BRAVE : Le ghosting des VC, les calculs de portefeuille et la vérité brutale sur la survie des startups - E667
Jeremy Au décortique le fonctionnement réel du capital-risque une fois le financement encaissé. Il explique comment les investisseurs en capital-risque réévaluent discrètement les startups chaque année, pourquoi la plupart des entreprises sont reléguées au second plan et comment une poignée de réussites porte à elle seule un fonds. La discussion aborde les rachats par des business angels, les levées de fonds secondaires, la stratégie d'introduction en bourse et les tensions entre fondateurs et conseils d'administration lors des sorties. C'est un regard sans concession sur la gestion de portefeuille, les incitations cachées et les règles de survie que les fondateurs entendent rarement ouvertement.
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« C’est crucial, car les fonds de capital-risque évaluent constamment leurs investissements : sur 20 ou 40 entreprises, lesquelles sont les plus rentables ? Lesquelles soutenir pour leur potentiel ? Lesquelles déléguer pour ne pas y consacrer de temps ? Lesquelles ignorer ? Ils n’oseront jamais dire brutalement : « Nous avons dépriorisé votre entreprise. » Ils ne le diront pas ouvertement, car c’est blessant. On ne sait jamais, la startup pourrait trouver la solution au bout de trois ou quatre ans et décoller soudainement. Le fonds pourrait alors revenir et dire : « Nous vous avons toujours soutenus et nous vous apprécions énormément. » Le fondateur le sait : « D’accord, tu m’as ignoré pendant trois ans. » C’est la norme dans ce secteur. – Jeremy Au, animateur du podcast BRAVE Southeast Asia Tech
« L'essentiel, c'est d'imaginer que vous êtes un investisseur en capital-risque, que vous examinez votre portefeuille et que vous vous demandez : est-ce que je vais investir dans des entreprises qui ne réussissent pas ? Non. Mes licornes n'ont pas vraiment besoin d'aide, car elles ne répondent même plus à mes appels ; elles sont partout et se portent très bien. Mes gros succès se portent également bien et n'ont pas vraiment besoin de moi, mais je peux peut-être les accompagner un peu plus pour qu'elles deviennent des licornes. Quant aux petits succès, puis-je les faire progresser ? Les investisseurs en capital-risque concentrent leurs ressources sur les entreprises qui, selon eux, peuvent se transformer en petits ou grands succès. » – Jeremy Au, animateur du podcast BRAVE Southeast Asia Tech
« La gestion de portefeuille est un art souvent sous-estimé. Même après avoir décidé d'investir initialement, un investisseur en capital-risque réévalue la situation à plusieurs reprises et se demande : « Dois-je consacrer plus de temps à cette entreprise ? Est-elle sur la bonne voie ou non ? » Il doit allouer du temps, des ressources et de l'attention. Si, après deux ans, une startup sollicite constamment de l'aide et que l'investisseur en capital-risque estime qu'elle ne réussira pas, il peut dire au responsable du recrutement : « Veuillez réduire la priorité accordée à cette entreprise. Consacrez votre temps aux entreprises qui ont un fort potentiel de réussite. » C'est un mécanisme brutal que la plupart des fondateurs ignorent : même après l'investissement, les associés continuent de les évaluer tout au long de la période. » – Jeremy Au, animateur du podcast BRAVE Southeast Asia Tech