les créateurs de contenu à cause de cela. Alors je me disais, je ne vais plus faire ça. C'est trop de travail. Mais peut-être que je commence un podcast parce que cela me donne l'excuse pour demander des gens vraiment intelligents comment ils pensent de LPP et tout cela. Et aussi, comme ils veulent également partager leurs pensées pour leur donner une plate-forme pour cela. C'est ainsi que tout s'est réuni en termes de cela.

Et donc il y a cet élément en ce qui concerne la façon dont je pense être un LP à l'avenir. Et j'apprends toujours, toujours un travail en cours. Il y a un épisode qui sortira dans la saison deux que je ne sais pas quand cet épisode de podcast sortira, mais je peux le dire maintenant parce qu'un de mes invités m'a appelé efficacement. Il est comme, pourquoi faites-vous ce podcast? Quel est l'objectif derrière cela? Et j'ai commencé à poser des questions. Il est comme, je sais pourquoi tu fais ça. Vous allez créer un fonds pour les fonds à un moment donné, comme si vous alliez institutionnaliser votre pratique LP. Ce sont ses mots et vous le verrez également dans le pod l'épisode.

Mais j'ai beaucoup réfléchi à cela, pour être complètement honnête. Je ne sais pas quand, où, comment et tout ça, mais en train de mettre au moins cela comme mon relatif North Star. Je le ferai, j'apprends beaucoup plus sur la construction et l'allocation du portefeuille, pourquoi différents modèles fonctionnent, diversifiés versus concentrés et non pour obtenir trop de jargony et tout cela, mais apprenant les nuances les plus fines d'être un LP et à quoi ressemblez-vous un portefeuille et ce qui est également un bon portefeuille de différents fonds de capital-risque, et à quoi vous risquez également. Donc, cela est susceptible d'être contenu à mesure que j'apprends également. Cela est susceptible d'être contenu sous la forme d'un article de blog ou via le podcast dans un avenir proche.

(29:39) Jeremy Au:

Eh bien, j'ai hâte de voir le livre de jeu des fonds émergents que vous allez écrire.

(29:43) David Zhou:

Je ne sais pas si je suis assez qualifié pour faire ça, mais heureusement, je me suis beaucoup amusé à financer des gens sur mon podcast jusqu'à présent. Mais restez à l'écoute. Je ne veux rien promettre, mais si suffisamment de masse critique se rassemble, je ferai probablement également un article de blog à ce sujet.

(29:55) Jeremy Au:

Je pense que ce qui est intéressant, bien sûr, c'est que, vous savez, nous pensons à plusieurs couches d'écosystème, non? Il y a donc un fondateur, puis il y a le VCS, puis il y a les LP qui regardent cette pile. Et maintenant, vous parlez d'un fonds de fonds, qui est quelque part, c'est un instrument pour les LPS pour pouvoir aider à comprendre et à s'aligner sur l'écosystème. Quelles sont les idées fausses qui, selon vous, existent concernant l'ensemble de l'écosystème de capital-risque que, vous savez, peut-être qu'un fonds de fonds ou que quelqu'un examine cette perspective macro devrait être consciente?

(30:23) David Zhou:

Vous êtes doué pour ceux-ci. C'est pourquoi j'aime votre podcast, au fait, comme si vous étiez bon dans ces questions. En termes de choses similaires à savoir, cela dépend vraiment du type de partenaire limité à qui vous parlez. Pour les plus grands partenaires limités, ce sont des institutions, des fonds de retraite, des dotations. Que ce genre de choses qu'ils voient s'aventurer comme plus d'une classe d'actifs. Il s'agit d'un godet plus petit dans le portefeuille de capital-investissement, et le capital-investissement en soi est un seau, non? Le private equity avec eux est une combinaison d'entreprise, de croissance et de rachat. Donc, LBOS, ou je pense que LBOS était une relique de similaire, du moins ce qu'ils l'appelaient, comme en 2000, 2010, mais c'est donc ça, et donc pour eux, l'entreprise est vraiment une classe d'actifs. Pour les petits LPS, ce sont les individus, soit les plus petits cabinets familiaux, ce sont les bureaux de famille de prochaine génération, donc ils sont actuellement, il y a le plus grand transfert de richesse que nous ayons jamais vu, mais il n'est pas toujours associé à le transfert de connaissances, non? Et donc les gens essaient d'apprendre et tout ça. Donc, pour eux, l'entreprise est moins une classe d'actifs. C'est plus une classe d'accès. Et dans ce monde de la compréhension de l'aventure en tant que classe d'accès, les incitations sont évidemment toujours un rendement financier, non? Mais c'est aussi un flux de transactions, des investissements en CO et un tas de ces autres choses. Je pense donc que l'essentiel lorsque vous pensez au paysage LP, ou en termes de LP vous-même, c'est quelle est votre principale motivation pour être un LP?

Quand j'ai commencé à être un LP, ou je suppose que je suis encore un LP, c'est que je le suis, et je donnerai du crédit là où cela est dû, mais c'est une inspiration. Au moins, le terme vient de Gautam Shewakramani, avec qui je suis allé travailler chez Ondeck et dirige maintenant la capitale Inuka, mais Inuka pariant comme un peu indien comme des fondateurs. Mais il m'a dit cela, il est comme, si lorsque vous êtes, quand vous êtes un LP, lorsque vous investissez en tant que LP individuel, vous payez pour l'abonnement à la newsletter le plus cher que vous allez signer, mais j'espère que cela en vaut la peine. Et c'est vraiment, non? Par exemple, je pense que c'est qu'il y a un monde, et pour ceux qui n'ont pas encore obtenu leur MBA ou à penser à leur doctorat ou à quoi que ce soit, le MBA est environ 200k, donner ou prendre. Et être un LP émergent est effectivement à choisir vos propres professeurs. Et beaucoup de cela ressemblait également à ce que nous avons appris sur le pont.

Beaucoup de gens vraiment, vraiment intelligents qui réussissent beaucoup dans leur propre carrière à part entière, au lieu de sauter dans une autre, comme une carrière éducative supérieure ou un enseignement supérieur, ils veulent pouvoir choisir leurs professeurs, choisir leurs mentors et sur le pont dans toutes nos bourses, anges, responsables fondateurs, tout ce genre de choses. Vous avez payé des frais de scolarité pour apprendre de certaines des personnes les plus intelligentes à établir de grandes relations de mentor-mentor et à construire des groupes de cerveau comme le mentorat par les pairs et tout cela. Et c'est beaucoup de ça. Donc, quand j'investisse dans un gestionnaire de fonds, du moins pour moi, j'investisse dans des gestionnaires de fonds qui n'investissent pas dans les mêmes domaines que moi. En tant qu'investisseur providentiel. Je suis un investisseur propice à la consommation, mais comme en termes de gestionnaires de fonds, je recherche, je recherche la technologie profonde, la technologie de la santé, les finchys, comme, vous savez, ce genre de choses auxquelles je n'ai pas une exposition ou comme des avantages géographiques auxquels je n'ai pas d'exposition. Et j'apprends le marché, ce qu'ils voient de leurs yeux. Et pour moi, c'est beaucoup d'apprentissage.

Aussi pour définir vos attentes, non? Où si vous investissez dans un fondateur et que ça fait très bien, vous pouvez obtenir ce retour de cent x mille x et tout cela. Même certains des meilleurs rendements pour les fonds de capital-risque se trouvent vraiment dans les dizaines, comme les deux chiffres. Cela ne va vraiment pas trop loin dans le territoire à trois chiffres, à l'exception d'un peu vérifié, comme raréfié, non? Comme un petit nombre petit. Comme vous l'avez comme, Chris Sakas Fund, Twardcase Capital Fund I, je pense que c'était un fonds de 8 millions. Je pense que c'était une sorte de 200, 250 x. C'est rare, non?

Donc, la plupart des fonds sont que vous, vous mettez comme, vous savez, vous obtenez un bon 10, 10, 20 x est déjà génial. La plupart du temps, lorsque j'investit en tant que LP, je souscrit pour un retour de cinq x pour un stade de semence X pour, pour la série A et tout ça. Et donc, à cause de cela, vous n'allez pas faire, puis-je m'épanouir ici? C'est comme, y a-t-il, avez-vous des enfants qui regardent?

(33:55) Jeremy Au:

Poursuivre.

(33:55) David Zhou:

D'accord. Tu ne le fais pas,

(33:56) Jeremy Au:

Je ne pense pas qu'il y ait des enfants qui regardent celui-ci.

(33:59) David Zhou:

Désolé. J'ai aliéné tout le

(34:00) Jeremy Au:

Je veux entendre parler de papa qui fait du LP investissant dans le fonds de fonds. C'est bien mieux que les trains jouets, vous savez?

(34:07) David Zhou:

Bien mieux que les trains jouets et les legos et, et tout ça. Eh bien, donc vous n'obtiendrez pas de merde de retour de retour. Comme si vous n'alliez pas chier. Vous n'allez pas chier comme flippant riche, depuis, d'investir dans, dans, dans un gestionnaire de fonds en soi. Donc, vous avez généralement, c'est le capital et quelque chose d'autre, comme un rendement financier et quelque chose d'autre. Si vous écrivez un million de dollars, comme sept chiffres plus des chèques. Et d'accord, il y a un changement d'amplitude qui changera dans votre valeur nette lorsque vous les faites, mais si vous écrivez quelque chose au sud de cela, comme il était vraiment difficile d'apprécier vraiment le capital dans ce sens. Il est également enfermé pour bien, auparavant 10 ans. De nos jours, nous voyons le fonds moyen comme 13 ans et il est diffusé du côté de 15 ans maintenant. Si vous voulez vraiment un rendement financier, allez investir dans le S&P et vous savez, vous obtiendrez un rendement décent, probablement comme deux x, trois x sur 10, 15 ans et tout ça.

Et donc si vous voulez que votre argent soit verrouillé la classe d'actifs illiquide, bien que Samir Khajiit alloue dit que l'illiquidité est une fonctionnalité, pas un bug. C'est donc amusant de ce côté-ci des choses. Mais vous devriez avoir autre chose. La motivation devrait être un flux de transactions. Donc, que sous la forme d'investissements en CO, beaucoup de ces gestionnaires de fonds émergents n'ont pas le capital pour doubler leurs investissements. Et donc ils aiment souvent, c'est SPV ou le partager avec leur LPS. Et si la stratégie d'investissement en CO vous intéresse, vous obtenez une à financer, comme voir toute la diligence, le directeur émergent l'a fait. Et c'est là que les rendements entrent en jeu. Comme si vous pouvez investir dans un gestionnaire de semences pré-semence et que vous obtenez un double sur la série A, c'est là que c'est là que vos rendements entrent.

C'est aussi. Est-ce un investissement CO? Est-ce que c'est un flux? Est-ce un accès? Est-ce que l'apprentissage? Ou est-ce autre chose? Et pour être très transparent et honnête avec vous-même pour les raisons pour lesquelles vous choisissez d'investir dans un gestionnaire de fonds. Parfois, même pour moi, c'est apprendre leur cadre de prise de décision parce que je pense qu'il y a quelque chose à gagner dans leur cadre de prise de décision que je n'ai personnellement en tant qu'investisseur.

(35:46) Jeremy Au:

Qu'est-ce que vous n'avez pas en tant qu'investisseur?

(35:48) David Zhou:

Donc, être un investisseur ou être comme un investisseur institutionnel une fois de plus, pas d'origine. Je ferai des félicitations à Ben Choi à Next Legacy et Samir à allouer, mais vous évaluez vraiment sur un investisseur sur trois longueurs d'onde différentes, du moins en termes d'investissement: l'approvisionnement, la sélection et la victoire. Sourcing, avez-vous une quantité importante de flux de transactions où vous capturez beaucoup de grands fondateurs? Tout comme votre haut de l'entonnoir a fière allure. C'est de l'approvisionnement, non? Choisir si le deck ou le pitch ou le courrier électronique de ce fondateur tombe sur vos genoux, pouvez-vous reconnaître qu'il s'agit d'un grand fondateur? Et puis le dernier est gagnant. Donc des meilleurs fondateurs là-bas. Ainsi, par exemple, si comme Max Levchin devait démarrer une autre entreprise ou Elon Musk ou comme Mercer Mayer ou quoi que ce soit, quoi que ce soit. S'ils devaient démarrer une autre entreprise, vous choisiraient-ils pour être sur leur table de casquette? Avez-vous une raison pour eux quand ils, quand le capital est une marchandise pour eux?

Ont-ils une raison de vous choisir, non? En termes de différents types de longueurs d'onde pour moi-même, je suis d'accord sur le front d'approvisionnement, du moins en fonction de la taille de mon fonds, mon ouverture, mon haut de l'entonnoir est plus que assez bon. Droite? Comme si je me procède à 50 à 100 emplacements au cours d'une semaine donnée à partir de différents canaux, beaucoup de bio, beaucoup de certains, certains des blogs, parfois d'autres choses, non? Comme mon haut de l'entonnoir, c'est bien. À mon avis, ce n'est pas incroyable, mais c'est comme, c'est bien pour moi en tant qu'investisseur providentiel.

Choisir, je pense que j'ai un œil raisonnable en ce qui concerne les entreprises de consommation, mais je ne sais pas si j'ai un bon œil en ce qui concerne l'entreprise, la technologie profonde, la biotechnologie, la fintech, toutes ces autres choses dans lesquelles je n'ai pas une expertise. Donc, apprendre que la sélection des gestionnaires de fonds qui a une très bonne capacité de sélection est quelque chose que je tire aussi bien.

Dernière chose, gagner. Pourquoi les meilleurs fondateurs vous choisissent-ils? Et c'est aussi la raison pour laquelle j'ai rejoint. Sur le pont des anges, l'équipe là-bas, non? Est pendant longtemps en termes de comment j'aide les fondateurs et, à ce jour, encore beaucoup donc c'est beaucoup de narration, de collecte de fonds, de présentations d'investisseurs, mais ce n'est pas vraiment unique. C'est comme. Si vous avez passé assez longtemps et que vous êtes assez intentionnel et que vous vous souciez suffisamment des gens qui vous entourent, vous allez finalement construire ce réseau en toute honnêteté. Je ne vais pas me moquer, non? Mais il existe d'autres façons de gagner. Et l'une des choses que j'ai apprises d'un de mes bons amis qui était un boursier sur le pont des anges avant de rejoindre l'équipe.

L'une des façons dont il a gagné des offres à chaque fois. Il a pris une réunion avec le fondateur, il regardait comme, regardait, traversait le produit, jouait vraiment autour du produit. Et après cela, dans une semaine, il rédigerait un rapport de bogue de trois à cinq pages juste pour le fondateur, et ce serait comme une personne parfaite QA QC. Et. Comme la plupart des fondateurs l'apprécient vraiment parce qu'ils font tout votre possible. Et comme, vous savez, un autre exemple est comme Leo, comme Sousa Ventures et tout ça. Droite. Comme avant de commencer Sousa Ventures et tout ce que j'entends, je ne le connais pas personnellement, mais de mes amis qui sont LPS dans Sousa Ventures, ce qu'il faisait, c'est qu'il allait chez les fondateurs, les bureaux des fondateurs dans lesquels il avait investi, et il passerait une journée à codager avec d'autres ingénieurs logiciels et il faisait des choses avec eux. Il construisait du code avec eux, et c'est tout ce qu'il a fait. Droite. Et donc les fondateurs l'aimaient parce qu'il était très profond dans les mauvaises herbes.

Il se sortait les mains et tout ça. Et donc il existe différentes façons de gagner des offres, pourquoi les meilleurs fondateurs continueraient de vous choisir. Et ma raison de rejoindre les anges de pont et ma raison d'investir dans beaucoup de grands médecins généralistes est, y a-t-il des façons dont les gestionnaires de fonds gagnent des offres que je ne connais pas encore, non? Je ne sais pas ce que je ne sais pas. Et donc il y a aussi cet élément.

(38:50) Jeremy Au:

Sur cette note, pourriez-vous partager à une époque que vous avez personnellement été courageuse?

(38:54) David Zhou:

J'ai mentionné au début de ce podcast, j'étais un introverti timide et je suis toujours un introverti. Je pense que je suis un peu moins timide. Je suis toujours, j'ai toujours peur de la scène et tout ça, pour être complètement honnête. Donc, cela peut sembler être des fruits suspendus pour les extravertis et les individus sortants de vos auditeurs, mais pour moi, quand j'étais à l'université, j'avais peur de envoyer un e-mail froid. J'avais tellement peur des répercussions de la façon dont les gens que je respectais profondément me verraient. Et donc je ne sais pas si c'est le plus courageux et il y a d'autres exemples probablement courageux. Et si cet exemple ne vole pas, Jeremy, vous me le faites savoir. Je suis heureux de donner un autre exemple. Mais un comme l'un de mes mentors m'a finalement convaincu d'envoyer un e-mail froid à quelqu'un que je respectais profondément chaque semaine et ce ne sont pas seulement des gens de VC ou de fondateurs et tout cela, mais ce sont aussi des gens qui sont des réalisateurs hollywoodiens, des gens qui travaillaient dans le cabinet du président.

Ce sont des gens qui ont travaillé dans les trois agences de trois lettres en Amérique. Ainsi comme la CIA, FBI. Tout ce genre de choses. Les gens sont comme des auteurs, tout comme les créateurs de contenu, tout. Et j'avais peur de le faire, mais lui, il m'a pris l'habitude d'écrire un rhume, et cette pratique que je fais encore aujourd'hui, non? J'écris un e-mail froid par semaine à quelqu'un que je respecte profondément et que je respecte profondément. Et au fil du temps, cela m'a aidé à devenir beaucoup plus intentionnel. Et l'un des e-mails froids que j'ai envoyés au fil des ans a fini par être à quelqu'un que maintenant, comme, immensément respect. Je vais résumer son nom parce que je ne pense pas qu'elle m'a encore donné la permission pour cela.

Et elle est maintenant une figure de mentor et une amie et tout ça. Mais je me souviens quand je l'ai contactée pour la première fois. Il y avait une étude de cas HBS sur elle. Et je me disais, elle semble être la protagoniste parfaite de tout ce qu'elle fait. Et elle a répondu avec être intéressant et intéressé. Et je montrais tellement d'intérêt pour elle et comme la façon dont elle pensait, à quel point elle avait l'impression d'avoir fonctionné sur les choses, mais je n'étais pas assez intéressant. C'était donc comme une leçon de l'un des e-mails froids. Une autre chose que j'ai faite comme j'ai apprise est en train de me faire sortir et pas seulement d'un point de vue virtuel. C'est comme 2018, donner ou prendre. J'ai commencé à écrire des lettres manuscrites, et j'enverrais cela pour aimer les bureaux de VCS ou les bureaux des autres.

Et j'aime ma théorie, il y avait que c'est 2018, non? Les gens reçoivent donc beaucoup de courrier. Les personnes qui vérifient généralement le courrier sont l'assistant ou le directeur de bureau et tout cela. Mais au minimum, si je voulais aller devant un VCS en soi, non? Cela obtient 500 offres par semaine ou comme, vous savez, peu importe. Nombre fou par semaine. Je ne passerai pas à travers leur boîte de réception. De plus, beaucoup de VC, comme vous le savez, sont comme strictement, je ne vérifie pas le froid. Je n'aime pas les e-mails froids, je reçois une intro chaleureuse et tout ça. Droite. Et donc j'ai pensé que si j'écrivais une lettre manuscrite, la mettent dans leur boîte de réception, leur directeur de bureau est plus susceptible de le remettre à ce VC. Et au moins j'ai du temps d'écran. Avec ce temps d'écran individuel, comme métaphoriquement parlant et j'ai donc commencé à envoyer ces notes manuscrites et cela m'a fini par m'aider à obtenir, comme, j'ai littéralement reçu une réponse. Comme, je suis devenu, je suis devenu des copains avec des VC et des producteurs hollywoodiens là-bas, non? Nous écrivons littéralement des lettres comme tous les quelques mois d'avantages les unes aux autres sur ce que nous voyons sur le marché.

Mais cela m'a effrayé la merde parce que. Il y a un cas très réel de l'endroit où je suis en train d'écrire des notes manuscrites, apparaissant dans leurs bureaux et tout ce que j'aurais pu être appelé pour la police comme une intrusion et tout cela, mais cela m'a aidé vraiment à comprendre le courrier électronique froid et comment faire des e-mails froids et comment écrire des notes très très bien. Et c'est quelque chose que j'ai écrit un article de blog sur le point d'avoir partagé avec beaucoup de fondateurs de gestionnaires de fonds dans lesquels j'ai investi. Je ne sais pas si cela compte comme courageux, mais si ce n'est pas Jeremy, faites-le moi savoir. Mais j'espère que cela compte.

(42:08) Jeremy Au:

Certainement courageux. Sur cette note, merci beaucoup. J'adorerais résumer les trois grands plats à emporter pour passer de cette conversation. Tout d'abord, merci beaucoup d'avoir partagé ce que vous souhaitez en termes de vos premières décisions en termes d'investissement, de conseil, d'aide. Je pensais que c'était très fascinant d'entendre chaque décision de carrière. Je pensais que c'était vraiment une fonction de, vous avez dit, le fait que vous ayez commencé comme un introverti timide. Et pourtant, vous avez également pris des mesures pour être courageux et pour que vous sortiez de la zone de confort jusqu'au point où vous écrivez régulièrement, vous envoyez un e-mail et écrivez régulièrement des notes manuscrites à froid. Il est donc vraiment intéressant de voir cette évolution personnelle et aussi comment vos expériences sur le pont et, oh, Berkeley Skydeck contiennent tous deux des decks.

(42:47) David Zhou:

Il y a beaucoup de decks. Nous avions souvent cette blague.

(42:49) Jeremy Au:

Ouais. Comment ils vous ont tous aidé comme mature en tant que personne, mais aussi aiguiser vos compétences pour maintenant où vous écrivez sur les décisions LP, les décisions de fonds de capital-risque et les décisions du fonds.

Deuxièmement, merci beaucoup d'avoir partagé sur le pont. Je pensais que c'était fascinant d'entendre parler de votre expérience sur les raisons pour lesquelles vous avez choisi et pourquoi vous étiez attiré par la communauté des talents qui était attirée par cela, et aussi fascinant d'entendre parler de certaines des leçons que vous avez apprises sur la culture, le Code No. Être rapide et agressif et pourtant aussi certains de vos apprentissages depuis lors de ce qui fait une grande communauté et comment cela s'est joué dans les deux avant la pandémie, pendant la pandémie et après la pandémie.

Enfin, merci beaucoup d'avoir partagé sur votre propre leadership d'opinion pour l'investissement de fonds. Je pensais qu'il y avait plusieurs domaines que vous avez abordés. Je pense que tout d'abord, vous avez partagé à ce sujet de votre propre expérience personnelle en tant qu'écrivain et podcaster éventuel sur la façon dont vous avez abordé l'apprentissage et partageant également vos connaissances que vous avez acquises en cours de route. En parallèle, vous avez également partagé les idées que vous aviez, vous savez, de ce que les LP devraient être conscients en termes d'écosystème, mais aussi à quoi les gestionnaires de fonds devraient également être réfléchis en termes de visite des fonds. Sur cette note, merci beaucoup, David, d'avoir partagé votre temps ici avec nous aujourd'hui.

(43:57) David Zhou:

Merci de m'avoir fait.